美联储超级会议杀到！油价何去何从？真正加息一刻油市才疯狂！

 摘要：美联储“加息夜”即将来袭！由于市场普遍预期加息“靴子”即将落地。但对于大多原油投资者来说，我们更关心的是这件事对油价有什么影响。美元在全球货币中的特殊地位，以及原油在工业领域的商品之王位置，都注定两者不能简单的“负相关”。油气姐整理历年美联储加息之后油价表现，供伙伴们参考。

“央行超级周”将于周四（6月15日）凌晨02:00拉开帷幕。届时美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将公布利率决议及政策声明。02:30，美联储主席耶伦将召开新闻发布会。据CME“美联储观察工具”报道，6月加息的可能性接近100%；9月进一步加息25个基点及以上的概率为26.7%，市场充分预期为加息。

传统的经济学分析表示，以美元计价的所有商品，应与美元呈现负相关的反向关系。事实上，各国央行的货币政策影响着所有资产的价格，包括原油。而美联储的政策决定尤为重要，因美国是全球最大的经济体，GDP占比接近25%，而美元则是世界的储备货币。美联储降低利率，或者降低利率的预期升温会对美元施加压力，推高石油和其他商品的价格。

有研究表明，油价下跌的幅度取决于美联储加息的幅度。基于对油价的回归模型的模拟，联邦基金利率下降100个基点，油价将上涨1.8-3.3%。下图展现了联邦基金利率、美元指数和WTI原油价格的关系（为了更清晰地展现其关系，联邦基金利率和美元指数都相应放大了四倍）。

但是原油作为全球商品，本身是一个非常标准的供需驱动型市场。过去几年供应面一直是油市的主要推手，而美联储的政策往往在于需求面上增加变量。尤其复杂的是，美元作为一种全球货币，其贬值本身对应的就是全球经济的利好。特别是过去10年新兴市场的高速发展，对原油的需求处于旺盛状态，原油价格有上涨的必要性。

此外，当美元价格下跌时，原油生产国或输出国的购买力下降，而欧洲和日本等购买国的购买力上升，这无疑对非美国家是有益的，非美货币兑美元有所升值，以美元计价的资产也变得“便宜”。在这种情况下，原油需求回暖，油价也有所上涨。

总体而言，美元本身在全球货币中的特殊地位，以及原油在全球工业领域的商品之王位置，都注定两者不能简单的“负相关”。对投资者而言，短线的美元下跌对油市到底算利好还是利空，本身就是分歧重重。

而只要将时间维度拉长，美元与原油的长期负相关关系依然存在。甘斯堡（Jodie Gunzberg）基于对过去十年标普道琼斯指数的研究指出，美元上涨1%，油价下跌1.774%；反之油价上涨4.252%。

特别是美联储加息这种大周期的事件，对油市的行情影响尤其明显。相关网站统计了过去十年的加息和降息当日美元和油价的表现。可以发现，近两年的3次加息中，油价都出现下跌，去年和前年的跌幅较大，均超过3%。而在2007-2008年的10次降息中，油价上涨和下跌的概率各为50%，但涨幅基本都大于跌幅。

6月14-15日，美联储将举行为期两天的FOMC议息会议，市场充分预期为加息。此外，美联储预计在未来一年半时间内将联邦基金利率提高到2.75-3%，按照这一预期，未来一年半美联储还可能加息8次，这一加息步伐也或导致未来一年半内油市出现疯狂。

这一次大概率加息的利率决议影响如何？值得全球油市投资者，屏息以待。

文章综合整理自金十新闻、中財网等

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