集采下的长春高新神话破灭，股价深度回调七成，未来投资展望！
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一． 公司基本情况
长春高新从公司成立之初的以高新区基础设施建设为主成功转型，成为一家专注于医药科技创新领域，实施产业投资的企业集团。公司始终秉承“创新、专注、包容、共享、发展”的企业文化，践行为客户创造价值、为员工创造机会、为股东创造效益、为社会承担责任的核心价值观，明确以生物制药为主、房地产为辅的产业定位，形成了基因工程药、生物疫苗、现代中药三大产业发展平台，实现了金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产“四驾马车”鼎力发展格局，开创了共享发展、合作共赢的良好局面。
二、业务板块业绩占比不均衡，对抗市场风险能力存隐忧
长春高新旗下四大业务板块：金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产
1）金赛药业子公司目前是长春高集团旗下专注发展基因生物工程制品的骨干企业，创立于97年，是全球唯一拥有三代重组人生长激素的基因工程制药企业。金赛药业子公司根据市场需要进行布局了儿童生长发育、以及烧伤治疗、还有辅助生殖及消化治疗等四个方向的产品板块。
2）百克生物公司是一家致力于传染病防治的高新技术型的创新生物医企业，隶属于长春高新旗下。公司经营的范围主要是人用疫苗产品的研发、生产以及销售的业务。
3）华康医药致力于打造中药标准化。公司的产品线囊括了心脑血管类、中药抗炎类、妇儿类等多种类别，主要产品包括血栓心脉宁片、银花泌炎灵片等。
4）高新地产为长春高新的全资子公司，主要从事房地产的开发及销售，先后打造了中低端住宅高新·怡众名城、高端住宅高新·和园、综合商业体高新·海容广场等项目。
在此四个业务板块中，金赛药业是长春高新旗下最为优质、最具投资潜力的核心资产，占公司营收达70%以上，净利润占比达到90%以上。与其说长春高新是一家综合性企业，不如说是一家药企，如果金赛药业经营出现问题，就会直接影响到长春高新的整体业绩，长春高新对抗市场风险的能力存在严重的隐忧，也为后面股价崩塌，神话破灭埋下了伏笔。
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三、长春高新上市后风光无限，收获资本市场“东北药茅“的美誉
2022年3月16日长春高新发布了2021年报，全年实现营业总收入107.47亿元，同比增长25.30%；归母净利润37.57亿元，同比增长23.33%；扣非净利润37.42亿元，同比增长26.76%。
生物医药板块驱动了企业的高速增长。其中核心子公司金赛药业实现收入81.98亿，同比增长41.27%，净利润36.84亿元，同比增长33.47%。其中粉针营收占比10%，增速约40%，水针营收占比70%以上，增速30%，长效水针占比18%，增速110%。
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长春高新自上市以来，凭借金赛药业业绩的持续高速增长，创造了市值飙升的神话，2021年5月17日股价达到历史新高522.20元，股价涨幅达到100多倍，在资本市场风生水起，收获了“东北药茅”的美誉。
长春高新上市以来走势图
四、集采来袭导致暴利时代结束，长春高新神话破灭
1998年，金赛药业上市了国产第一支生成激素粉剂；2005年，上市了亚洲第一支生长激素水针；2014年，上市了全球第一支聚乙二醇长效生长激素；2015年，上市了国产第一支重组人促卵泡激素。金赛药业不仅拥有亚洲最大的重组人生长激素生产线，也是国际唯一的长效、水剂、粉剂三大系列重组人生产激素生产基地，而且还是国家基因工程新药的孵化基地、国家科学技术进步二等奖获得者。
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作为国内生长激素龙头，长春高新子公司金赛药业是目前国内唯一拥有完整的注射用重组人生长激素(粉针)、重组人生长激素注射液(水针)、聚乙二醇重组人生长激素注射液(长效水针)全产品线的生长激素厂商，而且，其长效水针为国内唯一的长效生长激素品种。
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中国生长激素市场规模从2007年不到5亿元，在2020年达到87亿元。目前中国的生长激素市场中，长春高新拥有约80%的市场份额。
但是时间来到2022年后风格突变，集采来袭：2022年1月19日，广东省药品交易中心公布集采清单，其中长春高新旗下子公司金赛药业的重组人生长激素被纳入集采。在金赛药业营收中，水针占比高达70%以上。以金赛药业30IU的水针剂为例，广东联盟集采最高限价为295.0785元/支，但其此前挂网价格为1031元，降幅达到71.37%，相当于企业至少要降价70%才有可能中标，这样的价格似乎打破了长春高新的底线。
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2022年2月21日晚间，长春高新发布投资者关系活动记录，到广东集采联盟报名截止日，子公司金赛药业申报了重组人生长激素的三个粉剂规格，水剂并未申报。长春高新退出水针集采，不仅是想维护主要产品的价格体系，而且也想要保住主体营收与利润，这也是情理之中。随着集采的推进，重组人生长激素的市场格局或将面临重新分配，长春高新虽然本次集采水剂未申报，保留了核心收入来源，但未来长春高新能挺多久是个未知数，也就意味着以本轮集采为节点，以金赛药业为代表的生长激素企业，多年来维护的产品价格体系宣告瓦解，也意味着生长激素暴利时代结束了，长春高新的神话就此破灭，反应到二级市场上，长春高新的股价深度回调，跌幅达到7成。
长春高新下跌走势图
五、生长激素赛道内玩家增多，金赛药业的未来扑朔迷离
长春高新的主要竞争对手有两个，一个是主打粉针的安科生物，一个是只有水针品种的诺和诺德。 目前，金赛药业拥有国内唯一获批的长效水针金赛增。但是安科生物、特宝生物、天境生物等竞争对手正在加紧布局这一高价市场。从研发进度来看，安科生物的长效生长激素目前已完成临床研究，处于申报生产前的准备阶段；天境生物、特宝生物与维昇药业的长效生长激素项目均处于临床III期；亿帆医药F-899长效生长激素已经获批临床。两家企业对于长春高新近80%的市场占有率一直虎视眈眈，金赛药业的未来扑朔迷离！
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六、未来投资展望
长春高新上市后曾经凭借金赛药业业绩的持续高速增长，创造了市值飙升100多倍的神话，在资本市场收获“东北药茅”的美誉。但2022年后风格突变，长春高新最为核心的金赛药业遭遇集采来袭，再加上生长激素赛道内玩家增多，金赛药业的高成长逻辑已经发生了变化。长春高新也因为只有金赛药业这一个核心板块的不均衡布局导致对抗市场风险的能力从隐忧变成了现实。长春高新上市后所创造的神话就此破灭，股价目前虽然已经深度回调7成，但是长春高新的未来仍然难以预测，扑朔迷离！