今年的投资主题就一个：看景气度！看看锂电、光伏、风电、新能车，为什么涨得这么好，一句话的逻辑就是行业规模大、现在和未来预期增速高。这个道理放在军工行业也同样适用。
事情既然都闹成这样，那就不是打不打的问题，而是快打、大打，弯弯的地域特点决定了航空产业链是重中之中，从前文中也可看到机构也非常关注，近几年的景气度不容怀疑。
军工股的特殊性在于业绩不好预测，不过有几个角度比较靠谱，一是看企业在产业链中的地位价值，二是结合行业特性性，看流程财务指标，如合同负债、预收款、关联交易等从而评估其未来业绩。
如果某个环节不可取代（技术上或政策上）则意味作竞争格局好，收入利润均有更稳定预期。对航空产业链，我们不妨从这一思路出发分析。
中国目前军机数量3282架，美国12619架，中国占美国军机数量26.01%，其中战斗机占57.34%、运输机占29.12%、直升机占16.69%、教练机占15.00%、特种飞机占14.73%，多种机型占比不足20%，提升空间较大。中国目前喷气式战斗机数量结构来看，以二代机和三代机为主，分别占比55%、44%，四代机仅占比1%。美国目前则是以三代机和四代机为主，分别占比77%、19%，二代机占比仅4%。
对比中美军机数量和结构，未来军机市场空间巨大。
航空装备产业链中下游如下：
在这么多环节中，以发动机、飞机整机、高温合金、钛合金、隐身材料竞争格局最好，更具有中长期投资价值.
1、航空发动机：航发动力
航空发动机被誉为“工业皇冠上的明珠”，是飞机的“心脏”。
航空发动机的需求主要有三个方面：军机加速列装带动航发需求；航空发动机数千小时的工作寿命远短于军机十几年的服役年限，由此产生的航发更换需求；航发全生命周期成本分别为设计10%、制造45%、维修45%，由此产生的维修需求。航空发动机的需求弹性较军机大。
航发动力是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业，是中国航发旗下航空动力整体上市唯一平台，没有竞争对手。
2、航发控制系统：航发控制
航空发动机控制系统要保证发动机工作稳定、安全可靠，达到各种工作状态控制规律的要求，是航空发动机的核心部件，被称为“发动机的心脏”。
军用航发控制系统主要由航发控制（硬件）与 614 所（软件），硬件在军用航发控制系统中价值约占 2/3，软件约占 1/3。航发控制（航发集团旗下控制系统研产单位）具备浓厚的历史底蕴与技术累积，几乎垄断我国军用航发控制系统市场份额且有望长期保持。
3、飞机整机
整机环节也是高度垄断集中，中航沈飞、中航西飞、中直股份分别是军用战斗机、运输机及特种机、直升机几乎唯一的存在。
1）、战斗机：中航沈飞
三代以上歼击机（机主要包括枭龙、歼10、歼11、歼15、歼16、歼20、FC-31等7 款
）主要由沈飞、成飞两家企业生产，基本形成了覆盖轻型、中型、重型多种类型及空中优势、多用途等多种场景的歼击机型号体系。成飞没有上市，战斗机第一股非沈飞莫属。
2）、运输机及特种机：中航西飞
中航西飞是大中型运输机（运20）、轰炸机（轰6K）、特种飞机等飞机产品的制造商，也是独此一家。另外，商用大飞机C919、ARJ21机身机翼等占整个机体结构中50%左右由西飞提供。
3）、直升机：中直股份
中航工业是我国唯一的军用直升机制造商，而中直股份是中航工业旗下的直升机业务核心平台，而且还成为了中航工业中在直升机板块里唯一一个上市的平台，在国内军用直升机制造领域处于绝对主导地位。
4、高温合金
高温合金按照工艺路线分类有三大类：变形高温合金、铸造高温合金、粉末高温合金。
1）变形高温合金：抚顺特钢
变形高温合金应用范围最广，占比达到 70%多，铸造高温合金占比为 20%，其余不到 10%。总体上看，变形高温合金的制造工艺难度大于铸造母合金，因此价格上变形高温合金更高，铸造高温合金产业链的工艺难点在于后续的精密铸造工艺，也是提升铸造合金产品附加值的重要环节。
变形高温合金供应商有：抚顺特钢、宝钢、西部超导、图南股份、隆达股份等，龙头为抚顺特钢，产能最大，占国内航天航天领域80%以上市场份额。
铸造高温合金是指可以或只能用铸造方法成型零件的一类高温合金，具有合金化程度高、
成分范围高、应用领域广阔等特点。其工艺流程较为复杂，广泛应用于制造航空、航天、能源等领域高端装备核心热部件的高温母合金、精铸件以及高温合金叶片等。主要供应商包括：钢研高纳、图南股份、应流股份、安吉铸造、江苏永瀚等。 其中龙头为钢研高纳和图南股份各有所长，钢研高纳产品系列全、产能营收规模大，图南股份技术含量高。
3）粉末高温合金：钢研高纳
粉末高温合金在我国高温合金领域应用占比约 10%，粉末高温合金是航空发动机涡轮轴、涡轮盘挡板、涡轮盘等关键热端部件的首选材料，在三种合金中技术门槛最高。钢研高纳为该领域绝对龙头，市占率达60%。
钛合金拥有良好的耐腐蚀性、抗疲劳性及较高的比强度，并且对于减轻航发重量具有不可替代的作用，因此被广泛应用于航空发动机的冷端部件。
目前国内我国现有钛材加工企业约 160 家，但主要集中在民用中低端领域，供应高端航空发动机用钛合金的企业主要有：宝钛股份、西部超导和西部材料。其中宝钛股份为传统龙头，产品线齐全，下游分布广泛，目前在航空航天用钛合金领域保持绝对领先地位；西部超导为棒材领域新晋龙头，其钛合金收入以军品为主。
6、隐身材料：华秦科技
国内仅有少数企业能够进行高性能、实战化隐身材料的研制生产。其中华秦科技是国内唯一能够全面覆盖常温、中温和高温隐身材料设计、研发、生产的企业，在中高温隐身材料领域处于领先地位，产品在多军种、多型号装备实现装机应用，我国从事隐身材料先相关产品的企业还包括光启技术、佳驰电子等。
