上周五A股三大股指全线下跌，创业板指冲高回落跌2%，个股表现低迷，我武生物、康泰生物、博思软件等一批高位股放量大跌，但钢铁、煤炭等周期股逆市走强，早盘股指冲高回落，对市场情绪影响较大。截至收盘，沪指跌0.63%，报收2885点；深成指跌1.51%，报收9626点；创业板指跌1.95%，报收1679点。沪股通净流入8500万，深股通净流入20亿。
（1）我们先看近十个交易日的上证指数走势图：
从图上至少可以看到4点：（1）平台跌破；（2）关键点位放量；（3）拉高出货，规律性；（4）恐慌性；说明：前5个交易日形成一个平台，然后出现5浪上涨3浪下跌走势，而这个C浪就是上周五的走势图；那么在这里从技术面就可以很好解释：
上周5沪深股市是放量大跌。早在盘中的时候，就有投资者在问：今天又没什么利空消息，怎么就出现了跳水走势呢？我们看到今天的确是跳水走势，形势的变化出现在早上10：10分以后。在这之前的半个小时，市场出现了一股向上拉升的力量。而且短线的力度并不小，像创业板的拉升到了1%以上的位置。连上证指数也是冲到了上涨0.6%附近的位置，当时下跌的股票很少。
又没什么利好的消息，为什么前面半个小时主力会出现这样肆无忌惮的拉升呢？结合之后的走势来看，只能把之前的拉升理解为“诱多”，目的就是希望更多的资金接盘。实际上，今天最后演绎成这样的走势，基本上也就证明了这一点。
上证指数跌幅小一点，只有0.63%，但是盘中跌幅最多时也接近1%。深成指居于两者之间，跌了1.51%。创业板下跌的幅度盘中最多接近3%，如果算上高点的话，振幅就相当大了，已经接近4%。总的来讲，今天的成交量放大到4710.7亿元。这是一个典型的“逢高出货”或者“坚决走人”的态势。
接着我们在看日线走势：
已经图形分析我们可以得出：上证指数区间在2835——3048之间。这也是12月及春季行情。
如果我们单看上证50指数：
上证50跌幅并不是很大，在一个狭小的空间盘整。那么综合分析的话，我们就可以得知：出现了两级分化，中小板跌幅相对较大。
那么问题就集中在中小板了。我想问大家一个问题，从现在的K线走势来说，中小创走势比较好看，上证50基本是停滞，那么就是中层股票出现了问题。而且现在的政策肯定要扭转大蓝筹高位抱团，中小创失血的症状。下面数据：
随着A股市场的持续调整，截至11月22日收盘，沪深两市破净股达到377只，占整个A股比例10.1%。还有670只个股市净率低于1.5倍，处于破净边缘。北上资金11月以来大幅加仓破净银行股。江苏银行股价一度跌至5.53元历史低位，市净率仅约0.6倍，目前股价回升至6.98元，上涨逾26%，市净率回升至0.74倍。
有业内人士认为，破净率超过10%，意味着重要的底部将要来临。比如2005年沪指998点时A股破净率在13%左右，2008年1664点时破净率为11%左右，今年1月份2440点时，破净率也达到12%。目前，A股的破净率或预示着又一个重要的底部即将来临。如下表所示：
从图中可以分析：破净占比分别为：中小板：26%，创业板：20%，科创板：1%，主板（沪+深）：54%。
银行股是破净的重灾区。截至周四，36家上市银行，有25家跌破净资产，破净率逾69%，行业总体市净率约在0.85倍左右。市净率最低的华夏银行2019年三季度末每股净资产13.09元，周四收盘7.4元，市净率仅有0.57倍。民生银行、交通银行市净率均为0.6倍。
除了银行板块，煤炭行业也是破净的集中地。36只煤炭股有20只，破净率为55.56%。行业平均市净率约为1.02倍。冀中能源市净率最低，三季末每股净资产5.92元，市净率只有0.56倍。中煤能源、平煤股份、上海能源、兰花科创4股市净率低于0.7倍。
