调研时间：2024年5月16日
调研对象：我乐家居（603326）
调研作者：何离
深水财经社 摄
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公司概况
我乐家居是国内知名定制家居品牌，主要产品涵盖整体橱柜和定制衣柜等系列，目前主要市场位于华东区域，并在全国进行布局。
公司总部位于江苏南京市，于2017年6月上市。2023年公司营收为17.11亿，同比增长2.7%，净利润1.57亿，同比增长12.5%。受房地产市场低迷及头部房企爆雷影响，公司近年业绩增速有所下滑。截至5月16日公司总市值约25亿。
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参会确认
在股东会登记日当天，浑水调研通过电子邮件提交了股东参会材料，公司工作人员主动打电话确认参会，并告知开会地点和交通方式。
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现场见闻
深水财经社 摄
我乐家居总部位于南京市江宁区，在一楼是公司的展示区，里面展示了几乎所有公司在售产品，算是最大的家居体验店，各地的经销商也会带客户来现场参观。在股东会后，公司工作人员也带参会股东去参观了体验店。
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出席情况
公司在任董事7人、监事3人均出席股东会，其中董事长缪妍缇现上主持和出席股东会，公司副总经理、董事会秘书徐涛先生、财务总监黄宁泉女士列席会议。除了浑水调研外，现场还有多为小股东出席。
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议题分析
本次召开的是公司2023年年度股东大会，主要审议《2023年度董事会、监事会工作报告》《2023年利润分配预案》等13项议案，全部获得通过。
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现场交流
股东会结束之后，公司董秘徐涛、财务总监黄宁泉、证券事务代表李盛春与出席股东进行了面对面交流。
1.问：我们从去年年报和一季报都可以看到，公司定制橱柜这块业务都出现连续下滑，而整屋定制业务是增长，这是不是公司对业务板块做出的主动调整？
答：因为现在单独做橱柜定制的越来越少，大部分都是做整屋定制，这里面已经把橱柜包含了。比如很多楼盘精装修房客户，都包括了橱柜、衣柜，不再把橱柜单独列出来。
2.问：去年公司大宗业务增长比较明显，公司在这方面会继续拓展规模吗？
答：另外之前由于一些房企整装业务付款出现问题，所以我们这几年都在收缩这块业务，其实在几年前大宗业务规模更大，这几年已经收缩了很多。后来为了防止应收款要不回来，现在的大宗业务都是要先付钱，我们又开始做这块业务，比如开工前先付30%，中间付30%，验收后付剩下的，只留5%的质保金。但是以前都是完工之后一年多才能拿到钱，主要是为了规避风险。但是大宗这块业务以后会比较谨慎，我们绝不会再做垫资模式。
3.问：我们来之前参观了公司的体验店，也看到公司的产品都是很好的，我想了解下，房地产市场不可能回到以前的黄金时代，那么公司未来的增长点和成长空间在哪里？
答：实际上我们的目前的规模还是很小的，到目前也只有1700多家门店，像欧派、志邦都有好几千家店呢。从门店数量上，我们还有很大的增长空间。
另外一个增长点就是品类的扩张，以前我们只做柜子，现在开始做沙发、餐桌等等，还有一些软装。
我们的产品的定位要主要集中于改善型住宅。我们在定位上和传统的家居店是不同的，我们以前也卖便宜的，但上市之后就认为这条路就很难走下去。后来公司在上市前做了一个重大决策，我们要做自主研发，做中高端产品。我们有自己的设计，有独特的工艺，可以把产品和服务做得更好，我们体验店里展示的都是独立设计、有自主知识产权的，我们的客户群体都是高客单价的，这样的话代理商的利润也能够得到保证，就进入一个良性的循环通道。
4.问：我随着业务规模的扩大，公司会不会到南方或者西部去设厂？这样会与销售市场更近，减少物流成本和配送时间？
答：实际上物流成本现在是很低的，我们所有的产品都是在溧水的工厂生产的，然后分发到全国各地，我们通过提高物流配送效率，来降低物流成本和配送时间。但是如果你要设一个工厂，这个成本要远远高于配送的成本，是不划算的。
我们的代理商在全国各地，他们只负责接单、计和安装，然后产品都是公司生产的。代理商的设计师都要需要我们这培训，要会使用我们的设计平台，给他们提供很多模块化的功能。
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