调研时间：2024年4月1日
调研对象：麦澜德（688273）
调研作者：冠生
深水财经社 摄
01公司概况
麦澜德（688273）主要从事女性盆底及妇产康复领域相关产品的研发、生产和销售，广泛应用于医疗机构的妇产科、妇保科、妇科、盆底康复中心以及月子中心、产后恢复中心、母婴中心等专业机构。
公司于2022年8月在科创板上市，是A股为数不多的以女性盆底及妇产康复产品为主营业务的上市公司，公司也是国家级专精特新和小巨人企业，今年3月入选国家工信部、中国工业经济联合会发布的“第八批全国制造业单项冠军企业”名单。
据2月23日发布业绩快报，公司2023年实现营业总收入3.42亿元，同比下降9.25%；归属净利润8846.59万元，同比下降27.20%。截至4月1日，麦澜德总市值约24亿元。
02参会确认
会议登记日，浑水调研通过邮件发送参会相关证明材料并打电话确认。股东大会当天，浑水调研抵达公司确认信息，顺利参会，浑水调研被邀请担当会议计票人。
03现场见闻
麦澜德股东大会现场
深水财经社 摄
麦澜德公司总部位于江苏南京市雨花台区，拥有独立的办公研发大楼，在公司入口和电梯口均滚动播放欢迎参加公司股东会的标语，公司安排了专人在楼下接待参会股东。
在股东会进行过程中，主持人杨瑞嘉董事长针对议案向出席股东征求意见，并在信息披露范围内回答了股东的提问。
04出席情况
麦澜德股东大会现场
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本次股东会有董事长、实控人杨瑞嘉主持，公司董秘在内的部分董监高成员现场参会，部分独立董事和董事通过线上参会。现场仅有浑水调研一位小股东参会。
05议题分析
本次股东大会主要审议《关于终止实施2023年限制性股票激励计划暨回购注销第一类限制性股票及作废第二类限制性股票的议案》，股权激励对象均回避了表决。根据网络和现场投票结果，议案获得通过。
由于公司经营情况未能达成本次激励计划设定的第一个解除限售/归属期的业绩考核目标。同时，鉴于公司经营所面临的内外部环境与公司制定本次激励计划时相比发生了较大变化，公司股价出现较大波动，若继续实施本次激励计划将难以达到预期的激励目的和效果，因此公司决定终止实施本次激励计划。
麦澜德股东大会现场
深水财经社 摄
06现场交流
1.
问：从公司近期发布的业绩快报来看，公司四季度营收和净利润进一步下滑，幅度超过前三季度，请问去年受到哪些重大因素影响？
答：从外界能看得到我们去年业绩上有明显的下滑迹象，主要是因为去年医疗领域的反腐动作导致医疗机构招标采购出现延迟，还有就是我们新产品上市进程有些延迟。
但我相信可能随着这种影响的慢慢淡化和消除，可能很快就能看到我们的业绩的恢复增长。
2.
问：公司在业绩快报里面说到有一些新品的研发和上市进度慢于预期，主要是哪些新品？这些新品未来公司业务的定位和影响是怎么样的？
答：就是我们研发的盆底彩色超声诊断评估系统，用于提升盆底辅助诊断的精准性和便捷性。
还有我们的第二代电刺激设备，在2024年3月2日我们刚刚发布，比我们预期的时间要晚了一点。因为这个产品的投入大，研发的难度也非常大，所以有一点延迟。这个新产品对于整个销售推动作用还是比较明显。
这两个产品对于未来销售会有一个非常大的刺激作用，它是一个比较颠覆性的新技术、新产品，盆底超声是一个比较新的产品，智能化融合盆底结构与功能信息，全面评估盆底状态，是我们一个战略级别的产品。这样的话公司会形成一个磁、电、热、影的产品矩阵和完整的解决方案，目前会大大的提升公司的核心竞争力。
3.