而上述破净股的主流是中字头的国资股，同时，地方国资股也普遍比股灾最低点时还要低一半，导致国有资产、民营资产和个人资产的大幅流失。股价大面积跌破净资产，是市场极度低迷的表现，也意味着监管层对供求关系的严重失衡，没有引起高度的重视，采取有效的措施来加以扭转。综上所示：现在这种存量博弈时间，只有高位抱团基金开始出货，资金从高位股转到低位股，抄底部分行业龙头破净股才能避免大量的优质资产不被外资抄底。从三季度数据来看，社保基金、险资等机构纷纷认可行业龙头破净股投资价值。数据显示，三季度，机构持仓破净公司数量达366家，其中社保基金持仓44家破净股，险资持仓55家破净股。其次：现在市场面临：大小非解禁和减持构成对市场的最大冲击。其源头就在于新股一股独大的股权结构缺陷。上市时仅有四分之一和十分之一的股份进行流通，人为地造成供不应求，股价虚高，为以后大小非高价减持冲击市场埋下了祸根。
药明康德公告，嘉世康恒等多名股东拟合计减持不超过3%。
东方财富副总经理程磊拟减持不超过450万股，即不超过公司总股本的0.07%。
科华控股晚间公告，股东尚颀一期、尚颀增富、扬州基金等为一致行动人，合计持有9.74%公司股份，拟15个交易日后的6个月内通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份不超过800.4万股，即不超过公司总股本的6%。
朗科智能晚间发布公告，深圳市鼎科投资合伙企业，计划以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份不超过164.4万股，占公司总股本比例1.37%；股东郑勇，计划以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份不超过120万股，占公司总股本比例1%。
科信技术晚间公告，公司于近日收到公司董事及财务总监张锋峰、董事曾宪琦、持股 5%以上股东唐建安、云南众恒兴企业管理有限公司分别提供的《关于计划减持股份的告知函》，计划减持公司10.62%股权。
安妮股份晚间公告，持股7.9%的大股东、董事长张杰，计划减持公司股份合计不超过总股本的1.97%。
中贝通信公告， 国信弘盛计划减持公司股份不超过 3,377,600 股，即不超过公司总股本的1%，因个人资金需求，董事吴艳琴、监事汤海滨、高级管理人员程德松计划减持其所持有的公司股份不超过 1,760,700股、552,700 股、663,450 股，分别占公司总股本的比例为 0.5213%、0.1636%、0.1964%。
再次：新股不断发行，大量抽血：
证监会副主席李超指出，今年以来，外资持续流入中国股票市场和债券市场，其中流入股票市场超过2400亿元，显示出国际投资者对中国资本市场改革和经济长期健康发展的信心。据悉，今年前10个月，沪深两市共143家企业完成首次公开募股，合计融资1624亿元；上市公司再融资8394亿元；全市场并购重组交易金额1.42万亿元；交易所市场发行各类债券6.16万亿元，均超过去年全年水平。本周，科创板审核仍保持常态，新增受理2家，新增过会4家，提交注册1家，注册生效2家，终止审核2家，问询10家。截至目前共有179家企业科创板上市申请获受理。
综上所示：记得前几年，新股“堰塞湖”中有多达800多家排队待上市企业。经过上任证监会主席发了773只新股后，其卸任时，“堰塞湖”中只剩140多家企业。但是，新证监会主席上任不到2年，又发了近300只新股，然而“堰塞湖”却越变越多大，至今还有420多家，科创板有170多家，共计近600家企业在排队上市。
虽然，股市发挥融资功能是正常合理的，但是，市场很有意见的是，新股“堰塞湖”屡疏不解，反而没完没了地在扩大，竭泽而渔，扩容的速度大大超过了市场的承受力。
最后来看看离岸人民币汇率：
