撰稿·浑水调研研究员 申不怵
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调研时间：2019年6月26日
调研对象： 华泰证券年度股东大会
公司概况
华泰证券（601688）是江苏本地五家法人券商之一，公司成立于1991年，经过28年的发展，已经成功挤进头部券商行列，并且成为首家在A+H+G三地上市的证券公司。
受行业因素影响，2018年华泰证券业绩有所下滑。年报显示，2018年华泰证券实现营业收入161.08亿元，同比下降23.69%；归属于母公司股东的扣非净利润50.09亿元，同比下降17.01%。
过去一年，对华泰来说意义非凡。去年8月，作为江苏省属国有控股金融企业，华泰证券混合所有制改革试点总体方案获批，成为省内第一批混合所有制改革试点企业；同时完成非公开发行股票，引入阿里巴巴、苏宁等战略投资者。今年6月，华泰证券成功发行GDR，摘得“沪伦通”第一股，成为券商行业“当红炸子鸡”。
参会确认
股东会参会登记日当天，浑水调研通过邮件联系了华泰证券，之后电话确认，顺利完成登记参会事宜。
现场见闻
股东会召开地点位于南京市建邺区奥体大街139号华泰万丽酒店二楼会议室，进入会场前，参会人员需要进行会议登记。
与资本市场大受关注不同，现场出席华泰证券本次年度股东会的中小股东并不多，目测在十几人左右。
出席情况
本次会议由公司董事长周易主持，公司在任董事 12 人，出席6人，陈泳冰、胡晓、范春燕3位董事和刘红忠、李志明、刘艳 3 位独董因公缺席。公司在任监事7人，出席5人，陈宁、于兰英2位监事因公缺席。公司董事会秘书张辉出席本次股东大会。公司副总裁孙含林、姜健和公司财务负责人舒本娥，公司首席风险官王翀列席。
议案分析
本次股东大会一共有14项议案，除了年度股东会例行事项，如董事会、监事会工作报告，财务决算报告、利润分配外，还审议了修订《公司章程》的议案。
新修订的公司章程中，公司高级管理人员被明确为公司首席执行官、执行委员会委员、首席财务官、合规总监、总法律顾问、首席风险官、董事会秘书、首席信息官以及实际履行上述职务的人员。
上述高管类别中，首席信息官为新兴券商高管职位。根据6月1日起正式实施的《证券基金经营机构信息技术管理办法》规定，证券基金经营机构应当指定一名熟悉证券、基金业务，具有信息技术相关专业背景、任职经历、履职能力的高级管理人员为首席信息官，由其负责信息技术管理工作。
职务名称变化背后是华泰证券正在推进的职业经理人制度，这也是其混改的一项重要内容。
今年3月，华泰证券董事会同意关于在高级管理层实施职业经理人制度的议案。公司拟在高级管理层开展职业经理人制度试点，实行市场化选聘、契约化管理、差异化薪酬、市场化退出。公司设立执行委员会，负责日常经营管理，不设总裁、副总裁岗位。拟面向全球选聘若干名执行委员会委员和其他高级管理人员（统称“职业经理人”），打造市场化、国际化、专业化的职业经理人队伍。
根据公司公告，本次股东大会全部议案均获得通过。
现场交流
股东会现场，华泰证券回答浑水调研以及其他参会股东事先登记的问题。
1、公司实行执行委员会制度以及全球招聘高管目的是什么？混改落地，职业经理人试点进展如何？
建立一支优秀的职业经理人队伍，是华泰证券加快战略转型和国际化发展，打造兼具本土优势和全球影响力的一流投资银行的必然要求。拥有一流的职业经理人队伍是国际大型投资银行保持市场竞争优势和高层管理人员活力的关键，国内证券公司也在加快用市场化机制选聘和管理经理层。
为此，尽快实施职业经理人制度，建立市场化的高级管理人员选拔任用机制、考核评价机制和激励约束机制，是公司切实提升高层次人才的吸引力、竞争力和创造力，更好参与开放化的市场竞争，打造面向未来人才高地的迫切要求。
借鉴境外投资银行经验，公司设立执行委员会，负责日常经营管理，不设总裁、副总裁岗位。为抓住资本市场机构化、国际化、数字化等重要趋势带来的机遇，前瞻布局面向未来的发展战略，根据华泰证券深化混合所有制改革试点总体方案，公司决定在经理层开展职业经理人制度试点，并制订了市场化选聘试点工作方案，面向全球选聘一定数量的执行委员会委员及其他高级管理人员，通过引进行业领军人才以及具备国际视野和专业素养的优秀职业经理人，打造一支市场化、国际化、专业化、职业化的职业经理人队伍，进一步激发组织活力，增强企业核心竞争力。
