★【一MAN】前辈汇总篇

2023.1.15

【一MAN】发贴：

呵呵，前几天我发了关于“定量”和“定性”的帖，引起了一些球友的讨论，球友们也谈了各自的感受。

究竟什么是“定性”？什么是“定量”？二者究竟有什么严格区别？在具体案例中也引起了一些混肴和争论。呵呵，这个责任在我。其实我这土八路也分不太清，也没有标准答案，因为我在实际应用中并没有严格把它们区分开来。就好比老司机靠边停车时的一系列动作都是下意识动作。而对初学者，教练就要把这些动作分解，初学者在考车牌时在心里就要反复背诵。

我写关于定性和定量的帖是想表达：希望投资新手们不要一看到对某行业的宏大叙事前景如何美好，未来行业有多少万亿的市场，就热血沸腾，盲目投资。还是要对打算具体投资的企业定量一下，计算一下长期回报率，让自己有个大致的数。如果我们无法定量，就要慎重一点，这样虽然有可能错过大牛股，但也可以避免盲目追高。

这是我写定量和定性想表达的初衷，大家理解我的意思即可。不必纠结哪个更重要以及定量和定性的严格定义。

综述：【一MAN】关于定性和定量，前辈达到了随心所欲不逾矩的状态，掰开了，揉碎了的讲给读者。传道、授业、解惑，可以为师矣。

2023.1.13

【一MAN】发贴说：

什么是能力圈？什么叫看懂一个企业？

呵呵，我发现很多球友觉得：如果某人从事某个行业，他对这个行业就比较懂，那这个行业就是他的能力圈。

巴菲特搞过铁路？搞过手机？搞过巧克力？搞过汽水？

为什么我从不喝酒，我也从不去烟酒店调研，我也从不去酒厂参加股东会。而雪球上那些从事白酒销售的行业内人，那些白酒圈里有很多朋友的人，那些很关心公司参加股东会提合理化建议的人，总是一惊一乍的拿不住白酒？

究竟什么是能力圈？什么叫看“懂”一个企业？

投资，说到底，有很多种方法。你掌握了某种投资方法，用这种方法来选股：就是你的能力圈。你能把一个企业算清楚，就叫能看“懂”，这个企业就在你的能力圈内。

对于算不清楚的企业，我们不会到处嚷嚷这个企业如何不好或者告诫别人这个企业不能投资等等，而是说：这个企业太复杂超出我的能力，我看不懂。这不是谦虚，事实上很多巴菲特看不懂的企业后来都是很优秀的大牛股。

【自由现金M】评:感觉是这样：定性固然重要，但定量更重要！

【一MAN】回复：如果你是个投资高手老手，根本就没必要纠结谁更重要。如果你是个新手，侧重定量不会吃亏。但不得不说，定量比较麻烦，能定量的企业也很少，找到又好又便宜的股就更少。巴菲特平均一年能买一个吗？我没统计。反正我的水平做不到。

2023.1.13

【一MAN】说：“

我虽然年纪在雪球算大的，股龄91年至今，应该也算长的。但我觉得自己和大家一样，都是正走在投资路上的探索者。

我谈的都是自身体会，并不是什么投资宝典或者真理。比如，我个人投资的体会是更侧重：定量。

很多朋友不太同意，这个我很理解，我以前也觉得应该侧重定性。

其实定性和定量都是需要的，我之所以说更侧重定量，是因为定量最后具有否决权。定性要服从于定量。

比如，一个被说的天花乱坠前景无限美好的行业。如果其中某个企业我无法给它定量，通常来说我就会说：这个企业我看不懂。或者定量后股价过高，就导致长期真实回报率太低，我就不会买入。你看，定性再美的企业，定量也是具有否决权的。

再比如，煤炭前几年是被定性为夕阳淘汰行业。但如果你认真给神华定量，并且计算的结果：在当时好股票都很贵的大环境下，神华的长期投资回报率我还满意。我就会买入，我才不管市场对它怎么定性。这里定性要服从于定量。毕竟衡量我们投资的是回报率。

我当时还奇怪：为什么很多人看到我抛出老窖买神华会很吃惊？现在我知道了：他们惊讶于买了赛道股成长股的人为什么还会买神华？这是两个性质的股。

呵呵，其实他们有所不知，2013～2014年那会白酒也是要被淘汰的行业。“

【@爱学习的小蚂蚁】评：“定性定量不矛盾吧，巴菲特说选股就看两个，一个是公司领导，一个是是否好生意”

