中国证券业协会（下称“中证协”）13日向证券公司下发通知，要求券商在12月31日前向中证协报送未来三年资本补充规划。

　　有券商人士向《第一财经日报》表示，此前证监会主席助理张育军已经召开过内部会议，表达了对券商加杠杆的鼓励态度，当时也透露称将在近期要求券商上报资本扩充计划。

　　一家券商的非银金融分析人士对《第一财经日报》表示，资本扩充计划本质上就是加杠杆计划，需要考虑目前有多大的融资空间，以及未来通过何种方式去融资等。“加杠杆方式有很多，券商各有优势。”该人士称，加杠杆有风险，券商需要有足够的风险控制能力；另一方面各家券商工具创新能力不同，可以调配的资源有差异。他预计，在加杠杆的过程中，证券公司会出现较大分化。

　　年底为限

　　13日晚间，中证协发布《关于证券公司报送资本补充规划有关工作的通知》（下称《通知》），对券商资本补充规划的内容提出详细要求。

　　中证协要求，各证券公司对资本管理和补充给予重视，年内必须通过经董事会批准的三年资本补充规划。根据《通知》，券商必须在2014年12月31日之前，向中证协报送切实可行的未来三年资本补充规划

　　具体而言，要求三年内要将资本至少补充一次，部分资本实力较弱或资本实力与业务规模不匹配的公司应在一年内补充资本一次。

　　同时，要求证券公司资本补充规划要与公司战略定位相结合，与改善公司治理和股权激励相结合，与创新业务发展相结合，与客户结构相结合，与风险管理水平相适应。

　　根据《通知》，证券公司需要提交的资本补充规划至少需要包括：公司的资本政策、内部资本充足目标，规划期内预计的资本占用和资本需求，资本补充触发条件，资本补充工具和资本补充渠道的可行性分析，对资本充足性和资本质量可能产生重大负面影响的因素。

　　另外，还中证协要求证券公司对内部资本充足进行科学评估并健全资本补充机制，确保业务规模与资本实力相适应。

　　加杠杆有空间

　　事实上，证监会此前已经通过多种方式传达出希望券商补充资本、扩大杠杆。9月19日，证监会曾发布通知鼓励证券公司进一步补充资本，并表示将清理取消有关证券公司股权融资的限制性规定。

　　方式上，鼓励证券公司通过IPO上市、增资扩股等方式补充资本，以确保业务规模与资本实力相适应，公司总体风险状况与风险承受能力相匹配。为了鼓励符合条件的证券公司IPO上市，证监会决定取消“较强的市场竞争力”和“良好的成长性”两项额外审慎性要求，并简化有关程序，提高IPO上市监管意见书的出具效率。

　　同时，证监会还表示将适当降低持股5%以上入股股东及信托公司、有限合伙企业入股证券公司的要求，并对入股股东长期投资规模不再做出要求。证监会也鼓励证券公司通过利润留存补充资本，并支持证券公司探索发行新型资本补充工具，如优先股、减计债、可转债等。

　　此外，对于资本实力不足、风险覆盖率（净资本比风险资本准备）低于200%或者流动性风险监管指标低于120%（2015年6月30日前低于100%）的证券公司，证监会要求其杠杆倍数（总资产比净资产）不得超过5倍。

　　“当时虽然是从‘反面’提到了一个5倍的概念，但这是证监会领导表态当中第一次提到券商的杠杆可以做到5倍。”前述分析师对本报表示，目前券商普遍杠杆倍数在1.5到2倍，如果将客户保证金业务部分纳入，目前券商最高的杠杆倍数也只有3倍，“加杠杆的空间还很大”。

　　另外有业内人士告诉本报，从监管层目前的态度来看，大型优秀券商将杠杆倍数做到8倍也是可以允许的。

　　不过也有证券业内人士表示券商扩充资本、提升杠杆是市场化行为，杠杆提升随之也会产生风险的扩大。

　　“市场风险小，券商自然敢放杠杆，现在让做也不敢做。”一家券商风控部人士对《第一财经日报》表示，扩充资本是必要的，但是太高的杠杆倍数预计短期也不会出现，证券公司内部控制程序会对风险和收益作出权衡。$中信证券(SH600030)$ $海通证券(SH600837)$ $华泰证券(SH601688)$ $光大证券(SH601788)$ $国元证券(SZ000728)$