截至目前，市场化选聘试点工作方案已经分别获得上级主管部门及公司董事会审议通过，已经向海内外发布全球选聘公告、接受报名。选聘正在进行中。
2、华泰联合保荐的科创板第一股华兴源创马上就要申购，华泰在科创板项目的储备情况？如何保持华泰在投行业务的既有优势？除了成立跟投公司，如何看待、把握科创板机会？
设立科创板并试点注册制是券商向高阶转型的历史机遇，也是对券商综合服务能力的一次考验。华泰证券一直秉承金融服务实体经济的初心，助力经济高质量发展，助推科创企业利用资本市场做优做强，深化市场培育服务，不断提升执业质量，严格落实以信息披露为中心的理念。截至目前，上交所共受理127家科创板企业，目前我们已完成了9家企业申报，数量暂居行业前列，保荐项目华兴源创成为“科创板第一股”。
科创板既是以增量改革推动存量改革、带动全面改革的“改革试验田”；也是实施创新驱动发展战略、推动科技创新的“创新助推器”。
首先，科创板无疑将为科技创新型企业带来一个更为包容性的市场，提供更加强有力的资本支持，让科技创新企业在资本市场的助推下发展壮大。其次，科创板将促进证券行业向着现代投资银行的方向转型发展，全产业链运营能力领先、具备协同能力的龙头券商将取得竞争优势。最后，科创板将对我们券商业务带来增量，例如“保荐+跟投”制度所带来的直接股权投资机会，资本融资需求的提升所带来的保荐承销业务增量，科创板的开板交易直接带来的经纪业务交易佣金增量等。
面对科创板的新要求、新挑战，我们将主要从以下几方面积极备战科创板：一是打造定价能力、业务能力、资本实力的综合竞争力，建立全生命周期的“大投行”体系，实现全产业链协同和价值延伸；二是比肩国际投行去培养自己的人才，在组织架构、人才体系等方面更多地向国际投行学习，同时结合中国市场的实际，更好地服务于企业，服务于资本市场；三是加强风控，将科创板好中选优的原则理念落到实处。
3、网络金融部成立后，财富管理方向将如何转型？
今年年初，公司对经纪及财富管理业务条线的组织架构进行了优化调整，着力强化线上线下一体化的财富管理服务体系与精细化、数字化的客户运营模式。公司的财富管理业务将不断适应市场发展变化，坚守合规底线，充分依托全业务链，积极打造一体化运营、专业化支撑的投资顾问服务体系，强化研究和投资驱动的金融产品服务能力，引导并推动财富管理业务向为客户进行资产配置的方向转变。
公司将不断完善面向客户的服务平台与面向投资顾问的工作流平台，并持续推进营业网点的智能化改造，重塑营业网点的定位与价值。继续推动资产配置核心专业能力的打造与输出，强化对于客户理财需求的服务力度。基于客户分层分类需求，统筹金融产品创设及引入管理，打造差异化优势的金融产品线，持续提升金融产品业务规模及客户覆盖率。资本中介业务将持续推动客户服务及盈利模式创新，全面提升风险管理水平与系统运营效率，打造行业领先的客户信用风险评估与定价能力。
4、阿里入股公司后，公司与阿里有哪些业务合作？
自阿里入股华泰以来，双方建立了有效的沟通机制，积极探讨合作模式。目前，双方已经在企业融资与投资、零售与财富管理、金融科技等领域推进合作。
在企业融资与投资方面，华泰凭借综合性投行的优势，为阿里生态内的企业提供上市发行等直接融资，支持企业成长。基于产业发展需要，也积极寻求为阿里提供并购重组和财务顾问服务。同时，结合双方的业务和优势，共同设立华泰紫金—阿里大健康基金。
在零售与财富管理方面，双方在各自领域都有庞大的客户基础和业务平台，在账户、产品、渠道、服务等方面有许多合作的可能。目前双方正在金融产品定制与销售、金融资讯的共享、会员体系的建设、联合营销等方面开展合作，双方资源互补，寻找交叉销售的机会，提高客户的满意度。
在金融科技上，华泰对金融的本质有着深刻的理解，同时也有多元的业务场景，而阿里多项技术都处于领先水平。技术+场景+金融知识为双方提供了很多可能性，双方正在大数据、AI、云、数据中台等多个方面展开交流合作。
