医药是一个残酷竞争的行业。过去15年，药企前十排名波动极大，基本上大部分企业都很难持续占据主导地位。但是我们可以可以看到，少数企业一直在榜单中，它们有一个共性就是创新、持续的研发投入。因为医药也是一个创新驱动的行业，随着新产品、新技术、新模式的不断出现，一方面细分行业内部的龙头企业会此起彼伏，行业内部分化极大，能够持续创新的公司才能超越行业发展，否则就会被时代淘汰。
根据药品的安全风险程度，药品分为新药和仿制药；根据药品原创新和新颖性的不同，新药又分为创新药和改良型新药。
由于受到一致性评价以及带量采购等政策影响，未来各种仿制药药品价格下降是大趋势，大量中小型药厂都面临严峻的生存困境。有业内人士表示，“现在，人们谈仿制药色变，很多企业不做仿制药了；大量的企业放弃了仿制药一致性评价；资本市场也不再看好仿制药了。”仿制药面临的困境，实际上是行业发展的必然结果。
任何市场环境下壁垒都是关键，任何没有壁垒的行业都无法持续产生超额收益。过去仿制药维持高毛利率的竞争壁垒是批文、定价、准入等，主要考验企业的差异化品种资源、政府事务能力和客情能力。在带量采购、一致性评价、审批加速等政策大变革下，受到明显的冲击。
目前A股化药上市公司的数量约为90家左右，是医药行业上市公司数量最多的细分行业，占比为31%，因此医保局的相关控费降价政策对仿制药行业及上市公司的影响面较大。
相对的，创新药可能迎来发展的黄金时代。
首先，2017年6月正式加入ICH以来，CFDA先后通过接受境外临床数据、设立临床急需境外新药名单等政策加速新药进口。药审改革使药品市场的竞争愈发激烈，但有助于创新药产业长期健康发展。
其次，一级市场投融资额快速增长，尤其是18年之后。同时政策鼓励创新药研发，政府补贴逐年增加。创新药研发是强监管和高资本投入高技术含量的行业，政府层面的支持不仅体现在审评进度加快或者延长专利期等政策性的引 导，同时资金方面支持也是必不可少。近年来，国家重大新药创制专项投入和药品研发经费政府计划总投入规模均大幅增长。
再者，医保谈判加速创新药放量。此前创新药在国内获批之后，因为药物招标、进院采购医保准入等环节周期过长，往往很难实现快速放量。2018年医保局成立之后，医保谈判品种将直接实现在各省挂网采购，突破了之前医保准入周期过长的限制，创新药进入医药周期时间大大缩短。
最后，仿制药盈利能力下降将驱动价值回归，创新药盈利能力将显现。（举例：仿制药龙头正大天晴核心品 种恩替卡韦分散片在“4+7”集采中以 92%的降价幅度中标，该品种 2010 年上市，我 们预计 2018 年销售额 30 亿元，约占集团收入 20%。集采低价中标可能导致全国价格 联动，恩替卡韦收入利润预计将大幅缩减，影响公司业绩。然而公司在 2018 年上市的 创新药安罗替尼上市以来快速放量，我们预计 2019 年销售额能够达到 20 亿元，在很大 程度弥补了恩替卡韦对公司业绩的影响。创新药的盈利能力远胜仿制药，创新动力充足。
所以，创新药这个方向，市场预期也比较强。
目前，市场上有8个医药行业ETF。
既然药企的竞争以及更新换代这么大，如果不区分细分领域，单纯以市值来编制指数，实际上是不合理的。而我们也可以看到，这里面可能稍微有亮点的是生物医药ETF（中证生物医药指数选取提供细胞医疗、基因测序、血液制品、生物技术药物、疫苗、体外诊断等产品和服务的上市公司作为样本股，采用自由流通市值加权方式，并对单个股票设置5%的权重上限，以反映生物医药上市公司的整体表现。）。
同时，我们也可以看到还没有关于创新药方面的ETF。159992创新药ETF是第一个。
159992创新药ETF跟踪的指数是：931152中证创新药产业指数。
中证创新药产业指数选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，按照市值排序选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映创新药产业上市公司的整体表现。中证创新药产业指数的样本股每半年调整一次。
我们看个简单的对比数据：
创新药产业指数的收益率远远跑赢其他。实际上这样验证了前面所讲的逻辑，只有真正持续有创新能力的公司才能真正存活，而市场也会给予更高的估值。
从赛道上评估，创新药是值得参与的。
那剩下的是估值的问题。看一下十大权重股：
药明、恒瑞、泰格、凯莱英都是接近80倍市盈率，康泰120，乐普、上海医药、复星、智飞以及科伦还可以。不擅估值，仅供参考。
另外，想提醒一下，这是第一个创新药ETF，但不会是最后一个。从近期上市的ETF表现来看，普遍二级市场都存在溢价。
所以，我认为是有参与价值的。
费用以及怎么买：
网上现金认购：2020年3月2日至2020年3月13日（周六、周日和节假日不受理），上午9： 银华中证创新药产业交易型开放式指数证券投资基金 招募说明书 36 30—11：30和下午1：00—3：00。
网下现金认购的时间：2020 年 3 月 2 日至 2020 年 3 月 13 日（周六、周日和节假日不受理），9： 30—16：30。
科普：深交所上市的ETF认购方式是发行期网下现金和网上交易（股票买入）都可以
沪交所上市的ETF认购方式是发行期网下现金，最后三天可以网上现金（买入）。
股票认购（换购）：为2020 年3月2日至2020年3月13日（周六、周日和节假日不受理），上午9：30—11：30 和下午13：00—15：00。
以上是指数成份股，持有以上个股，可以换购成相应的ETF份额。
$159992 $科技ETF(SH515000)$ $5GETF(SH515050)$