$三诺生物(SZ300298)$ $礼来(LLY)$ $贵州茅台(SH600519)$
三诺主业传统BGM保持10-15%增长，母公司非合并口径15%增长也基本符合预期。
单看CGM24年给的预期给业绩提供5-10%（3-5亿收入）左右增长动能，24年收入预计15-25%区间，偏20%中值，利润端比收入快有望做到30%+；25年收入和利润端较24年有所下降，收入10-15%增长预期，利润20%增长预期；
业业23年预期净利润4亿左右。Q3业绩情况：23Q1-3收入16.9亿（+10.62%），净利润扣除心诺3000万影响后3.08亿（+20.43%）。
2.明年24年CGM收入预期：
● 看23年落实多少：保守23年1亿，则24年至少3亿；23年1.5亿，年至少5亿，23年1.2亿，24年至少4亿；
● 前三季度CGM3750万人民币，10月以后日均达到100万，全年实现1-1.2亿销售额没有问题。
3.CGM毛利率和良率：还在提升阶段，退货率下降为3%；毛利率目前50%，德康63-65%，三诺目标做到65%；
4.CGM终端销售渠道：
● 线上潜力大：京东、淘宝、天猫、拼多多渠道都有。线下有8万家药店可以卖CGM，但是目前只做到2000家，原先3000+医院卖BGM， 目前大概有50家在用CGM。国际上，亚马逊等在推关键词，BGM在国际电商上已经做了一个多亿。
● 线下渠道优势：三诺线下药店销售能力强。线上淘宝、京东爬出来的数据，比对手少一些，私域流量上和友商有一定区别。三诺BGM在80多个国家销售，20多个国家拥有子公司，海外渠道丰富。
5.欧洲CGM进展：即将上市，24年欧洲CGM的销告体量预期
德国正在做临床，希望在23Q4做完，有望进入医保体系，10亿级市场。整个欧洲20-30亿欧元市场，线上5000万欧元市场，鱼跃、微泰都在欧洲销售，大概几百万人民币。
6.CGM美国进展：
争取在明年二季度前完成临床。美国患者比较多，不同年龄的患者、部位更多。完成后进入申报，24年底或25年 Q1拿到FDA注册证；
7.GLP-1对血糖监测市场有一定推动作用：
雅培23年前三季度40亿美金CGM销售，CGM对糖尿病、减重人群、健康人群的销售都在增长。物理、化学药物减肥都会对血糖有影响，因此减肥机构会要求测血糖。医院端内分泌科占50%，其他科室中，外科占比大（手术要测血糖）。GLP-1会推动市场增长。