在岸人民币兑美元夜盘收报7.0405，较上一交易日夜盘收盘跌118点。成交量323.63亿美元，上一交易日增加42.13亿美元。
技术面上：
自11月6日人民币对美元汇率时隔三个月升破7.0关口后，其走势始终在7附近拉扯。人民币汇率告别单边模式，更具弹性、双向浮动的走势渐成常态。人民银行发布的《2019年第二季度中国货币政策执行报告》中首次指出，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。11月16日发布的《2019年第三季度中国货币政策执行报告》肯定了这一效用并表示，人民币汇率在市场力量推动下破“7”，发挥了自动稳定器作用。
外交方面：
当地时间2019年11月23日，国务委员兼外交部长王毅在名古屋出席二十国集团外长会期间会见荷兰外交大臣布洛克，就当前中美关系阐述了中方原则立场。
王毅表示，美国大搞单边主义、保护主义，破坏多边主义和多边贸易体制，已经成为全球最大的不稳定因素。
美方出于政治目的，动用国家机器打压合法经营的中国企业并扣上种种“莫须有”罪名，是彻头彻尾的霸凌行径。
美国一些政客在全世界到处抹黑中国，却拿不出任何事实依据，不仅丧失了大国风度，也损害了自身信誉。
美国以国内法粗暴干涉中国内政，企图破坏中国“一国两制”和香港繁荣稳定，违反《联合国宪章》和国际关系基本准则。
美国作为当今世界唯一超级大国，理应承担国际责任，遵守国际规则，履行国际义务。
王毅强调，中国的发展壮大是历史必然趋势，任何势力都无法阻挡。美国搞零和博弈没有出路，中美合作共赢才是人间正道。
国家副主席王岐山23日在中南海会见美国前国务卿基辛格。王岐山说，中美关系具有世界影响，双方共同点远大于差异，合则两利、斗则两伤，合作是双方唯一的正确选择，相互尊重、增进了解、求同存异是双方应有的相处之道。
基辛格表示，认识和处理好美中关系需要宽广的思想和历史哲学的思辨，对话和沟通是双方关系的基础，希望双方尽全力为两国关系发展带来创造性积极成果。
外交部发言人耿爽主持例行记者会。有记者就美国舰艇近期在南海的非法活动提问。耿爽表示，11月20日，美国海军“吉福兹”号濒海战斗舰未经中国政府允许非法进入中国南沙群岛有关岛礁邻近海域。11月21日上午，美“迈耶”号驱逐舰又擅自闯入中国西沙群岛领海，中国南部战区依法对美国有关舰船全程进行跟踪监视，查证识别，并予以警告、驱离。
正是这种不确定性，才带来了做空机会：
全球最大对冲基金桥水创办人达里奥否认押注15亿美元，打赌未来三个月全球股市下跌。《华尔街日报》较早时报道，桥水在投资银行高盛及摩根士丹利配合下，购入大批认沽期权，在指定日期及价格的条件下，如果股市大跌，桥水将会获利甚丰。据报，桥水买入15亿美元认沽期权，相当于其现时管理的1500亿美元总资产1%。达里奥其后在推特否认有关报道，表示报道全然错误，桥水没有押注打赌股市将下挫。
结束语：
随着政府高层将自主核心的高科技作为国家战略，并且新股扩容以小盘高科技股为主流，越来越多的机构便开始在大扩容市道进行自我缩容，对“核心资产”进行升级，纷纷调仓换股到高科技股中去，优化投资组合，重点是5G、芯片国产化、国产软件、华为概念、集成电路、云计算、人工智能、区块链、智能音箱、无线耳机等。
据数据宝统计，科技股板块的市值由去年末的4.8万亿，上升到7万亿以上，增幅2.2万亿、超48%，平均股价涨幅50%以上，远远超过7大指数的涨幅。
2020年A股的波动幅度可能会超市场预期，目前仍是折返跑蓄势期，岁末年初是向上突破的契机，春季行情银行地产望先行，但科技和券商中期更优，科技和消费继续领涨，科技内部可能分化，从硬件向内容和应用端扩散。预期低的券商受益于金改，ROE可能系统性提升。
一句话点评：天之道，损有余而补不足.人之道，则不然，损不足以奉有余。