之前对喜诗糖果的印象一直是：这是巴菲特买入的第一个真正意义上的优秀公司，并且让巴菲特得出一个很重要的结论：以合理的价格买入优秀公司，要好于以极低的价格买入平庸公司。
虽然在伯克希尔年会上，巴菲特总是不厌其烦地说，喜诗糖果为伯克希尔的发展做出了非常大的贡献，但是我一直以为这主要是因为这笔投资促进了巴菲特投资思想的进化，单纯从收益角度来看，喜诗糖果的回报好像也就是巴菲特的普通水平。
根据伯克希尔年报的数据，从1972年到1991年这20年间，喜诗糖果的营收却从 2,900 万成长到 1.96 亿美元，税前利润从 1972 年的 420 万，变成1991年的 4,240 万美元。
净利润20年增长10倍。我刚看到这个数字的时候，觉得这个年化增长其实并不高，不明白为什么巴菲特那么喜欢这笔投资。
直到今天我仔细复盘了巴菲特对喜诗糖果的投资，才发现我遗漏了一个非常重要的数据 —— 即喜诗糖果这么多年来的自由现金流。
1972年，巴菲特买入喜诗糖果的时候，这家公司的净资产是700万美元。1991年，喜诗糖果的净资产依然只有 2,500 万美元。意思是说除了原来投资时的 700 万美元，这20年间喜诗糖果公司只保留了 1,800 万的盈余未分配，这期间所赚的 4 亿 1,000 万美元税前利润，在扣除所得税之后，全部返还给了伯克希尔，由巴菲特将这笔钱换成了优质的公司股份。
这4.1亿税前利润，扣税后的净利润至少有2亿美元。
虽然这2亿美元是分散在20年间获得的，但是以巴菲特超强的投资能力，这笔钱到1991年的时候至少贡献了20亿美元的伯克希尔净值。
因此，如果我们去细算这笔账的话，从1972年到1991年，巴菲特投资喜诗糖果的2500万美元，在20年内给伯克希尔带来的收益不是10倍，而至少有100倍。
难怪巴菲特说，喜诗糖果是梦幻般的投资，的确是梦幻般的投资！这就是长期丰厚自由现金流的可怕之处，尤其是当这股现金流，遇到巴菲特这样的资金分配大师，简直会产生核爆般的效果。
所以我认为很多人低估了喜诗糖果对伯克希尔的贡献，很多人也低估了一家不需要任何追加资本支出，就能实现利润增长的公司的可怕。
写到这里，我不禁想到了贵州茅台，一家不用任何追加投入，就能让利润大幅增长的公司，我是不是还是低估了它的长期价值呢？