$亿帆医药(SZ002019)$

亿帆医药：减值风险全部出清，守望两年高增速增长

事件：

2024年1月30日，亿帆医药发布2023全年业绩预告，预计公司2023归母净利润为-3.82~-6.50亿元（同比下降299.71%~439.82%）；

预计扣非净利润-3.71~-6.39亿元（同比下降567.42%~905.08%）。公司拟计提减值准备8.0~8.8亿元，预计减少归母净利润4.86~5.47亿元。

点评：

减值风险一次性出清，奠定后续高速增长

以中值计算，预计23FY归母净利润-5.16亿元（-370.16%），扣非净利润-5.05亿元（-739.24%）。公司首次录得亏损，系由于公司对长期资产的减值迹象进行判断，并进行了减值测试。其中公司控股子公司亿一生物自主研发的无形资产F-627合并报表期末原值为16.84亿元，拟计提减值准备8.0~8.8亿元，预计减少归母净利润4.86~5.47亿元。以及公司自有产品（含进口）的销售规模增加，相应应收账款规模增加，按会计政策计提的信用减值损失同比增加所致。

23年硕果累累，产品升级转型创新出海

子公司亿一生物创新药产品，全球首个双分子G-CSF Fc融合蛋白，艾贝格司亭α注射液（亿立舒®）在2023年5月于国内成功获批上市，6月成功开展发货并处方，并成功通过医保国谈并进入国家医保目录，有望惠及更多患者。海外上市进程中，亿立舒于2023年11月成功获得FDA批准，为首个完成自主出海FDA的国产创新生物制品，目前商业化生产工作进行中，公司成功实现创新出海。

F652全球首创IL-22，下一个重磅出海药物

创新药业务另一重磅产品F652，全球首创进度领先的IL-22抗体，中美同步推进临床试验，剑指急慢性酒精肝炎（ACLF）等多个大适应症，目前其首发适应症ACLF已完成美国2期临床试验、中国2a期临床试验，目前正在与CDE进行沟通，有望快速开展后续临床试验，多项学术研究验证进行中。作为全球首创IL-22新药，F652具有更大出海潜力。

预计2023-2025年亿帆医药营业收入分别为38.42亿元、49.79亿元、62.08亿元，同比增长分别为0.1%、29.6%、24.7%；2023~2025年归母净利润分别为-5.15亿元、7.14亿元、11.31亿元，同比增长-369.5%、238.5%、58.4%。我们看好F627及F652的未来发展、公司仿创转型收获成果。维持“买入”评级。$福瑞股份(SZ300049)$ $礼来(LLY)$