①基本公司信息和经营业绩
②综合点评
发售804.40万股，其中90%为国际发售72万股，10%为公开发售80万股，另有15%的超额配股权。
每股定价29.70港元，每手200股，入场费6000港元，预计4月13日上市。
回拨前，甲乙组各2000手。
公司介绍：
公司成立于2005年，是中国云端人力资源管理(HCM)解决方案提供商。
HCM，即人力资本管理，或者说人力资源管理，是企业用于招聘、管理、发展、留住及优化其人才的解决方案及相关专业服务。
北森的定位在于HCM领域向大中型企业提供SaaS服务。
根据灼识咨询，于2021年按收入计，北森控股是中国最大的云端HCM解决方案提供商，市场份额约11.6%，在中国数字化HCM市场位列第三，市场份额为3.4%。
截至2022年9月30日，北森控股的客户群包括各类快速增长的大规模行业中的约4900家企业，涵盖科技、房地产、金融服务以及汽车及制造行业的绝大部分前十企业，《财富》中国500强中超过70%是公司的客户。
业务方面，北森基于云端PaaS基础设施上搭建了iTalentX平台，基于这个平台，北森控股形成了两大业务板块：分别是云端HCM解决方案业务；专业服务业务。
财务方面：
- 19至21年收入分别为3.82亿、4.59亿、5.56亿元
- 19至21年年期内亏损分别为-6.91亿、-12.67亿、-9.4亿元
收入方面，公司主要收入来自向客户收取的HCM解决方案订阅费。
开支方面，2019至2021年销售及营销开支分别为2.95亿元、2.84亿元、3.31亿元，占同期收入的64.5%、51.1%、48.7%；同期，研发开支分别为2.15亿元、2.13亿元、2.58亿元，占同期收入的46.9%、38.2%、38%。
首次公开发售前投资者：
2010年1月至2021年4月进行多轮融资，折让约99.39%至35.6%，部份前期投资者承诺六个月禁售期。
前期投资者包括，经纬创投、红杉资本、元生资本、高盛、中金公司、春华资本等。
股权方面：
【上市后】
主席王朝晖先生及一致行动人士持股26.89%
前期投资者持股68.67%
员工持股平台持股3.32%
其他公众股东持股1.12%
估值方面：
以2021年收入5.56亿人民币计算，市销率约19倍，参考港股saas同类企业，例如医渡科技市销率约5.45倍，金蝶国际约8倍，估值偏高。
2021年4月最后一轮投后估值约146亿港元。
资金用途：
最多集资2.38亿元，其中，
约35%将用作进一步升级其一体化云端HCM解决方案，
约30%用作持续改善技术开发能力，
约15%用作进行投资，以增强销售及营销力度，
约10%用作增强其客户成功及服务方面的能力，
约10%作营运资金及其他一般公司用途
③总结
估值，高于港股saas平均估值，但是saas来港上市都贵，也算正常；
招股价，一口价，正面；
融资规模2.38亿，无基石，发行比例仅为1.12%，积极；
稳价人，摩根士丹利，最近3次表现积极，正面；
4.2孖展1.93倍，预计不回拨，甲乙组各2000手，公开货少，积极；
整体中规中矩，没有大跌风险。
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