那这对阳泉算利好还是利空呢?
三、强势推进
但是,随着形势的变化。去杠杆不得不为,债转股必须推进。
6月份央行降准用于债转股,及《金融资产投资公司管理办法(试行)》的出台,已经为债转股做好了准备工作。
另外,办法中有两条基本上已经限定银行系统的债转股这门生意“肥水不流外人田了”,由银行系金融资产投资公司来做。
第十一条金融资产投资公司的注册资本应当为一次性实缴货币资本,最低限额为100亿元人民币或等值自由兑换货币。
第十三条筹建金融资产投资公司,应当由作为主要股东的商业银行向国务院银行业监督管理机构提交申请。
四、债转股目前情况简述
根据广发不完全统计,截止18年6月,债转股共计签约88个项目,涉及77家债转股企业和20个行业,签约规模约1亿多,具体项目特征表现如下:
周期行业为主,签约规模排名前三行业分别是煤炭、钢铁、交运,其中煤炭占比约30%,行业阶段性资金压力较大且股东股权回购能力较强。
国企占绝对比重,地方国企签约规模占比约77%,央企占比约21%。地方国企占据绝大份额,主要在于地方国企背后政府干预较强,实施难度较小。
中西部为主,债转股项目多集中在以周期行业作为支柱产业的省份,如山西煤企、河南钢企。
集团大多有下属上市公司平台,便于二级市场退出可操作性。
落地率较低,大多项目落地金额占比不足10%,主要原因包括:1)程序繁琐冗长,从银企签订框架协议到资金落地需要半年甚至更长;2)银行往往会与企业签署“有息债转股”协议,类似于具有固定投资收益和定期回购权力的优先股,存在“名股实债”操作可能性;3)资金成本较高,当前债转股很多是通过理财资金投放,目前理财资金的高成本,与降杠杆、降成本初衷存在矛盾;4)债转股需要实施主体参与公司治理(如人事变更、推进混改等),对于国企本身操作难度较大,股东回报率存在很大不确定性。
五、小结
本轮债转股推了近两年。相关方为表态,签了大量协议,但是落地的却很少。阻力大,转股意愿不足,利益格局不清,相关细节不明。大多持观望的态度。
今年以来,形势大变,去杠杆强势推进,债转股势在必行。相关方必须得正视这个事情了。所以,我认为债转股现在值得关注。
从已签协议来看,最多的是煤炭,以地方国企为主,集中于中西部省份。通过这样筛选,就有包括阳泉煤业在内的不少企业浮出水面。
PS:本文仅探讨一种思路,并不代表本人持有或不持有相关公司。投资有风险,盈亏需自负。
那这对阳泉算利好还是利空呢?