作者|深水财经社 冰火
正在快马加鞭向新能源转型的无锡华东重机（002685），亏损资产出售终于获得实时性进展。
10月19日晚间，公司公告称，之前两轮挂牌均流拍的子公司润星科技股权，将被原股东周文元“接盘“，交易交割大约7亿元。
润星科技主营数控机床业务，是华东重机在2017年以发行股票加现金方式从周文元等股东手中收购而来，但是近几年机床行业景气度大幅下滑，公司连续亏损，严重拖累华东重机业绩，也给上市公司带来沉重财务负担。
为了尽快回笼资金，投入光伏电池业务，华东重机必须尽快甩掉这个包袱，在今年9月份开始，连续两次挂牌出售润星科技股权，但均无人报名。而近日第三次挂牌之后，原股东周文元发出了正式收购意向。如果能够顺利售出，华东重机将获得约10亿元的现金回流，这无疑会进一步加快公司转型的步伐，降低财务成本。
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周文元承诺7个亿接盘
9月7日，华东重机（002685）在深圳联合产权交易所公开挂牌转让润星科技100%股权，但经过两轮挂牌后，价格也由9.37亿元下调到了7.97亿元，20多天都未能征集到受让方。
10月19日晚间，华东重机再次发布公告，公司拟将润星科技100%股权进行第三次公开挂牌转让，并将挂牌价下调至7亿元，其他交易条款不变。而截至评估基准日润星科技净资产6.85亿元，挂牌价比净资产溢价约2%，随着两次降价后，公司原股东周文元终于发来了收购意向。
与此同时，华东重机在公告中表示，当日，公司与广东元元、周文元签署附生效条件的《股权转让协议》，若第三次挂牌仍未征集到意向受让方，公司将以7亿元向周文元控制的广东元元出售润星科技100%股权。
对于7个亿的付款方式，据公告披露，协议生效后，10个工作日内支付20%，30个工作日内支付31%；交割日后12个月内，支付49%。
据公告披露，广东元元成立于2019年10月17日，周文元既是出资人也是法人，目前公司无实际经营活动，也基本无营收。
周文元在公告中承诺，若减持其持有的华东重机，则扣税后全额借给广东元元用于支付本次股权转让款。
润星科技是华东重机2017年通过发行股份及支付现金方式，从周文元、王赫、黄仕玲和黄丛林4人手中收购而来。周文元通过收购入股华东重机，成为公司第二大股东，后一度晋级为第一大股东。
收购完成后，润星科技立马成为华东重机的“摇钱树”，2017年~2019年，3年累计实现净利润近10个亿。不过，2020年以来，因下游消费电子行业对机床设备的需求疲软，润星科技业绩急转直下，近3年半亏了6个亿，严重拖累上市公司业绩。
金融小强观察到，二次公开挂牌无人问津，足以说明当前市场对于机床行业前景以及润星科技资产的悲观态度，如今上市公司及时止损，周文元又承诺兜底接手，目前看来，这是一种最好的结局。
02
周文元为何愿当“接盘侠”？
在第二次挂牌时，周文元曾流露出接盘意向，当时市场议论纷纷：6年前超29亿收购的资产，如今打折卖给原股东，上市公司是不是太吃亏了？
不过如果仔细研究这起收购的过程，这笔交易对于上市公司还是最有利的。
根据当时的资料，在收购润星科技29.5亿元的交易对价中，有21.2亿是通过发行股份支付的，占对价总额的72%；另外，剩余支付的现金是8.26亿元，这是全部向机构定增募资来的。
更重要的是，周文元当时没有拿一分钱现金，而是全部是拿的华东重机的定向增发股票，约为1.69亿股，也就是说，他的收益必须要靠股票的增值来实现。
全部认购华东重机的股票，说明周文元当初对润星科技的业绩还是有信心的，而且前几年的业绩也确实很不错，但是计划赶不上变化，随后几年润星科技业绩又急转直下，这个无论对于华东重机还是周文元，都是未能预料到的。
由于机床业务近年未能贡献业绩，华东重机股价也是持续走低，周文元的股权不但没有增值，反而是持续缩水，当初的这笔买卖其实是做赔的。
为了兑现润星科技应收账款差额补偿承诺，周文元今年曾减持过一次华东重机。据华东重机3月28日公告，周文元将4454.44万股协议转让给了芜湖峰湖追光（目前公司第二大股东），转让价4.20元/股合计交易价1.87亿元。
目前周文元持有华东科技1.336亿股，以最新收盘价3.87元/股测算，周文元持股市值为5.17亿元，而当初的交易对价是15.05亿元，仅从账面上来看，周文元6年就亏了超过8个亿。
那么，周文元为何愿意当“接盘侠”？
周文元承诺出资7亿购回亏损的润星科技，短期来看的确吃了点亏。但长期来看，这相当于先给华东重机“止血”，再给新能源“输血”，如果上市公司业绩发转，周文元的股权自然也会增值。
而作为数控机床行业的资深玩家，周文元对于润星科技还是很有感情的，在剥离出上市公司后，或许有一天也能走出困境。
03
回笼超10亿现金用在哪里？
华东重机在公告中表示，通过本次交易，上市公司将剥离盈利不佳的数控机床，推进业务结构转型升级，专注集装箱装卸设备和拓展光伏电池组件业务，提升公司盈利能力。
据金融小强测算，7亿转让款加上润星科技及其子公司关联应付款3.07亿元，华东重机有望回笼超10亿现金，这将为转型光伏添砖加瓦。
今年4月，华东重机成立了无锡华东光能，计划斥资80亿进入光伏制造业，分批在江苏沛县和安徽亳州两地投建高效太阳能电池组生产；5月，公司与中国能建集团签署了《战略合作框架协议》，通过深化项目开发、品牌共建、股权合作、科研创新等合作方式，全方位推动新能源转型。
8月8日，华东光能在沛县投建的10GW N型TOPCon项目正式投产，这距离签约仅仅115天。如此“光速”投产足见华东重机投身光伏产业的迫切心情。
对于项目最新进展，华东重机相关负责人对金融小强表示，目前沛县4GW项目爬产顺利，转换效率已达25.7%，产品良率最高可达96%，目标97.5%，今年10月底预计可实现满产。明年公司将通过技术及工艺提升的手段，如激光图形化工艺的应用与导入，先进金属化制程的开发与应用等，进一步大幅提升转换效率。
根据公司测算，今年沛县基地产量预计可达700～800MW，明年沛县基地的4GW+亳州基地8GW预计6月底达产8～9GW的产量。
据我们大致测算，即使明年供给增加，TOPcon电池片1GW利润降至0.6~0.8亿元，9GW的年产量也将给华东重机带来5.4亿元~7.2亿元的丰厚利润。
在本次“追光”之路上，华东光能选择了最主流的TOPCon赛道。从数据来看，今年以来晶科能源、钧达股份、亿晶光电、晶澳科技、捷佳伟创等TOPCon产业链公司的业绩都是大幅增长。
以TOPCon转型龙头钧达股份为例，公司预计今年前三季度归属净利润同比大增290%~340%。这无疑为转型途中的华东重机带来了充分的信心。$华东重机(SZ002685)$
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