贵州银行 06199.HK
①基本公司信息和经营业绩
②综合点评
公司将于12月16日-19日招股，拟发行22亿股H股，其中公开发售2.2亿股占比10%，国际发售19.8亿股占比90%。
每股发行价2.46港元-2.61港元，每手1000股，预计将于12月30日上市，甲乙组各11万手，预计一手中签率100%。
贵州银行是一家年轻的城市商业银行，由贵州省政府发起设立，成立于2012年，由贵州省三家城市商业银行合并成立，致力于支持贵州省金融服务业发展。
公开资料显示，在贵州银行成立前，整个贵州省只有4家城市商业银行，分别是贵阳银行、遵义市商业银行、六盘水市商业银行，安顺市商业银行，这些城商行的资产规模都不大。
在这样的格局下，贵州银行由后三家商业银行合并创立，自成立以后实现了资产规模的较快增长。
财务方面：
- 16至18年利息收入分别为112亿元，129亿元，147亿元人民币；
- 16至18年净利润分别为19.61亿元，22.55亿元，28.77亿元人民币；
- 17年至18年不良贷款率分别为1.6%，1.36%，远低于行业的不良率。
股息方面，公司目前并没有预定股息分派比率。
截至2019年6月30日，贵州银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为10.31%，10.31%，12.51%，较年初分别下降0.31，0.31，0.32个百分点。
尽管贵州银行的资本充足相关指标符合监管机构要求，但仍低于同期商业银行平均水平。
2019年二季度末，商业银行(不含外国银行分行）核心一级资本充足率为10.71%，一级资本充足率为11.40%，资本充足率为14.12%。
股权方面：
【上市后】
- 贵州省财政厅，持股13.15%
- 贵州茅台酒厂集团有限责任公司，持股12%
- 贵安新区开发投资有限公司，持股7.2%
- 遵义市国有资产投融资经营管理有限责任公司，持股4.93%
- 其他法人持股42.22%
- 自然人股东持股5.19%
- 公众持股15.08%
估值方面：
以上限价2.61元计算，市值约380亿元，以2018年盈利约28.77亿元人民币计算，市盈率约13.2倍，近三年复合增长率约20%，估值偏低，若与银行股比较，估值偏高。
资金用途：
100%全部用于强化资本基础，以支持本行业务的持续增长。
③本人申购计划
贵州银行倒是老老实实，今年银行股没有破发历史，暗盘或者首日以小幅收涨为主+较低的入场费+茅台股东加持，一手中签率100%是100%。
本人计划现金申购，赚个利息就走，此股不具备大幅上涨空间，嫌弃利息少的，放弃也可。
仅供参考，不作为投资建议。
宝龙商业 09909.HK
①基本公司信息和经营业绩
②综合点评
公司拟发行1.5亿股股份，其中公开发售1500万股占10%，国际发售1.35亿股占90%，另有15%超额配股权。
合资格宝龙地产股东将获提供优先发售中合共约1436万股预留股份的保证配额，每100股获预留1股，占发售股份约9.58%。
每股发行价7.5港元-10.0港元，每手500股，预期将于12月30日上市，回拨前甲乙组各15000手，预计一手中签率适中。
宝龙商业隶属于宝龙地产集团旗下附属公司，宝龙商业管理于2019年3月在开曼群岛注册成立，主要从事商业运营服务及物业管理服务。
自2007年起开始向零售商业物业开发商以及业主提供商业运营服务，包括市场研究定位、租户招揽管理、开幕服务等。
宝龙商业亦向住宅物业、办公大楼及服务式公寓提供住宅物业管理服务。
截至2019年6月30日，宝龙商业住宅物业管理服务分部下有44处在管物业，总在管建筑面积为约1060万平方米，而已订约管理69处物业，总合约建筑面积约为1710万平方米。
截至2019年6月30日，公司有45处在管零售商业物业，为宝龙一城、宝龙城、宝龙广场及宝龙天地这四个品牌提供服务，总在管建筑面积约为640万平方米，为总共59处零售商业物业提供商业运营服务，总合约建筑面积约为750万平方米。
公司营收主要来自于商业运营服务，近年在公司营收中占比均在80%以上，而来自物业管理服务的营收相对较少。
和国内商业运营服务的巨头万达相比，2018年，万达经营和管理超过280多个万达商业广场，按照管理建筑面积排名，万达排名第一，市场占有率6.6%，而宝龙商业市场占有率仅为0.8%。
财务方面：
- 16至18年收入分别为7.53亿元，9.73亿元，12亿元人民币；
- 16至18年毛利分别为1.64亿元，2.53亿元，3.26亿元人民币；
- 16至18年经调整纯利分别约为6294万元，7859万元，1.33亿元人民币。
基石投资者方面：
总共4名基石投资者，分别是：
- 和盛海外控股有限公司，认购5.97%
- 辽宁永辉超市有限公司，认购5.97%
- Orchid China Master Fund，认购3.58%
- 许连捷先生，认购5.97%
其中，
和盛海外控股创立人丁世家先生为安踏体育用品有限公司（股份代码：2020）副主席及执行董事；
辽宁永辉超市为上海证券交易所上市（股份代码：601933）；
许连捷先生为恒安国际集团有限公司（股份代码：1044）副主席兼行政总裁；
合共认购约2.82亿元股份，按中间价计算，总额约3600万美元，约占发售股份21.49%，设6个月禁售期。
股权方面：
【上市后】
-宝龙地产(01238)，持股67.5%；
-汇鸿管理(主席许华芳先生全资拥有)持股7.5%，许华芳先生为宝龙地产控股股东许健康先生的儿子；
-公众股东，持股25%
估值方面：
以上限价10元计算，市值约60亿元，以2018年盈利约1.33亿元人民币计算，市盈率约45倍，按照公司收入计算，年复合增长率26%，估值偏高，按照公司净利润计算，平均年复合增长率48%，估值合理，行业平均相比，估值又偏高。
资金用途：
约50%战略收购和投资其他商业运营服务供应商，
约25%升级数字化信息技术系统及智能运营管理，
约10%股权投资以及
约5%业务模式翻新；
约10%一般业务用途。
③本人申购计划
招股价范围较宽+估值偏高+商业运营方面不算头部公司+刚拆分出来就IPO，葫芦里面啥药？
另外，商业运营行业大趋势下滑，尽管基石+绿鞋兜底，值博率不高，本人放弃申购，5000多的入场费，还不如搏一搏银行的利息划算。
不作为投资建议，仅供参考。
$宝龙商业(09909)$ $贵州银行(06199)$ $恒生指数(HKHSI)$