禾望技术强,阳光业务强。
阳光电源是将风能变流器单列,收入4.76亿,营收占比5.80%。
禾望电气风电变流器包含在新能源电控业务中,这一板块2021上半年收入7.53亿元,业务包括:风电发电产品(变流器、主控电气系统以及变桨控制系统等)及光伏发电产品(光伏逆变器、光伏并网逆变房等)。
海得控制的风电变流器包含在新能源业务中,2021上半年收入0.83亿元,与阳光电源、和望电气不是一个级别,因此行业地位暂时可以忽略。
2021前三季度禾望电气营收和净利润呈现双降态势,并且下滑幅度较半年报时均有所扩大.前三季度实现营业收入为12.83亿元,同比下降17.03%;实现归属净利润1.77亿元,同比下降27.97%。其中,第三季度公司营收约4.85亿元,同比下降26.16%。净利润约7873万元,同比下降35.12%。对比阳光电源收入同比增长44.23%,利润同比-0.18%持平及行业其他逆变器厂商,禾望电气的表现有点反常。
对于净利润下滑的原因,禾望电气在公告中表示“主要系孚尧出表、受原材料涨价影响成本增加、计提的减值损失增加所致”。观察公司主营新能源业务的毛利率,可看到持续下滑明显。财报显示,半年度新能源业务毛利率为38.36%,同比下滑6.48个百分点;第三季度新能源业务毛利率为35.97%,同比下降8.46个百分点。
另一个值得关注的现象:与市场火热相反的是,公司十大股东中大多数都在减持。结合中报数据看,公司股东吕一航、夏泉波分别于第二季度减持27万股、843.7万股;第三季度还依次减持了184万股、123.66万股。截至三季度末,两大股东分别位居第四及第七席位。
从负债、库存、应收款、现金流方面看,禾望电气还算表现正常。但在风电抢装尚未结束,行业景气度持续高涨,且风电企业业绩全面飘红的情况下,禾望电气成为行业内为数不多业绩下滑的企业。再加之股东坚定持续的减持,这样的企业还是观望较好。
当然,阳光电源在风电变流器领域再加一分,龙头地位更加稳固。
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