云通全新推出“量化月报”系列，包括公募指增报告和私募量化月报，为符合私募基金信息披露合规要求，样本池基金及本期公私募指增详细报告可根据文末信息提示联系我们定向获取。
◆指数增强策略业绩表现
业绩表现：私募指增产品回暖速率减弱，整体来看，小盘表现强于中盘、中盘强于大盘；小盘表现最好，大盘表现最弱。中证1000指增超额收益保持领先趋势，中小盘宽基指增收益更丰厚。沪深300指增年内平均超额收益为12.90%，中证500指增年内平均超额收益为13.66%，中证1000平均超额收益达到19.94%。
◆CTA策略业绩表现
业绩表现：市场波动率放大，对做多波动率策略的CTA产品来说形成利好因素。部分管理人业绩反弹，业绩回撤速度放缓，商品存在一定趋势性机会，波动率放大，CTA有机会收复前期失地。截至4月末，有效样本中管理期货策略总体平均收益率为0.51%，中位数收益率0.21%，大部分管理期货产品的收益率集中在中部 -1%~2%，管理人正收益比例为54.49%。商品市场行情震荡已达历史最长持续时间，伴随波动率小幅抬升，经历前期大幅回撤，CTA下行风险较小，CTA策略有望走出低波震荡状态，利好因素明显。
◆ 指数增强策略
一、宽基走势回顾
01
市场行情回顾
2023年4月A股市场冲高回落，主要股指多数下跌。4月中上旬在海外银行业风险放缓、国内经济延续修复的趋势以及政策面驱动的市场环境下，A股反弹上行；但在4月下旬，受美国限制对华投资、国内一季度和4月经济数据显示经济内生动能弱等影响， A股指数呈现结构化行情，上证50指数小幅上涨，其余指数均出现不同程度的下跌：深证成指下跌-3.31%，沪深300指数-0.54%，中证500指数-1.55%，创业板指跌幅较大-3.12%。
来源：云通数科绘制
来源：云通数科绘制
来源：云通数科绘制
来源：云通数科绘制
2023年4月A股企稳反弹，成交额稳步攀升，A股日成交额已经连续20余个交易日突破万亿元。
来源：云通数科绘制
来源：云通数科绘制
基金业协会最新数据显示，截至2022年3月底，协会登记的存续私募基金管理人22176家，其中，私募证券投资基金管理人8620家，私募股权及创投基金管理人13252家；存续私募基金合计150446只，存续规模20.33万亿元。其中证券投资基金97429 只，规模5.66万亿元；存续私募股权投资基金31244只，规模11.10万亿元；存续创业投资基金20330只，规模2.93万亿元。
来源：云通数科绘制
二、私募指增基金概览
01
私募指增基金策略业绩表现
我们选取满足以下四个条件的指数增强策略私募基金作为有效基金样本来观察收益的分位数水平。
选取有效样本的条件：
(1)成立一年以上：即基金在2022年4月30号之前成立的产品
(2)统计日期的当月有净值披露：即基金在2023年4月份有净值披露
(3)非结构化产品
(4)非单账户产品
4月，市场指数普涨但缺乏连续性，市场情绪偏谨慎，相较3月三大指增策略产品超额负收益扩大。整体来看，私募指数增强基金平均收益为-0.94%，正收益仅为17.93%，同时指增基金超额收益分化，中证1000指增超额收益持续领先。
图：2023年指数增强策略产品收益散点图和直方图（截至日期：2022-4-30）
数据来源：云通数科CHFDB
表：2023年指数增强策略产品收益情况（截至日期：2022-4-30）
数据来源：云通数科CHFDB
私募指增产品超额回暖速度放缓，小盘表现强于中盘、中盘强于大盘；小盘表现最好，大盘表现最弱。中证1000指增超额收益保持领先趋势，中小盘宽基指增收益更丰厚。沪深300指增年内平均超额收益为12.90%，中证500指增年内平均超额收益为13.66%，中证1000平均超额收益达到19.94%。
来源：云通数科数据库 云通数科绘制
02
云通精选池指增基金业绩