问：去年延迟招标的那一部分采购订单，会平移到今年吗？
答：对，应该会在我们2024年的业绩当中有所体现。
4.
问：公司在院内和院外这两块大概各自所占的比例能有多少？
答：院内和院外的所占比例在年报的时候会披露出来，因为财务还在核数。不过核心的业务还是以院内的医疗器械为主。
5.
问：去在目前A股上市公司有没有同类以妇科医疗诊断器械为主营业务的？我们同类的产品在国内的市场竞争格局怎么样？是以国内企业为主要竞争对手，还是以国外的企业为主？
答：如果要说完全属于同一主营业务的上市公司，好像是没有吧？因为我们做的是比较细分的一个领域。其他公司可能会有部分业务涉及到我们这个领域。
如果说是在2017或2018年之前，这种竞争格局主要是我们和进口产品的竞争，而现在主要主要是和国内企业的竞争，至于进口产品也不能说完全退出这个市场，但是竞争力已经下降的比较厉害，现在变成以国内企业的竞争为主。
6.
问：是不是这类产品国产替代速度还是比较快的？
答：在我们这个领域可能不太用国产替代这个概念，因为在我们创业之前这个市场是比较小的，是我们把市场空间慢慢做大了，所以不像传统的医疗器械是已经有一个市场容量，国产可以替代它，而我们是慢慢的把这个蛋糕做大之后，我们在里面占比较高的一个份额，我们也变成了受益者。所以这个市场就未来还会再扩大，我们继续努力保持较大的份额。
7.
问：我们前两天看到公司拿到一个国家级制造业单项冠军企业，我们目前手上的哪些产品在国内市占率是排名靠前的，有没有具体的产品？
答：我们的电刺激系列产品在国内市占率是比较高的，主要用于女性盆底康复。这次拿到的荣誉不是针对我们某一个产品的，而是针对整个公司的，现在叫“单项冠军企业”，他评选的标准就是“国内第一，世界前三”，这在他们的评选规则里面是一个硬的指标。
8.
问：我们除了院内这些产品招标之外，以后会不会开发一些家用类的康复类产品，我们本来就有是吧？现在目前占比是怎么样的？
答：业务的绝对额和占比相对比较小，但是应该会慢慢变大，这个是随着消费习惯的改变，比如95后00后，他们就是习惯自己做消费决策，他们可能选择自己购买家用产品在家去做盆底康复治疗。随着这一部分消费人群的不的增加，家用产品会有一个比较快的增长。但是在短期内它在我们业务占比不会太高，市场还在发育当中，没有到这种非常成熟的一个阶段。
9.
问：去年业绩总体来说成长性不是很好，如果今年恢复的话，应该会在哪些方面会起到比较关键的作用？
答：我觉得每个方面应该都有正面刺激。我们也看到一个数据，今年医院的孕妇建卡和分娩数量已经比去年同期有所反弹，可能对于这个市场本身是一个利好。
然后再加上刚才我们说的我们自己主动推动的这种设备的更新换代，国务院常委会已经发布了加快关键领域的设备更新的鼓励文件，对于医疗器械行业也是一个重要利好。
还有在做大市场蛋糕方面，现在一个很明显的这种趋势就是下沉到社区医院乡镇卫生院，我们这两年能看到这种采购的量级和数量越来越大，原来是二三级医院，这两年国家在让医疗资源下沉，所以社区医院和乡镇卫生院的采购就越来越多，从我们公司的业务层面来看，也能看到这一点。
举个例子，我们在南京市已经覆盖了70多家社区医院，当然南京属于我们覆盖率比较深的一个城市。
单一社区医院的采购量虽然不大，但是它的数量多，加起来的话就比较可观，而且慢慢变成一个社区医院的标配，这个渗透率未来可能会更高。
阅读说明
本文所涉内容均为调研实录，部分表述在不改变原意情况下有所调整，本文不构成任何投资建议，如有差误请以公司正式公告为准。$麦澜德(SH688273)$
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