内容整理自2月18日中金公司董事总经理裘孝锋、化工ETF（516020）拟任基金经理陈建华于Wind3C视频路演文字实录整理。
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裘孝锋核心观点：
短期看，顺周期行情今年的爆发基于3个原因：一是国际油价易涨难跌，原油是石油化工的源头，它涨了，整个产业链就呈现一片欣欣向荣的景象；二是春节前后化工品季库存均较低，淡季一旦不淡，马上北半球经济活动重启以后，整个化工品价格都会往上走；三是农产品价格上涨机会带来对农药和化肥的需求增加，农药跟化工板块是整个石化化工板块里面重要的一部分，它的繁荣也会有助于其他收益的繁荣。
就中长期因素而言，首先中国化工市场整体的容量应该在全球容量的35%到40%，体量巨大，典型的大而不强的格局。很多小的企业充斥在里面，这既是缺点又是机会，一定会有一批优秀的企业从中脱颖而出，可以预见化工企业强者恒强局面出现，龙头企业的优势越来越明显。
化工正处天时地利人和要素汇聚，另一个重要的因素是化工材料是为应用而生的，以前先进的材料应用都是在发达国家，发达国家下游产业往上升级，一定是找自己的本土企业去配套，目前来看先进应用场景（手机、电动车、电视等）已经慢慢地转到中国来了，为中国企业再上一个台阶创造了条件。
化工处于这样一个历史机遇下，一个有存量向龙头集中的过程，又有一个龙头往上再上一层楼的机遇，所以我觉得化工行业的投资机会、投资价值是超越一两年的趋势，就是能够看长的核心因素在里面。
板块正从周期波动的估值体系变成了成长股的估值体系，这是更重要的一点，我们在化工股的投资上面，包括化工ETF的配置上面就明显可以看到，主要是投龙头，我觉得这是整个石化化工这几年投资价值最关键的因素，现在的经验更多的就是要关注主要的龙头企业，密切地跟踪它们的变化。
细分化工业绩增速2020年预期增速是14%，2021年预期增速是35%，2022年预期增速是27%到28%左右，在2020这么困难的一年，我们跟踪的指数业绩是同比增长了13.5%，后面两年复合年化30%的增速是没问题的。万得上面的一致预期就给到2020年，甚至我觉得放到三到五年的时间维度，我们要跟踪一批龙头企业，在目前的业绩基础上，我觉得业绩翻一番，甚至更高的业绩增速应该是没问题的。
化工板块未来会经历两个阶段：第一个阶段就是从春秋向战国的阶段，局面变成少数25家到35家优秀企业在这里面占据很大的市场份额的阶段。第二个阶段就是自我革命阶段，中国市场体量占据足够大，从投资驱动向创新驱动，这个阶段我相信25家到35家企业可以完成穿越，持续不断地做大做强。刚好是选了一批有些的公司，基本上我相信能够在未来全球化工50强里面涌现出来的中国公司，应该基本上都在化工ETF（516020）里面。
陈建华：化工的估值体系发生了变化，原来大家都觉得化工是一个周期性行业，估值的上限就是10倍到15倍，但是从目前来看，行业的景气度差不多两到三年，两到三年的场景来讲，从去年9月份到年报有些公布出来的数据能够看到，化工的利润韧性，能够明显比医药跟电子等增速还要强，为什么估值拉开了传统周期行业估值的弹性，或者说我们不往周期性行业的估值切换，至少我们给一些估值溢价，所以说我觉得化工行业的估值体系发生了变化，就结合景气度的上行，包括利润的增速，包括上市公司化工行业门槛的提高，所以有理由相信成份股里面有一批上市公司会慢慢成长起来，壮大起来，走到全球50强或者是全球比较好的一个位置。所以我觉得发布这样一个比较好的指数，我们把它产品化，从目前来讲，细分化工这个指数从去年到现在涨得比较多，引起了很多投资者的关注，但是我觉得我们站在目前的时点来讲，大家也不用太多虑，值得关注。
【特别提示】
化工ETF，认购代码516023，2月22日（周一）正式开售，当天即结束募集，场内投资者可通过所有开户券商进行网上现金认购，“一键布局”化工行业TOP50优质成份股。
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化工ETF跟踪的中证细分化工产业主题指数（000813）从化学制品等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股，反映沪深两市细分化工产业公司股票的整体走势，目前具有50只成份股，包括万华化学、恒力石化、荣盛石化、恩捷股份等化工领域龙头股。
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来源：资本邦
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