行稳致远-美的一季报

$美的集团(SZ000333)$ 是我持有次数比较多的股票。2021年年初曾经买入，隔了几个月赚了几个点走了。2021年10月份再次买入，然后隔了个把月又是赚几个点走了。到了22年2月，我的想法发生了变化，我决定做一个坚定的夹头，格局一下，这次买入之后一直持有到了现在，算来已有26个月了。

为什么这次这么坚定，可以拿那么久？因为有格局，目标是星辰大海。（不是因为套住了）经历了数次分红和做T，如今成本将将卡在60块。

这几年美的的股价不给力，我70块买入之后一路下跌，最低跌到40.09，最近才勉强反弹到了初次买入的价格。但这几年公司的经营非常稳健，EPS每年都是正增长，即使在三年疫情期间也不例外。

2024Q1，营收1061亿，同比增长10.22%；归母净利润90亿，同比增长11.9%；扣非净利润92.37亿，同比增长20.39%。毛利率27.32%，同比提升3.3个百分点，创近5年新高。

数据和我自己的预期基本一致。这种预期基本是来自于身边统计学。一个，今年身边的朋友中，基本上除了买房子比较谨慎之外，其他的消费势头都很猛，旅游吃饭听音乐会，花钱频次高了很多。大家发现只要不买房子，其他东西都随便买。再一个，今年出口势头比较好。我们公司今年一季度出口同比上升47.7%。虽然我们不属于家电行业，但出口较好应该是共性。23年有压降库存的需求，今年欧洲有补库的需求。再一个，今年我们在海外的产品全部涨价了，但成本基本没有上升。欧美的CPI高涨，水电煤食物和服务都在涨，家电偷偷涨个五个点客户还是会买单的。但是国内无论CPI还是PPI都停滞不前，这涨出来的几乎全是利润，所以利润大幅改善也是预期之内。

这几个促进今年一季度提升的点现在仍然存在，未来短期美的的发展仍然令人期待。中长期来说，美的也还有很大的发展空间。以销量和收入计，美的已成为世界第一大家电企业，但美的在海外的营收还是只有40%左右。中国只有14亿人，欧美则有10亿以上的高消费力人群，一带一路还有几十亿人群，那是星辰大海。一个较长时期的，比如七八年的中速增长，还是可以期待的。

对于一个负债率不高，分红比例较高，还能有一个不错的中速增长的企业，现在的价格显然不算贵。我取保守一点的8%的增速，三年后的EPS在6.4左右，给与16倍PE的估值，大概价值102元。当前的价格还远低于合理价格，我打算继续持有。