熟悉行动派的小伙伴都知道在我定投的低估指数基金组中有一只$证券公司(SZ399975)$ 基金，得益于2019年A股牛冠全球的表现，券商指数作为牛市急先锋今年以来更是取得了51.98%的涨幅（数据截至2019年4月1日），行动派是从2018年5月24日开始建仓定投券商指数基金的，当日$上证指数(SH000001)$ 是3154.65点，而2019年4月1日上证指数收于3170.36点，比行动派开始定投券商指数基金的时候仅仅上涨了0.50%，但是行动派定投的券商指数基金已经取得了32.08%的收益，券商指数牛市放大器的特性表现的淋漓尽致。
但是随着指数的上涨，行动派烦恼也紧接着就来了，当初行动派是看到券商指数处于低估区域，才开始定投券商基金并且把它划归“低估指数定投组”的，而现在大部分估值表已经把券商指数列为正常估值甚至是高估了，按照估值定投理论“低估定投、正常持有、高估卖出”的原则，行动派的券商指数基金定投也该暂停了，只需持有基金等待收益率达到自己满意后止盈卖出即可。
小伙伴们需要知道券商指数是强周期指数，指数估值主要看市净率PB，行动派查看了雪球指数估值数据，目前券商指数PB=1.85，刚刚超过历史30%的高度，雪球已经把券商指数列入“估值偏高”的行列了。
其实对于券商指数的估值行动派是有不同看法的，目前指数PB才刚刚超过历史30%分位值距离70%分位值还有距离，说指数高估是不合理的，要知道在2015年牛市顶峰时券商指数的市净率曾高达5.09，而现在才1.85距离上轮牛市顶点的5.09还有175%的上涨空间呢。
而如果我们不看估值，只是刻舟求剑地看指数点位的话，券商指数目前是828.83点，距离上轮牛市顶点的1810.60点也还有118%的上涨空间呢。
或许有小伙伴要说，下轮牛市未必能够达到上轮牛市的高度，这样的担心也是有道理的，那么我们不妨保守点估计，在刚才估算的涨幅上打个7折，按PB估值计算券商指数还有175%*0.7=122%的涨幅，而按指数点位算还有118%*0.7=82%的涨幅。
按行动派上面的估算，即使券商指数还有82%的涨幅，那么我现在就停止定投券商指数基金也是十分遗憾的一件事，但是按照低估定投的原则我又应该暂停定投券商指数——因为我的定投是全程公开的，如果不按规则办恐怕会对小白造成误导。思来想去，行动派决定暂停低估指数组中原来的券商指数基金的定投。
但是为了自己将来大牛市不遗憾，我还是要继续定投券商的，因为我规划中分配给券商指数的资金还没投完，所以我决定即刻开启新一只券商指数基金的定投，还是和以前一样周投100元，这只券商指数基金的定投不看估值表，不到大牛市不止盈，大牛市到来前只需安心定投即可。
而具体的基金选择上，行动派经过对比选择了——华宝中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金，这个基金的全程有点长，行动派提炼出名称中的要点有两个——发起式和ETF联接基金。
我们先说ETF联接基金，它的特点就是跟踪指数准、综合费率低，现在很多券商指数分级基金每年管理费1.00%、托管费0.20%，华宝券商ETF联接每年管理费0.50%、托管费0.10%，运作费率每年就节省0.60%。而且华宝券商ETF联接申购费0.10%，赎回费持有小于7天是1.50%、持有7天至6个月是0.50%、6个月至1年是0.25%、持有大于1年即免收赎回费，这个申赎费率比行动派之前定投的那只ETF联接基金还要低，可以说$华宝中证券商ETF联接基金(F006098)$ 是目前综合费率最低的券商指数基金了。
此外，因为联接基金95%的仓位会集中投资于其目标ETF，从这个角度看，目标ETF的流动性对于基金跟踪效果至关重要。目前世面上所有的券商ETF联接基金中，华宝券商ETF联接基金的目标ETF——券商ETF，是其中流动性最好的ETF，近一个月日均成交量在5个亿左右。
或许有小伙伴会对这只基金的规模——0.27亿元有所担心，规模这么小会不会清盘？这时候就要说到另一个关键词——发起式基金了，我们平常说的“基金规模小于5000万清盘”指的是普通的基金，而不是发起式基金。
发起式基金的清盘条件是“基金成立满3年时规模不足2亿元”，我们看到华宝券商ETF联接成立于2018年6月27日——距离上轮牛市顶点3年有余，而A股一轮大的熊牛周期是5到7年，行动派毛估估在华宝券商ETF联接成立的头3年大概率会迎来一轮大牛市，而实际上今年以来A股主要宽基指数的涨幅都已超过20%甚至30%了，或许大牛已经在路上了。而牛市来了我们根本不用去担心基金规模问题，特别是具有牛市放大器特性的券商指数基金，规模肯定会急速膨胀的，所以行动派选择定投华宝券商ETF联接，一点也不担心规模问题。
回到今天的开题之问，行动派认为虽然券商指数今年涨幅已超50%，但是如果大牛市到来仍有很大上涨空间——肯定大于50%，所以现在开始投券商指数基金是完全可以的，至于投资方式行动派当然是推荐定投了，因为券商指数的波动很大，而定投可以平滑波动，从而让我们的投资过程更舒适。