$北辰实业(SH601588)$ $北京北辰实业股份(00588)$ 

测算研究结论，今明两年盈利跳跃大增。

考虑到公司历史拿地成本低，前3年结算周期长，18年后进入结算大年，迎来利润释放高峰。虽较大型地产开发企业激进销售相比，

销售目标比较稳健，易于达成且更好的控制了销售成本。国企优势形成良好的融资环境，财务费用小，抗风险能力高。会展，酒店等良好

投资物业资产，提供稳定现金流，且该部分估值很低有待释放。

预计2019-2020年房地产权益结算收入分别为160亿、300亿，对应综合毛利率40%、42%，净利分别为人民币29亿、62亿元，年复合增长率137.4%。

预计净利增速还将大于收入结算增速，因为来自联营合营公司的投资收益将在未来增多8亿。

预计2019-2020年基本及稀释后每股净利分别为人民币0.87元、1.2元，同比增长分别为148%，37%。