文章归类：《赚大钱，真正富足一生的投资》中专注王道。天士力的未来在于：（1）创新药保持未来10年高速度增长，现在合理估值为450亿，折合每股价格30元，今天交易为15.88元，大概为0.53折；（2）未来的关键在于国际化，T89高反在2023年获批NDA和2024年上市销售，估值可以到1000亿人民币，和心绞痛适应症在2027年获批，天士力估值2000亿人民币；（3）还有更加重要就是，借助AI技术，组分中药有望成为现实，天士力现在拥有全球最大的中药数据库星斗云 ，依托该平台，天士力有望获得大量符合网络药理学的治疗性药物。
一 天士力的创新药保持未来10年高速度增长，主要逻辑：（1）三大基药，仍能保持个位数增长；（2）21获批的新适应症糖网，将再造丹参滴丸；（3）两大新品种，分别于2020年和2023年进入医保，能够提供增量；（4）布局26款中药创新药，到2023年年底有8款处于3期，为未来持续成长奠定基础。
（1）三大基药，仍能保持个位数增长：作为现代中药龙头企业，天士力主要中药产品长期获得市场认可，其中复方丹参滴丸、养血清脑（颗粒、丸）、芪参益气滴丸三大基药产品发展态势良好，据米内网数据，这三大基药产品2022年的合并销售额超过55亿元，毛利率达到64.48%。
（2）新适应症糖网，再造丹参滴丸：核心产品复方丹参滴丸用于治疗心绞痛等病症，具有有效率、不良反应发生概率低。凭借其品牌和基药优势，在心脑血管全领域成药市场中排名第二，仅次于同仁堂的安宫牛黄丸。并在2021年结束的临床实验中大获成功，增加了“糖网”适应症。
（3）两大新品种，提供增量：芍麻止痉颗粒为2019年获批的中药新药，治疗Tourette综合征及慢性抽动障碍，于2020年纳入国家医保目录，并在《精神障碍诊疗规范（2020年版）》中将其列入治疗抽动障碍的中成药。2021 年底独家品种坤心宁颗粒获批，2023年3月纳入医保目录。
（4）现代中药布局 26 款产品，18款处于临床中，其中8款在2023年年底处于3期临床，为未来持续成长提供条件：
二 天士力合理估值为30元，现在只有15.88元，处于0.53折，属于严重低估阶段。天士力中药化学药初步按照30倍市盈率，2022年12亿元就是360亿，其他天士力生物、天士力商业、天境生物、永泰生物、科剂药业估算40亿元，其他创新药65个估值为50亿，那么最低也是450亿元的估值，就是每股价格30元，今天的交易价格为15.88元，就是0.53折，处于超高安全边际，躺着都能够赚钱的价格。
三 天士力的未来关键在于国际化：T89高反在2023年获批NDA和2024年上市销售，销售额5亿美金，那么天士力估值可以到1000亿人民币，和心绞痛适应症，预计在2027年销售额将达到20亿美元左右，天士力估值2000亿人民币。
目前正在美国FDA进行临床试验的植物药很多，然而，国外大部分企业以单方植物药为主，而国内正在进行临床试验的产品也不多，天士力复方丹参滴丸（美国代号：T89）正在美国进行两项三期临床试验，T89有望成为在美国FDA第一个获批的复方植物药。
天士力除了T89之外，后续还储备了大量中药产品准备进行美国FDA临床试验。从耶鲁大学儿童研究中心领衔膳食补充剂T92美国FDA临床试验一文来看，虽然目前T92（天士力产品芍麻止痉颗粒）只是一个研究者发起的临床试验，但是预计未来T92将以药品身份申报IND。除此之外，T89治疗糖尿病视网膜病变和新冠后遗症，T19（穿心莲内脂滴丸）、T39（水林佳）、SAFI（注射用丹参多酚酸）、养血清脑（治疗老年痴呆）、芪参益气滴丸（治疗心衰）等等产品都有可能进行美国FDA临床试验。
根据火兄的跟踪，T89高反适应症有望2023年NDA，2024年上市销售；随着美国新冠疫情躺平，T89心绞痛适应症有望在2023年完成入组，2024年NDA，2025年上市销售；T89糖尿病视网膜病变适应症有望在2023年进入二期临床，2026年进入三期临床。仅仅考虑T89高反在2023年获批NDA和2024年上市销售，销售额5亿美金，那么天士力估值可以到1000亿人民币，和心绞痛适应症，预计在2027年销售额将达到20亿美元左右，天士力估值2000亿人民币。
四 借助AI技术，组分中药有望成为现实：天士力现在拥有全球最大的中药数据库星斗云 ，依托该平台，天士力有望获得大量符合网络药理学的治疗性药物。
2017年，天士力与Pharnext合作，火兄进行了点评，参见天士力投资Pharnext解析：构建生物网络药理平台，实现组分中药梦想。5年时间过去了，天士力与Pharnext合资的天士力国际基因网络药物创新中心有限公司已经在中药作用机理的阐述方面获得了很多成果。该公司旗下的星斗云平台已经正式上线。
星斗云平台涵盖了数量庞大的中药数据库，依托该平台，天士力有望获得大量符合网络药理学的治疗性药物。而且，天士力从Pharnext引进的罕见病药物PXT3003（三个化学药物的复方）正在进行三期临床试验。如果三期临床结果不错，复方药物的探索将迎来成功的里程碑。Pharnext在美国FDA的第一项三期临床试验虽然结果不错，但仍被要求进行第二项三期临床试验。
从重磅！阿斯利康全面进军中医药一文来看，国外跨国企业早就介入了中药的研发。中药由于成分的复杂性，而且生产工艺非常复杂，因此一般不会出现专利悬崖的问题，这也是跨国企业进军中医药行业的一个原因。当然，核心原因是中药在很多疾病治疗领域的优势。中药的发展会面临中药材的数量和质量问题，如果能够实现组分中药，则可以完美解决这一问题。不过，这个确实需要时间，也许2027年并不一定能够完全实现组分中药这一理想。