$沃尔核材(SZ002130)$ $神宇股份(SZ300563)$ $安费诺(APH)$
【沃尔核材】【神宇股份】
高速铜缆放量在即，买入正当时！
量：四季度正式出货，保守预测下今明两年出6w套左右的NVL36，以等效3万套NVL72来计算。
价：NVL72中柜内外高速铜缆的成本价值量在20-25万/Rack。
高速铜缆总价值量：结合量价关系，价值量预计在60-75亿人民币，高速铜缆的门槛高，技术壁垒高，净利率可能超过30%，预计将带来超过18-25亿利润。
【国内产商如何受益?】
[蛋糕]APH份额：APH与NV签订一年以上独供协议，24H2-25H1中APH份额100%，25H2之后APH占比70-80%，molex+TE占比20%，立讯精密占比5-10%左右。下一代R系列APH仍然是独供。
APH线材产能不足：APH线材厂SS规划产能仅为7亿，25年10亿，其中供给思科、meta等老产品占比超过4亿，SS提供给GB200产值仅有6亿，GB200线材100%将委外！
[礼物]国内线材厂承接SS外溢产能：目前产业一手信息了解到，LTK（沃尔核材子公司）在GB200线材占比约50%，40%为SS自供（SS将会找OEM供应商来供货，其中安澜与神宇股份是重点OEM代工厂，目前安澜已经接到超过2亿的大单，神宇股份已在越南大规模扩产！）
[猪头]业绩弹性：我们预计在此情况下，线材厂会具备较大的业绩弹性，25年沃尔核材有望增长超8亿利润，给予30倍估值，主业10亿利润，给予10倍估值，整体25年对应340亿市值，当前市值仅170亿左右，仍有一倍空间；神宇股份作为与SS绑定最紧密的OEM供应商，有望在浪潮下获得巨大的业绩弹性。