对于包装纸来说，龙头都在港股，行情火暴会吸引大部分的资本，涨跌幅过多讨论没意义，看市场情绪。

讨论下山鹰一体化的方式，切入下游包装，在目前来看，个人认为不是特别好的赛道，二级三级包装纸箱厂在长三角地区太多，造纸厂小的因为环保能被淘汰，但二级纸板厂，三级纸箱印刷厂，谁也搞不死谁，即要面对价格战，又要欠款存在资金风险，而一级造纸厂却都是现金甚至预付款交易，从现金预收的高毛利上游切入到赊账欠款的低毛利（18年山鹰纸制品毛利13%，原纸26%）下游，怎么看都不会是很好的方式。
未来只要中小企业还能大量存在，那么二三级厂必然也会大量存在不会消亡，要出现新的模式肯定先出现新的产业形态。
一级造纸厂、二级纸板厂、三级纸箱印刷厂，这三种形态共存我认为还会持续很多年。