今年上半年，医疗和消费远远跑赢大盘指数。从7月开始大盘进入调整，部分医药股调整幅度已经超过30%。作为一个具有长期增长逻辑的行业，四季度又迎来了建仓机会。
医疗行业，哪些细分子赛道值得重点关注呢？先看看2020年Q1、Q2医疗各细分行业业绩表现：
据2020年季度中报疫情影响下，287家医药上市公司2020Q1收入和归母净利润总额增速分别为-2.8%和-3.8%，随着Q2疫情逐步好转，2020Q2营业收入总额增长为9.1%，归母净利润总额增长为47.1%，二季度改善明显。医疗器械行业表现亮眼，比其他细分行业增速优势明显。
医疗器械行业成长稳定性高，受经济周期波动性较小，随着人们生活改善、人口老龄化程度提高，行业有望保持持续稳健增长。中国作为人口大国，医疗器械需求旺盛，未来3年整体复合增长约15%，细分赛道增速更加可观，如康复医疗器械市场达近5年的复合增速高达25%。
除了高增速，医疗器械的投资逻辑如下：
逻辑一：国产替代
医疗器械只需模仿改进，容易突破，与创新药高耸的专利壁垒相比国人更有优势。目前国产占有率低，有很大的替代空间。
在设备领域，国产MR、CT、彩超等技术水平仍与外资有较大差距，国产化水平仅有30%，在内窥镜领域甚至不足20%。
在耗材领域，除了在心脏支架等少数领域国产比例超过70%，PCI手术相关介入耗材、关节、化学发光检测试剂等领域国产比例不足30%。
逻辑二：渗透率提升
部分医疗器械具有消费属性，随着健康意识、支付能力变强，改善生存体验型产品需求会放量。
如伟思医疗的康复医疗器械（盆底、产后康复、精神康复、神经康复）、乐心医疗的可穿戴设备。
逻辑三：集中度提升
医疗器械领域，特别是耗材领域，国产占比低，国产厂商集中度低。随着带量集采的推进，集中度提高是大趋势，而且很快发生。
以骨科创伤领域为例，国产化率超过70%，但第一名大博医疗仅有7.8%，第二名威高骨科仅占比4.7%，而其他众多品牌拥有60%份额。
逻辑四：带量集采对利润影响较小
与创新药相比，医疗器械研发支出要低得多；医疗器械领域存在大量非标，国产品牌刚起步，医保集采时客观上不好统一，主观上不敢下重手，对企业利润影响不如药品大。
待10月到明年1月，以冠脉支架将为首批全国集采的耗材品种鞋子落地，医疗器械行业将迎来最佳的布局良机。