$先声药业(02096)$ $石药集团(01093)$

先声药业与石药集团对比:

1. 营收与产品弹性：

• 先声药业弹性大于石药集团，营收增速更快。

• 恩度、艾拉莫德、曲拉西利持续放量。

• 先必新舌下片（脑卒中）和EGFR单抗今年上市。

• 苏维西塔单抗（妇科肿瘤）和达利雷生（失眠药）明年上市。

2. 盈利情况：

• 盈利不稳定，2023H1经营相关净利润为3.95亿元，同比增长0.4%。

• 上半年有股权处置利润，如果减去这部分，2023年利润估计为八九亿元，对应15倍PE,在港股还好。

3. 产品结构与创新药过渡：

• 先声药业产品结构较好，过渡到创新药在二线传统药企中比较成功。

4. 石药集团的现状与挑战：

• 石药集团有维C业务，存在周期性。

• 丁苯酞专利到期，需要应对。

• 分拆出来的创新药公司更有看点。

总结：

$艾伯维公司(ABBV)$ 1. 先声药业：

• 产品结构较好，过渡到创新药比较成功。

• 盈利有波动，但长期来看弹性较大。

• 未来新产品的上市将带来进一步的增长动力。

2. 石药集团：

• 维C业务有周期性，丁苯酞专利到期带来挑战。

• 分拆出来的创新药公司更值得关注。

• 需要在产品创新和市场拓展方面做更多工作。