毛利率高达85%的膏药生意2021年经营得如何？通过公司财务报告，我们捋一捋。
奇正药业，一个专注于生产中药膏药的公司，2021Q3营收11.89亿，同比增长16.37%，净利润6.47亿，同比增长99.8%，主要系其对联营企业投资的投资收益高达2.81亿，该笔收益为非经常损益，扣除非经常损益后，净利润同比增长16.15%，公司营收，利润增长较为稳定，2020年营收增速下滑系疫情影响所致。2017年至今收入增长保持稳定。
公司核心业务为贴膏剂，软膏剂，丸剂，据2021年中期报告显示三项业务分别占营收比为73.38% , 18.23% ,7.7%。毛利率分别为87.26% ，87.09%，76.01%。公司业务结构长期稳定，个业务毛利率高，产品具备一定壁垒。
公司整体毛利率保持稳定，常年保持在85%左右，2021年净利率的升高主要系投资收益所致。
费用情况，管理，研发费用均保持稳定，财务费用升高，系公司2020年发行债券所致。销售费用略有下降，数字化营销转型初见成效。
营运情况，公司经营状况渐佳，应收账款周转天数降至22天左右，应付账款周转天数升至113天，对上下游议价能力增强。其存货周转天数数有所上升主要系2021年存货增加。净营业周期较2020年下降15天左右。公司近2年营运能力逐年向好。
结合杜邦分析，2021年ROE上涨主要由于其投资收益增加所致。剔除该影响后，ROE继续保持稳定。
当前奇正藏药扣非PE估值处于历史20分位数水平。
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