昨天看了国TJA最新的一篇流动性监测的研报，有几个点非常有意思。
首先，几个指标的意思如下：
1、非流动性指标：高位时需注意指数波动风险
2、非流动性漂移量：高位时需注意指数波动风险
3、负收益日的非流动性：高位时说明指数的下跌所需成交量较小
4、异常换手率：高位时往往意味着市场状态的切换
5、换手率波动：增大意味着流动性风险的增加
6、成交额波动：增大意味着流动性风险的增加
一、从非流动性指标来看，处于最高的是红利指数，其次是中证两千和上证50；处于最低位的是中小100（实际上也是深指），其次是深成指，创业板。
二、从非流动性漂移量来看，处于最高位的也是红利指数，其次是上证50；处于最低位的是深指、创业板和科创50。2%、3%已经算是绝对的低位了。
三、负收益日的非流动性来看，处于最高位的是红利指数，其次是上证指数和国证2000；处于最低位的是科创100，其次是科创50。
负收益日的非流动性指标说明的是下跌所需要的成交量，指标越高，所需要的成交量越小。
从上面三个指标来看，红利指数的短期风险较高，创业板、科创板的短期风险较小。
实际上，红利指数本身就很难成为一个长期逻辑。很简单一个道理，股息率跟股价，是成反比关系的，股价涨起来了，股息率就下去了，股价在低位的时候，股息率处于高位，这是推动股价上涨的理由之一，但不是推动股价持续上涨的利益。更何况，现在的红利指数里面，很大一部分还是周期股，能否保证持续增长的分红以及保证股价在高位时仍然能够维持股息率，是要画一个大大的问号的。（当然，长江电力除外，主要是折旧对业绩的影响，不展开说明了。）
四、从异常换手率指标来看，处于绝对高位的是科创50。这一指标的意义在于市场状态的切换，往往对应着指数走势的拐点。当这一指标从低位拉到高位时，往往意味着指数走势的拐点。科创50的异常换手率指标的绝对低位是在今年的4月25日，低至1%，随后一路拉升，直到6月12日的60%。而科创50在4月22日是农历年后的一个低点，而4月26日、29日即连续放出两根大阳线。
五、从换手率波动指标来看，处于最高位的是深证红利，其次是国证2000，深证100。这一指标在高位时，也意味着市场状态的切换，往往也对应着指数走势的拐点。
总结来看，根据这份流动性监测数据展示的结果来看，红利指数和科创、创业指数可能迎来走势的拐点。至于是向上拐还是向下拐，大概率是跟指数的目前位置有很大的关系。科创板成立五周年，目前还是深度破发的状态，基本上处于腰斩的位置，而目前的一系列政策，包括科创板新公司的过会，可能意味着科创板已经走过了历史的底部，即将迎来大的反转。