最近一段时间一直在摸鱼，沪江材料的申购日期也忘了，临时看了材料写的文章，大家看到的时候已经申购结束了，不过对绝大多数人来说，也没区别，因为现在的北交所新股申购实在是太鸡肋了。上次的威博液压申购金额1814.7亿，比我预计的高太多了，实际中签率0.04%，收益率已经和资金成本相差无几了。
沪江材料主要从事高阻隔工业软包装的研发、生产和销售，是专业的高阻隔工业软包装整体解决方案提供商。公司产品主要应用于化工、电气（锂电）、食品、医药等产品的特种包装（我理解也就是金属复合包装袋）。其中化工占8成，锂电占近2成，其他很少。之前业绩比较稳定，这两年随着化工、锂电行业景气度的提升，业绩也大幅增长。公司竞争对手比较少，在国内的市场地位比较稳固，但是实在是太细分的行业，下游需求量比较小，成长空间比较有限。下游的客户有巴斯夫、帝斯曼这样的国际巨头，近年在它们供应链里占比达到50%，但另一方面，再想提升市占率也比较难了。总得看，公司基本盘稳定，但是行业一般，增长的持续性待观察。
公司实控人章育骏家族直接控制发行人86%的股份，还有苏州盛璟这个创投平台，持股约6%，两个员工持股平台合计持股6%多点。据说公司产品技术指标达到国际先进水平，也是国家“专精特新”企业。研发占比4%多，中规中矩。
资产负债表一般，现金比短期借款多，但是应收、存货比较多。经现金流不错，和净利润基本吻合。募投项目是塑料包装、铝塑包装材料及制品生产线扩建项目，公司产能接近100%，扩产、升级产品线有一定合理性。不过募投项目的介绍比较简单，下游企业景气度能不能长期维持还不好说，一下子扩产近2/3，我感觉有一定风险。
估值分析：
净利润近年来稳步上升，预计21年净利润4,200万元至4,600万元，按21年4400万净利润计算，18.68元发行价，发行后按3223.51万股算，市值6.02亿，市盈率13.68倍左右，对比A股的永新股份15倍，王子新材50倍，紫江企业25倍，估值尚可，但是上市后空间不算大。
中签分析：
之前威博液压的资金1800多亿，考虑到最近北交所比较低迷，中签率这么低，会有部分资金撤退，就以1500亿测算，战配164.686万股，超额配售后782.2585万股计算（扣除战配），获配率0.097%，保底获配1手需资金191.75万，即使是分一手散股也应该要100万左右。
总体评价：
公司总体尚可，基本盘稳定，但是天花板比较低，适当关注。
我的策略：放弃，如果保持这样的状况，以后的北交所新股申购就没什么意思了。至于土豪，钱也不是大风刮来的，打满也就三四百股，实在没大意思。
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