5、公司发行GDR的具体情况，发行的意义以及募集资金的用途？此次GDR完成发行后，公司净资本排名会提升到什么位置？
发行GDR的具体情况：本次GDR发行价格为每份GDR 20.50美元，超额配售权行使后，公司总共发行8251.5万份GDR，所代表的基础证券A股股票约为8.25亿股，总计募集资金16.91亿美元。
发行GDR进一步推动公司国际化战略并进一步扩展业务及提升在国内及核心国际市场的品牌知名度。
中国证券行业头部效应明显，华泰虽然在收入和净利润水平上名列前茅，但净资本排名不够靠前，资本实力有待补充，使公司保持可持续性增长。公司在A股定增募集资金后，进一步以GDR募集海外美元资金补充增厚资本，有利于巩固华泰作为头部券商的综合实力。
发行GDR得以进一步多元化华泰证券股票的投资者群体及基础。有助于华泰成为首家/首批在伦敦交易所发行GDR的中国企业，并使华泰成为协助未来中国企业发行GDR以及境内存托凭证交易的领先投资银行。
通过这次交易，让华泰深入拓展GDR方面的业务功能和相关牌照。把握新业务机会，提高营运灵活性及风险管理能力，加强竞争优势。
本次GDR募集资金主要用于支持国际业务内生与外延性增长，扩展海外战略布局；以及持续投入现有主营业务；补充营运资本及满足一般企业用途等。
6、公司GDR成功发行后，成为首家在大陆、香港、英国三地上市的中资券商，公司未来国际化发展总体战略规划是什么？
“立足本土，依托香港，拓展全球”是公司国际化发展的总体路线，随着GDR成功发行，公司的国际化发展布局进入了全新的阶段。公司将以此次英国上市为契机，加深国际市场参与度，扩大在国内及核心国际市场的品牌知名度和影响力。
面向未来，公司将坚持一体化的国际业务运营模式，致力打造本土、香港、美国乃至英国等多地区协同联动的国际业务平台，紧密围绕客户“走出去”和“走进来”的综合金融服务需求，增强跨境资源整合与协调能力，优化业务跨境联动发展模式，深度拓展国际业务发展新空间。
香港子公司作为公司国际化的桥头堡，是公司国际业务的控股平台，近年来取得了显著进步。在香港的投行业务、研究服务、结构化投融资、股票衍生品等业务发展势头良好，与集团的跨境联动也取得良好的成效。未来，将增强国际业务控股平台的资源整合功能，着力加强海外平台建设布局，更好为客户提供跨境研究、交易与投融资服务服务。
公司在美国的业务主要通过AssetMark和投行子公司开展。AssetMark收购后，保持良好的发展态势，管理资产规模不断创历史新高。目前，公司正在推动AssetMark在美国的分拆上市工作。近期美国投行子公司也获得了美国经纪交易商牌照，将以此推进大投行业务全业务链的国际延伸和联动。
公司也将借助沪伦通开启与公司GDR成功发行上市，充分利用自身的先发优势，着力拓展沪伦通相关业务，并积极探索布局欧洲市场。
7、5G时代，公司如何布局金融科技？
当前，我们已经开始迈进5G时代，全球各地5G产业正在快速发展，5G无疑将助推金融科技的新一轮跨越式发展。公司致力于打造科技驱动型的发展模式，用科技赋能助推财富管理和机构业务“双轮驱动”的发展战略。我们将抓住5G时代的技术机遇和市场机遇，全力加快公司数字化转型的步伐。
科技已经成为重塑行业发展模式的最关键变量，我们将坚定深入金融本质，不断用科技的手段激发业务和管理潜能。公司一直保持并将持续对信息技术的高水位投入，致力打造领先的信息技术自主研发能力。
我们将围绕客户需求，加大在新兴技术领域的持续投入，不断推出和升级一系列数字化产品和平台，创造出全新的智能应用场景，不断刷新客户服务体验和预期。
我们将围绕着业务发展，持续打造资产配置、资产定价、投资交易、风险管理和信息安全等数字化平台，充分积累、沉淀和传承业务经验，充分挖掘大数据资产的多维价值。
我们将进一步用数字化重构面向未来的业务流程、运营机制和管理模式，推进系统整合和数据穿透，实现全方位数字化转型。
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