作者 | 深水财经社 贾淼
尽管曾遭到深交所关注问询，但地板龙头企业大亚圣象家居股份有限公司（000910.SZ）这场向锂电跨界的豪赌还是正式开局。
近日，大亚圣象发布“关于投资新建铝板带和电池箔项目的进展公告”称，4月3日，公司和百色市人民政府签署了《大亚圣象年产12万吨厚度低于0.5mm铝板带和4万吨电池箔项目投资协议》。
这一项目选址于百色新山铝产业示范园区，占地300亩(以最终土地出让面积为准)，总投资约21亿元。项目建设期约20个月。项目建成投产后，将形成年产12万吨厚度低于0.5mm电池箔坯料（铝板带），以及4万吨电池箔。
作为地板龙头企业，大亚圣象为什么要跨界切入锂电产业链？这场豪赌究竟胜算几何？
01
地板卖不动了，大亚圣象急需新增长点
来自江苏丹阳的大亚圣象成立于1999年，主要从事地板和人造板的生产、销售业务，旗下拥有“圣象”地板和“大亚”人造板。
在目前A股已上市的5家地板企业中，大亚圣象占据头部地位。其官方资料显示，截至目前圣象地板累计销量已突破9亿平方米，用户规模已超2500万户。
2021年，大亚圣象达到营收规模顶峰——87.51亿元，不过之后大亚圣象的业绩开始不断下滑。根据其3月29日披露的2023年年报，2023年公司实现营业总收入65.32亿元，同比下降11.29%；归母净利润3.33亿元，同比下降20.84%；扣非净利润2.98亿元，同比下降12.70%。
分产品来看，2023年公司主营业务中，木地板收入43.31亿元，同比下降7.44%，占营业收入的66.31%；中高密度板收入15.43亿元，同比下降4.35%，占营业收入的23.62%；竹、石塑地板等收入5.64亿元，同比下降42.25%，占营业收入的8.64%。
营收连续下滑的原因，在于地板行业易受上游房地产行业周期波动影响。据国家统计局数据显示，2023年，全国房地产开发投资110913亿元，比上年下降9.6%。
大亚圣象在2023年的年报中坦承，上游房地产行业投资和销售面积的下降对下游木地板行业带来了一定的负面影响，导致木地板行业业务量萎缩，行业竞争加剧。
大亚圣象需要找到新的增长点。它的答案，是切入锂电池产业链。
这一选择的背后，首先是前景看好。从这个计划中大亚圣象即将要投产的产品来看，铝板带消费领域几乎涉及到国民经济的各行各业，主要包括建筑、包装容器、交通运输以及铝箔毛料等；电池箔主要用作锂电池正极集流体，可降低电池内阻、提高电池充放电效率和使用寿命，下游消费以目前大热的动力电池、储能电池、数码电子产品三大领域为主。
另一方面，大亚圣象的控股股东大亚科技集团有限公司一直专注于铝箔产品的研发、生产与销售，产品包括软包箔、电容箔和电池箔等，可以给大亚圣象提供相关资源。
这两个因素叠加在一起，大亚圣象急需找到新的增长点，把目光投向与锂电池这一光明行业相关的电池箔也算是顺利成章。
02
跨界遭深交所问询
但作为一家以地板为主营业务的企业，跨界锂电产业链显然会带来质疑。
深交所就迅速发出关注函，要求大亚圣象结合铝板带和电池箔相关技术壁垒、竞争格局、在建产能、下游需求等整体市场情况，对上述项目人员、技术和客户储备情况，以及上述项目是否涉及行政审批及进展情况，补充说明这项跨行业大额投资的合理性、必要性和可行性等问题。
同时，深交所还就大亚圣象的项目投产后可能引发得同业竞争进行了询问。
因为依据《关于投资新建铝板带和电池箔项目的公告》，大亚圣象控股股东大亚集团目前并无自有配套的上游铝板带生产线，上市公司铝板带项目投产后，大亚集团有可能向公司采购铝板带以满足其生产所需，从而有可能构成上市公司关联交易。
另一方面，二期电池箔项目建成后，大亚圣象预计的新增年产4万吨电池箔业务，将导致与控股股东大亚集团经营的业务发生部分重合而构成同业竞争。
对此，大亚集团表示，承诺在大亚圣象“年产4万吨电池箔项目”正式投产前，将其涉及的与投资项目相关股权或资产转让给大亚圣象，或通过其他公平、合理的途径对大亚集团的业务进行调整以解决同业竞争问题。
03
理想美好，现实骨感
但未来可能未必有想象的那样美好。
从行业层面看，中国的锂电池铝箔行业规划和在建产能已显得过剩。
根据中国有色金属加工工业协会统计，2020年，国内电池铝箔产量约为7万吨，2021年产量为14万吨，2022年产量为28万吨，每年同比增长高达100%，是铝箔产品中增长最快的品种。
此外，据不完全统计，2023年国内有电池铝箔项目扩产计划的厂家有鼎胜新材、华北铝业、天山铝业等，电池铝箔在建和已规划项目年产能合计约达135万吨。
另一组数据也能说明一些问题。根据中国汽车工业协会（以下简称中汽协）的数据，2023年新能源汽车产销量分别为958.7万辆、949.5万辆，同比增长35.8%、37.9%；2022年新能源汽车产销量分别为705.8万辆、688.7万辆，同比增长96.9%、93.4%。
从中汽协数据来看，2023年中国新能源汽车市场基本告别了前期的高速增长阶段，进入到稳健增长期。这直接影响到的是，自2023年以来，以动力类为主的电池厂产量急剧下滑，导致产业链上游各个工厂的订单严重不足，开工率低的问题尤为突出。
这意味着，减速也会传导到电池箔行业上。
而且，从家居装饰业跨界的大亚圣象，能有多大的产品竞争力也让外界充满疑问。
由于表面质量、板形质量、面密度、端面质量和力学性能等方面存在技术壁垒，我国电池铝箔行业市场集中度较高，前三名占比超70%。其中，鼎胜新材作为行业龙头，2022年电池铝箔产能约12万吨，以43%的市场占有率位居第一。然而，就是这样一家行业龙头上市公司，鼎胜新材近三年的净利率分别为-0.13%、2.35%和6.40%，仅略高于盈亏平衡线。
电池铝箔涉及长周期研发投入、大规模制造一致性和稳定性、制造成本管控等，是综合门槛和要求都非常高的行业，不是简单建一两条产线的事情。
大亚圣象的这场豪赌，目前看来前方还是一片迷雾。
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