北交所打新之大禹生物申购分析

        之前的科创新材为231.83亿,中签率是0.38%,和我预测的(0.35%)比较一致,申购资金持续减少。

          大禹生物的主营业务是饲料添加剂(包括微生态制剂、饲用酶制剂)、饲料及兽药的研发、生产与销售。公司主要产品是微生态制剂,占比近年虽逐渐下滑,21年也占6成以上,近两年开发了饲用酶制剂和兽药,占比大概2成,其他的是饲料,占比不到2成。微生态制剂,我的理解就是益生菌,感觉技术含量一般。公司一年销售也就1个多亿,饲料2000万左右,兽药只有1000万不到(很多品种一年只卖十几万,应该就是原料药买来分装下),在各个领域和行业领先者相比都有很大差距,但是公司依然四面出击,效果不管,姿势必须帅。整个行业也不是很大的行业,而且和猪周期高度相关,这两年的日子怕是有点难过。国内行业格局还是很分散,主要竞争对手有蔚蓝生物溢多利等上市公司和宝来利来等一些新三板企业,蔚蓝生物溢多利的营收都是十亿级,研发投入更是公司的10倍以上,不知道公司拿什么和它们竞争。微生态制剂和饲料近几年增长乏力,饲用酶制剂和兽药增加较快,不过主要也是基数低,后续是否能保持存疑。整个发展战略,我感觉没什么亮点。

          公司实控人为闫和平和彭水源夫妻,持有公司的股份比例为 67.89%,公司高管基本没有技术背景,一年研发投入大几百万,和蔚蓝生物溢多利这样一年上亿的完全没法比,甚至占营收比例都不如人家。

          资产负债表还可以,现金可以覆盖短期借款,应收、存货不算高。经现金流也挺好,近几年一直高于净利润,好的有点不真实啊。募投项目一是微生态制剂产业化项目,产能利用率是比较高,不过近年微生态制剂收入停滞不前,真的能消化掉新增产能吗?而且项目介绍也语焉不详,说的很笼统。二是营销服务中心建设项目,就是买楼、装修等等,还不是山西本地,是在西安买办公室,我就不好说什么了。

         估值分析:

         根据2021年财报,净利润3505万元,10元发行价,发行后按5821万股算,市值5.82亿,市盈率16.6倍左右,同行业A股的蔚蓝生物溢多利的市盈率25倍左右,估值算不上便宜,如果按市销率来看,比蔚蓝生物溢多利估值还高,又赶上现在这么糟糕的行情,我觉得还是自求多福吧。

         中签分析:

         根据科创新材的231.83亿推测,以200亿测算,战配300万股,超额配售后1425万股计算(扣除战配),获配率0.7125%,保底获配1手需资金14.035万,顶格申购712.5万。

         总体评价:

         公司感觉竞争力不怎么强,行业也没什么看点,又不在景气周期,我个人不会关注。

         我的策略:放弃。破发可能性很大。

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全部评论

股特猫腻05-05 13:36

让北绞锁自已玩去吧

李桃饿05-05 12:16

资金占用五天,放弃了

ivor11005-05 07:05

就等老大策略

割肉_boy05-04 21:58