这几年，市场上确实有很多变化。这其中，多数变化并不为普通投资者所知。 去卖方化。之前很多人都在说，某券商医药团队十五人了，现在又某券商电新团队十人+了。但即便如此，大家还是会发现，这家券商可能很多细分方向和标的也并未覆盖，对多数标的的覆盖都不深，很多标的一推就是山顶，电新不少票回头看估计都是如此。而买方，这两年快速崛起，大量买方配置10人以上的研究团队，这些人都是从卖方挖掘、内部培养的，加上激励更加到位，更注重结果，导致大量买方开始更加倚重内部研究。甚至聊天中，不少大买都认为，外部研究对自己研究端的帮助不到30%了。这里面还有一个小趋势，就是第三方产业专家服务崛起，当然这也是技术活，背后会有大量假专家问题——第三方不会审核专家资质，否则就没人愿意冒着丢工作的风险去做专家了。 去头部化。很多私募公募的管理规模很大，但很容易成为时点概念。银行销售一款产品，要培训好多次，导致话术基本是滴水不漏。但最后买的股票呢，其实就几个超级大蓝筹，比如20个点海康、10个点顺丰这种，诸如此类。最后就导致，本质上是吃贝塔，没有阿尔法，然后销售时锁定三年，第三年赎回时还要收2个点赎回费，过去几年的几个大爆款，基本都是不可能有阿尔法——国内没几个行业能同时符合大市值、高增长和优秀商业模式的，导致资金太多必然就只能是茅台这些整一组。这种东西，对市场伤害极大，导致今年哪怕行情迎来大幅好转，但公私募销售却没啥起色，背后很重要一点就是部分机构和渠道太看重自身利益，把客户吃干抹净，伤了客户的心。 资本市场，比较复杂，看问题一定要多角度。散户这一端，信息非常不透明。打个比方，昨晚我看媒体说FL重仓20亿参与复星医药定增，其实这里面哪有一丝一毫的重仓意味——FL管理规模早过了千亿，只是多数散户不了解而已。那么，如果你想跟踪明星基金经理的持仓来找思路，就很容易搞偏。 这类事情，够写一本书，但不敢写。。