分析玻璃基路线的降本情况，首先要弄清楚玻璃基板的市场价格。前些天有球友跟我透露，沃格的玻璃基板成本是200元，结合董秘跟我说的玻璃基板毛利前期有40%，规模后会降到35%，那么玻璃基板的售价就是330元，这个价格比较可信，原因如下：
沃格用的是最便宜的钠钙玻璃，董秘也说了钠钙玻璃成本每平米只有30元，贵是贵在工艺制成，图1是百柔新材料的路线规格，图2、图3是沃格的减薄专利，能够看见，没办法减到0.1mm以下，所以沃格的玻璃基板大概率就是不到0.2mm的方案。
图1
图2
图3
电话会议上以及互动平台的公司回复，都表示玻璃基的方案低于铝基板，先忽略整体降本中工艺改进的占比，单纯比物料，那么铝基板价格是多少？见图4，符合推断。
图4
行业共识PCB板价格是玻璃基板的数倍，见图5
图5
那么PCB的价格是多少？行业内的共识是，miniled需要的是6层PCB，6层的价格见图6。
图6
实际上6层PCB价格一直没降下来。见图7、图8.
图7
图8
1200元对比330元符合“数倍、几倍”的定性，玻璃基板330元的市场价格能接受了吗？
推导完玻璃基板的价格，我们要思考玻璃基板的下游是什么？我的结论是下游成品是背光模组，而不是背光显示，因为是背光模组加上其他结构件和液晶面板才组成背光显示，就好像锂电池要加上其他结构件才能成汽车一样。灯板成本是背光模组中的大头，那么灯板由什么构成？见图9
图9
能看见，沃格的方案就是玻璃基板加灯珠做成灯板，那么灯板在背光模组中成本占比多少呢？见图10
图10
灯板在模组中成本占比取中位数是72%。
这样一来，沃格的玻璃基板降本路径也就清晰了。那么我们看看玻璃基对比6层PCB降本多少。降本比例=（1-玻璃基板价格/6层PCB价格）%=（1-330/1200）%=72.5%。
既然灯板由基板加灯珠（灯珠就是芯片、封胶、FPC这些东西组成）构成，灯珠能降本多少？见图11
图11
以上灯板的降本幅度在70%左右，拉动背光模组降本幅度为70%✖72%=50.4%，拉动miniled 背光显示降本幅度为33.2%见图12
图12
回来我们再说说沃格，还记得沃格的一体化布局吗？见图13
图13
沃格还有巨量转移技术，看看图11里还有什么关键信息。巨量转移的良率、设备效率的提升等等，沃格的方案，能够拉动miniled背光模组降本55%+、背光显示降本35%+，这就是一体化布局的好处，价格有优势，毛利还可观。看看行业对miniled的降本期待，见图14
图14
图15
miniled降本考量的4个要素分别是芯片、基板、巨量转移、驱动IC（图15），沃格对于基板和巨量转移有技术方案，芯片和驱动IC需要外采，沃格的方案最终会使miniled背光显示进入到平价区间，渗透率快速提升。类似于21年磷酸铁锂电池使电动汽车更加平价，渗透率快速提升一样的道理（我知道电车真正的香点在于智能化和你以为的使用成本低，但不得不说消费者还是对价格更敏感）。
我们再说说行业的β，首先面板复苏这个不多赘述，我们单说玻璃基的逻辑。
按照12月28日的电话会议内容，玻璃基的渗透率24年会来到20%，那我们就分析24年的增速和市场规模，见图16
图16
22年全球的中大尺寸（小、微尺寸不考虑，那是硅基的地盘)产线出货面积2.2亿平米，不考虑行业增长，24年玻璃基渗透率20%那就是4400万平米，目前公布出来的已知产能就是沃格的524万平米。根据沃格董秘的表述，德虹二期会提前到今年动工建设，鉴于已经有一期的建设经验（一期建设周期大概10个月），二期建设周期应该会压缩，假设依然是9月份动工，那么有可能24年一季度末达产，刨去产能爬坡，整个德虹项目有望24年三季度全部拉通。假设给沃格24年25%+的市场占有率，沃格24年底尚有约600万平米的产能缺口，正如球友所说，沃格现在要拼速度。希望明年能看见沃格继续投产1000万平米以上的产能，这样才能保证沃格在25年玻璃基30%+渗透率时依然是龙头地位（龙二也行）。
假设京东方+华星产能目前有1000万平米（其他的厂商不需要考虑，特别是台厂，回国投资有障碍，他们已经错过了黄金时期），那么玻璃基未来两年的复合增长率超过150%。
最后我们对比一下玻璃基与复合集流体赛道
因为降本增效的内在比较相似，所以做个对比。我吹是因为我屁股坐在这，不是让你买。
因为加班时间长，就简单写一写，哪有错误直接指出来，最好是能给我一些可信度高的资料，节省点我的时间，谢谢。