【一MAN】回评：“呵呵，既然把巴菲特搬出来说定性更重要，我就很有兴趣用巴菲特来说明定量的重要。微软是不是好生意？是好生意吧。比尔盖茨是不是好领导？巴菲特能把几百亿放心交给他，就不仅是好朋友了。好生意，好领导两个条件都满足了，为什么巴菲特没买微软？无法定量嘛。你今天再问他，他依然不会买，他也从不后悔没买微软。他唯一因为价格没买而后悔的是沃尔玛。”

2023.1.9
【一MAN】
本来波动不是风险，你一旦想利用波动赚钱，它就成了风险。比如我的朋友听我的在160买的茅台（这是凤毛麟角），却在140抛出。他的理由很简单，想等到80再买回来。
综述：波动不是风险，利用波动让波动成了风险。 

2023.1.3

【一MAN】（朱哥、散户乙）谈周期的最新言论：

言论1：“我持有老窖和神华。”

言论2：“我们都知道万物皆有周期。但我们同时也应该知道：万物皆不同各自周期的经历和结果并不一样。”

言论3：“这轮地产周期，大家都明白了一个道理：在周期高峰期过度融资负债扩张的公司不能碰。”

言论4：“自由现金流充沛负债率很低的企业，周期高低点并不涉及企业生死，反而会在不断的周期中变得更大更强，这也是一个规律。”

言论5：[说说我应对周期的策略。

看了巴菲特持有现金的比例，我手里的现金比例太低了。如果股价不到很低，这几年的股票分红就当现金储备不再买入了。

如果白酒进入下行周期，市场估价也大幅下跌，那我就买入，争取富两次。

如果煤炭进入下行，神华跌倒净资产，我也买入，确保长期投资年化收益15%以上。]

言论6：回复【扶苏1989】留言

【扶苏1989】：“很多投资者纠结的去年神华涨了30%+，今年还能不能涨这么多。他们在困惑这个，并不是真的在乎周期。“

【一MAN】回复：“困惑这个干嘛？净资产附近持有长期收益不低于15%。

知道夏天比冬天热即可，何必纠结下周气温高低？“

综述：前4条言论，前辈【一MAN】告诉我们他选股标准是：“自由现金流充分+负债率低“，满足这两个条件的公司，虽然也受周期的束缚，但在周期低谷的时候这种公司不会死掉，在周期波峰的时候会创造新高。总之，这种公司在一个螺旋向上的周期，随有波动，但总体上越来越好。前辈目前持有的满足这两个标准的公司是：泸州老窖和中国神华。

第5条言论，前辈谈了他应对周期的策略，要在手里留有足够多的现金（分红的钱），在白酒进入下行周期，估值大跌时加仓；如果煤炭行业进入下行周期，在神华跌到净资产时买入。

第6条言论，前辈告诉我们“买股票就是买公司“，自由现金流充分、负债率低的公司，长期回报率，就是ROE/PB，不用纠结一时的涨跌，看看长期回报率满不满足你的预期即可。

2022.11.1

【一MAN】谈价值投资

我觉得价值投资大概分三个部分。

第一部分，价值投资的基本原理必须搞清楚。也就是说价值投资是投资了什么？它是怎么赚钱的？是赚的什么钱？

在这个部分，有的人一下就明白了，但有的人一辈子也没搞明白。所以这部分对有的人容易，有的人难。

第二部分。知道了价值投资的原理，就要按照这个原理来选股。这个部分是最难的。通常来说便宜无好股，好股不便宜。而价值投资要选又便宜又好的股。你说难不难？巴菲特说他一年能有一个好主意就满意了。对于我来说，等了七年才有一个目前看还不算坏的主意。

第三部分。持有，并静待花开。这一部分其实是最简单的。当你真正懂得原理，并据此选到心仪的股票，等待就是个自然而然的过程，一点不难。才有巴菲特跳着舞上班，也才有：猪哥脾气真好。

但目前我在网上看到最多的却是：第三部分最难。

呵呵，如果你认为第三部分最难，那不用问，一定是你在第一和第二部分都太草率了.

综述：大道甚夷！

2015.3.28

【散户乙】选股维度

这些股票一定要具备以下几个条件：

1，他的资产不是随着时间折旧，而是随着时间增值，越久越值钱。

2，他的产品无论朝代如何更替还是社会发展到什么程度，都是被需要的。

3，他可以依靠内生性增长，不需要再投入就可以实现长期稳定发展。

4，他的分红率要高。

以上是我的电脑程序，以及我输入的参数。出来的结果，就是我的选择。

综述：前辈把要点倾囊相授，自己的认知没有同频，也不敢动。