造纸业从去年开始明显复苏，想从去产能角度了解一下行业复苏背景。
早在2010年，内地造纸业开始淘汰落后产能，比起其他行业于近两至三年才由中央推动供给侧改革、去产能库存等政策，造纸业明显先行几步。加上《纸浆造纸单位产品能源消耗限额》的国家标准在2015年7月1日正式实施，该标准规定了纸浆、机制纸和纸板主要生产系统单位，对产品能源消耗限额的技术要求、统计范围、计算方法和节能管理措施等。换句话说，标准提高了企业厂房的生产及环保水平，有助加快淘汰未达标的产能，有利行业进一步整合。而提升标准也代表企业需要投放更多资金，以改善生产系统，龙头企业将从中受惠。据市场预期2016年造纸行业将继续淘汰1000万吨落后产能，今明两年新增产能530及350万吨，产能过剩情况有望得到改善。从2010年到2014年，工信部淘汰落后产能目标总计逾3380万吨。同时，根据中纸在线提供的数据，这五年中，文化纸、包装纸、生活用纸、特种纸这几个大类合计的投产和在建产能共计超过4500万吨。
隐忧：从2011年来中国造纸业的产能成倍增加。虽然也有过象东莞那样500万吨的产能被淘汰，但新增产能数倍于淘汰产能。以包装纸为例，2011年全国包装用纸产能620万吨，但此后新增或规划的产能逾2000万吨之多，但中国经济已经冲高回落，未来产能过剩之严重可见一斑。2016年纸业复苏后，各大厂又摩拳擦掌准备扩产。唯有环保严控，市场淘汰才能逐步实现行业的有序发展。“十二五”以来我国为淘汰造纸行业落后产能采取的各种措施虽取得了一些成效，但去产能与增产能同步发生。数据显示，2014年，全年造纸业淘汰落后和过剩产能达479万吨，约占当年全国纸及纸板产量的4.6%。但据不完全统计，2014年我国新增造纸产能达929万吨，结果净增产能为450万吨。相关资料表明，2013年我国造纸行业的产能利用率只有80%左右，而2015年又进一步下降为70%左右，可见去产能任务之艰巨。
去产能依然不乐观！！
（来源：中国产业信息网）我国造纸业近年来一直处于去产能调结构的转型期，从 2011 年开始，造纸业固定资产投资额逐年下降，2015 年的投资增速降到了 0.40%，处于历史底部，2016 年 11 月的固定资产投资额增速回升至 7.90%。
造纸业利润增速在 2014 年触底，当年利润总额为 698 亿元，同比下降3.27%，2015 年行业企稳回升，利润总额达到 744.40 亿元，同比增长 7.20%，2016 年的前 11 个月，造纸业利润总额达到同比增长已达到 10.5%，自 2013年起，造纸业毛利率处于逐年上升态势，净利率自 2014 年也开始触底反弹。说明随着固定资产投资的不断减少，近年来造纸业去产能、去库存已见成效，盈利拐点显现，底部向上的趋势明确。
造纸业固定资产投资额增速
造纸业利润总额 增速 14 年后回升
2015 年我国造纸行业的企业单位数有 6737 家，全国范围内排名前 10 的造纸企业产能占全国总产能的 30%左右，前 100 位的纸企产能占全国总产能的60%左右，造纸行业产能还有继续淘汰的空间，不断淘汰落后产能也是行业集约化、规模化发展趋势的必然要求。同时在环保政策日益趋严的形势下，更多的纸企将加大环保方面的投入，成本进一步上升；规模小盈利能力差的企业将由于环保压力大而被迫退出，环保政策利于行业整体的结构调整，长远来看为龙头纸企进一步做大做强开辟了道路。
造纸行业毛利率与净利率触底回升
造纸业企业单位数 （家）
2016 年包装纸多次提价，以箱板纸为代表的包装纸提价最为明显，从 2016年初的 3133 元/吨上涨到现在的 4580 元/吨；原材料废纸价格也有所上涨，随着煤炭、运输、人力成本的提升，多种因素驱动纸价上涨。
2016 年包装纸提价明显 （元 / 吨）
废纸价格上涨 （美元 / 吨）
从国内外纸浆的价格走势来看，除废纸提价外，近年来外商纸浆与国内纸浆的价格一直维持在低位，部分纸浆的价格甚至有所下降。因此纸品价格上涨，是今年造纸企业短期内利润改善的重要原因。认为国际纸浆价格在未来短时期内不具备上涨基础，即便是纸浆价格上涨，几家龙头纸企也可凭纸浆库存，以及自有制浆能力维持成本优势，因此看好在未来龙头纸企凭借规模化优势所带来的收益。
国内纸浆价格 （元 / 吨）
国外纸浆价格 （美元 / 吨）
造纸业的成本中，纸浆成本占约 60%，煤炭运输成本占 10%左右，在纸浆价格没有大幅上涨的前提下，煤炭运输成本的即便上涨，纸价提价还是可以冲掉此部分成本，仍可为利润创造空间。