作者 | 深水财经社 冰火
江苏千亿化工巨头遭遇成长的烦恼。
7月10日晚间，东方盛虹(000301)发布公告，预计今年上半年归属净利润3亿元~3.5亿元，同比下跌79.78%~82.67%；扣非净利润1亿元~1.5亿元，同比下跌90.38%~93.59%。
深水财经社观察到，从单季度来看，公司归属净利润和扣非净利润，已经连续3个季度出现同比大幅下滑。
具体来看，2023年第四季度和今年一季度，东方盛虹归属净利润分别同比下降82.31%和66.53%；而公司扣非净利润分别同比下降75.13%和87.63%。
而如果按上半年业绩预测中位数3.25亿元和1.25亿元测算，今年二季度，公司归属净利润和扣非净利润分别约为0.78亿元和3876万元，同比分别下滑92%和96%。
对于业绩大幅下滑原因，东方盛虹在公告中表示，今年上半年，受国际原油市场价格波动、石化行业下游需求不足等多重因素影响，公司主要产品价差收窄，导致经营业绩同比下降。
东方盛虹实控人为苏州富豪缪汉根家族，2018年8月,借壳苏州上市公司东方市场（原丝绸股份）A股上市，是世界500强盛虹控股集团的核心上市子公司。
目前公司拥有1600万吨/年炼化一体化装置、240万吨/年的甲醇制烯烃(MTO)及70万吨/年的丙烷脱氢(PDH)装置,实现了“油头”“煤头”与“气头”三种烯烃制取工艺路线的全覆盖，成为国内全产业链垂直整合的化工综合体。
东方盛虹业绩巅峰之时出现在2021年，公司归属净利润同比暴涨5倍，达到惊人的45.75亿元。这与当年143.6亿元收购斯尔邦有着直接联系，经计算，东方盛虹当年归母净利润八成左右来自斯尔邦。
斯尔邦是国内第一大EVA生产商，核心产品正是光伏级EVA胶膜，通过并购东方盛虹一跃成为国内最大的光伏级EVA生产商。
不过，随着光伏行业需求支撑不足，EVA价格近来持续走低。7月8日，包括东方盛虹在内的多家炼化企业下调EVA产品价格，下调幅度约500-600元/吨，这是7月份以来EVA产品的第二次集中降价，本月以来跌幅近10%。
“EVA价格从2021年的2.9万元/吨，跌到现在1万元/吨，是什么原因？公司如何应对？”7月9日，有投资者在深交所互动易上提问。
东方盛虹回复称，化工产品价格主要受市场供需变化影响。公司EVA产品质量国内领先，目前产销正常。EVA下游可广泛用于光伏、发泡、电线电缆等领域，未来依然具备良好应用前景。
涉足光伏领域后，东方盛虹加速多元化布局，商业版图扩张到光伏、锂电池等新能源赛道，总资产也从上市前的百亿元大幅飙升至今年一季度的2017亿元。
不过，与之对应的是，债务规模也在迅速攀升。截至今年3月底，公司资产负债率达82.23%，为历史最高水平；同期公司债务合计为1658亿元。其中，短期债务为469亿元，是账上货币资金120亿元的3.9倍。
超过1600亿元的债务，导致东方盛虹被利息压得喘不过气来。
今年一季度，公司利息费用12.30亿元，同比增长近90%；而同期归母净利润为2.47亿，扣非净利润仅8627万元。这意味着，目前东方盛虹实际上已沦为替银行等金融机构打工。
在巨额债务压顶的背景下，包括申万宏源、华安证券、国海证券等机构纷纷下调东方盛虹盈利预测。其中华安证券研报预计，2024-2025年公司归母净利润分别为30.47亿元、43.26亿元，而原值为63.57亿元、104.35亿元，下调幅度超过50%。
卖方机构的悲观预测直接反映到二级市场上。2021年9月，东方盛虹股价最高冲至40.95元/股，市值一度超过2700亿元；两年多过后，今年7月9日，公司股价最低跌至7.40元/股，创下近3年多新低。
截至7月11日，东方盛虹以7.96元/股收盘，公司市值为526亿元，两年多蒸发超过2100亿元。
东方盛虹近年来股价走势周K线图
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