回复@不明真相的群众: 我刚打赏了这条评论 ¥6.00，也推荐给你。//@不明真相的群众:回复@想子:和起点终点没有什么关系，是逻辑问题。
所有的“回测”，都是想用过去预示未来。那么，过去能不能预示未来？
1、过去可以在一定程度上预示未来。
比如，技术进步和商业创新会推动人类社会的效率持续提升。所以，投资指数是“回测”有效的策略，或者指数（市值因子）是有效的选股策略。
比如，优秀的企业持续优秀的概率比平庸的企业更高，可持续经营的时间比平庸的企业更长。巴菲特研究企业，本质上也是通过“回测”企业过去的优秀基因，预测它未来的发展。这个回测需要有很强的专业性和商业洞察力做支撑，而且一定概率上会犯错。
比如，以便宜的估值买入股票，回报率会更高。这个在样本足够的情况下成立，所以低估值买入是资本市场历史上“回测”有效的投资策略。但放在具体的个案上又不一定成立，比如，很多看起来的“便宜”的企业，因为商业模式崩溃了，越来越便宜，最后没了。格雷扼姆研究财务报表，是“回测”企业的资产，预测它未来可能的价值回归。
比如，买入高分红的股票是不是会获得不错的回报？在足够样本的情况下是成立的，所以红利策略也是资本市场历史上“回测”有效的投资策略。但放在具体的个案上又不一定成立，因为很多企业分完红就倒闭了。
哪些因子有效？哪些策略有效？
总体上，因子越粗糙越有效，预测的时间越长越有效，策略的回报率越现实（接近上市公司的资产回报率）越有效。而越完美的策略（高回报，低回撤）失效的概率越大。
2、过去不一定预示未来。
无论是生活，还是企业的经营，都有很多很多的偶然性因素，它并不预示着未来。
比如，玛雅人住在河边，遭了水灾，那么他们通过“回测”得出结论，不应该住在水边，于是搬到山上；可是搬到山上又遭遇了地震，于是他们通过“回测”得出结论不应该住在山上，于是搬到森林里；可是搬到森林里，又碰上了火灾。。。
不能建立“因子”与“结果”之间逻辑关系的策略，属于基于简单现象总结的逆向工程，通常是没有意义的，当然不排除某些时间段，某些样本上能应验，这个有点象那个啥？算命？风水？
当然，更普遍的投资策略“回测”，是做一个量化的策略，然后放到过去“回测”，不停地调整参数，调到一个最佳的结果，然后认为这个策略是最优的，但其实，这个策略是读取了未来信息的作弊结果，相当于拿着冲锋枪回春秋战国打仗，百战百胜。。。