一品红核心品种布局儿科+慢病两大明星赛道，品种优势显著，基药目录调整有望受益
1.短期业绩承压，股权激励目标明确：当前位置考虑26年激励目标9亿15倍+30亿痛风估值预期，短期可看150亿，中长期可看300亿；
预计23-25年公司归母净利润分别为3.9/5.1/6.6亿元， 对标当前市值估值36/28/22倍，
● 主业26年看到180亿；明确4年股权激励目标：23-26年同比增长将分别达到25%/25%/30%/30%，26年收入目标明确，26年收入目标60亿，15%净利率即9亿利润，20倍看到180亿；
● 反腐Q3业绩略低预期，收入下滑17%，归母净利下滑30%+，营业利润仅下滑11%，23年保守3.6亿利润，给25-30倍，主业看90-120亿，当前市值128亿，痛风（60%权益）药给的估值预期为30-60亿；
痛风创新药推进，中长期业绩弹性：核心创新药品种AR882全球2b期临床数据不错（2期缓解率89%， 具备BIC潜力）2023年8月获得FDA同意进行全球3期临床，预计2025年获批上市，
国内痛风市场：患者目前约1500万，老龄化未来预计将达2000万，高尿酸血症超2亿，预计国内痛风市场有望达300亿，全球预计超2000亿，AR882所代表的URAT-1作为突破性疗法，国内渗透率达10-20%，全球渗透率达1-2%，市场空间体量在百亿级别；假设AR882市场份额20-30%，销售达到20-30亿峰值，完全成功给80-120亿估值预期，当前包含管线成功率誉为50-60%
催化剂：
1）基药目录调整在即，核心品种有望受益；
2）业绩预期极低，业绩边际改善；
3）创新药AR882中期进展与其他新布局，24年有潜在3期中期数据；