什么是可转债？
可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债，是上市公司发行的一种特殊债券，可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票。每一个可转债都对应一个股票，比如浦发转债，它对应的股票就是浦发银行。
可转债有什么特性？
可转债本质是个债券，会有规定的到期利息，其次和普通债券不同的是，除了有规定的利息，达到一定的条件还可以转成上市企业的股票。因此，可转债同时具有债券和期权的双重属性，它既有债券的防守性，也有期权的进攻性。
什么是期权呢，期权是一种合约，双方约定一定期限内买入卖出某种商品的权利。比如，现在猪肉批发价30块一斤，肉店老板和批发商约定，3个月后，不管涨跌都以35元进货1000斤，这就是一份期权合约。
可转债期限一般是6年，票息逐年递增，每张可转债票面都是100元。
以浦发转债发行公告为例，来说明可转债这种债权与期权的特点。2019年10月28日，上市公司浦发银行发行500亿元可转债，面值100元，合计50000万张（一张是100元），期限为6年。票面利率为：第一年0.2%、第二年0.8%、第三年1.5%、第四年2.1%、 第五年3.2%、第六年4.0%，每年付息一次，到期归还本金和最后一年利息。从上面我们可以看出，可转债的利率非常低，第一年才0.2%，而银行一年定期1.75%，虽然可转债利率逐年递增，平均下来并不算高。
持有可转债的投资人，在持有期间可以获得利息，在债券到期日时，如果投资者没有转股，发行人要兑付本金和利息。
可转债的精髓在于可转为股票
可转债利息过低，更具有吸引力的它的期权价值。在起息日后满6个月后，可转债的投资者可以随时按照一个既定的“价格”去转股，这个价格称之为转股价，转股价是可转债的一个重要要素，在发行之日起就已经确定好了，若公司进行了分红、增发、送股等，转股价会相应调整。例如，浦发转债初始转股价为15.05元/股，在转股期内你都有权以15.05元的价格把手上的浦发转债换成浦发银行。假定你有3000元浦发转债，那么换成浦发银行就是3000/15.05=199股（零头返还现金）。如果不想放弃某个股票上涨的机会，但也不想承受本金损失的风险，那就可以买入可转债。当然转股以后，也会面临企业股价不上涨甚至下跌的风险。
下修转股价
如果企业股价一直不理想，例如浦发银行股价一直在12元附近徘徊，公司可以决定下调转股价到10元。此时，一张可转债可转为100/10=10股浦发银行股票，转股后的价值为10股*12元=120元，一样可以获利。
下调转股价是转债的核武器，即使在熊市股价大幅下跌，一样可能赚钱。可是公司会不会下调转股价呢？一般情况下，公司和大股东是不希望下调转股价的，因为转股价越低，稀释的股本也越多。但是有两种情况会下调转股价：
一是公司出现分红、配股、增发等，常规性下调转股价；
二是股价下跌到一定程度，公司有权利进行下调，称之为“特别向下修正条款”，这是可转债的重要条款之一，在发行之初就确定好了。
下修转股价不是义务，股价达到下修条件公司也可不发起股价下修，为了保护投资者利益，可转债条款中还有一个回售条款。在熊市中，若公司股价大幅下跌，转股的可能性不大，回售规则的存在，允许投资者以100元的价格变现退出。如果公司不想掏钱回售，那么它就要必须下修转股价了。
可转债还设有一个强赎条款。这个条款的目的是鼓励投资者转股。如果投资者不转股，发行人就会赎回转债，投资者只能获得100元的本金加少许利息。当公司发出强赎公告，意味着可转债即将退出市场，投资者可以选择二级市场卖出变现，也可以转股退出。
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*本文章所参考资料来自于网络公开信息，所涉及的公司及个股仅作为研究分析使用。