从云通指增精选池来看，今年年初至4月底，沪深300指增、中证500指增、中证1000指增策略超额收益率中位数分别为2.76%、1.33%、2.99%。其中，中证1000指增策略超额收益率显著居前，而且近八成私募中证1000指增产品年内实现了正超额收益。
数据来源：云通指增样本池
03
私募沪深300指增概况
根据云通私募精选池数据显示，今年以来LQ超额收益突出。百亿私募超额收益优势明显，多家百亿私募年化超额排名前列。云通私募基金池中跟踪的27只沪深300指增中，23只指增基金跑赢沪深300指数。
来源：云通指增样本池 云通数科绘制
表：私募沪深300指增业绩展示
数据来源：云通指增样本池 截止日期：2022-4-30 注：选取单月排名前10的基金，为符合合规要求，以上基金产品均以投顾名称缩写代替，每家投顾仅展示1只产品
04
私募中证500指增概况
根据云通私募精选池显示，私募投顾布局中证500指增产品较多，超额收益头尾分化严重。今年以来中证500指增产品超额收益排名靠前的是KD、JK和PJZY，其中虽然PJZY为大型私募，旗下该只产品超额收益达到5.92%。观察发现，百亿私募表现多数发挥稳定，上榜的基金多数来自百亿私募。云通私募基金池中跟踪的97只中证500指增中，74只指增基金斩获正收益，正收益比例为76.29%。
来源：云通指增样本池 云通数科绘制
表：私募中证500指增业绩展示
数据来源：云通指增样本池 截止日期：2022-4-30 注：选取单月排名前10的基金，为符合合规要求，以上基金产品均以投顾名称缩写代替，每家投顾仅展示1只产品
05
私募中证1000指增概况
根据云通私募精选池显示，截至一季度末，云通跟踪的31只指增基金中，25只中证1000指增基金斩获正收益。其中KD、JD、JK和SJQY旗下的1000指增基金超额收益超过5%。
来源：云通指增样本池 云通数科绘制
表：私募中证1000指增业绩展示
数据来源：云通指增样本池 截止日期：2022-4-30 注：选取单月排名前10的基金，为符合合规要求，以上基金产品均以投顾名称缩写代替，每家投顾仅展示1只产品
◆ CTA策略
一、宏观市场行情回顾
01
2023年以来南华指数表现
2023年4月以来，国内外商品市场整体延续弱势，除南华贵金属外，各大商品指数均收跌。具体来看，4月南华贵金属上涨2.51%，南华黑色下跌0.02%，南华商品下跌0.88%，南华能化下跌4.11%，南华工业品下跌5.16%，南华金属下跌5.87%，南华有色金属下跌5.94%，南华农产品下跌13.45%。
来源：云通数科绘制
来源：云通数科绘制
来源：云通数科绘制
02
南华期货指数滚动20日收益波动
南华商品指数延续小幅震荡走势，南华商品成交额相较上月有所缩水；股指期货收盘价4月初筑高后回落， 4月IF仍处于升水，但升水幅度有所减少；IC仍处于贴水。
来源：云通数科绘制
来源：云通数科绘制
来源：云通数科绘制
二、CTA策略整体表现分析
01
CTA策略月度表现
我们选取满足以下四个条件的管理期货策略私募基金作为有效基金样本来观察收益的分位数水平。
选取有效样本的条件：
(1)成立一年以上：即基金在2022年4月30号之前成立的产品
(2)统计日期的当月有净值披露：即基金在2023年4月份有净值披露
(3)非结构化产品
(4)非单账户产品
市场波动率放大，对做多波动率策略的CTA产品来说形成利好因素。部分管理人业绩反弹，业绩回撤速度放缓，商品存在一定趋势性机会，波动率放大，CTA有机会收复前期失地。截至4月末，南华商品指数下跌0.88%。有效样本中管理期货策略总体平均收益率为0.51%，中位数收益率0.21%，大部分管理期货产品的收益率集中在中部 [-1%，2%]，管理人正收益比例为54.49%
图：2023年管理期货策略指数产品收益散点图和直方图（截至日期：2022-4-30）
数据来源：云通数科CHFDB
表：2023年管理期货策略产品收益情况（截至日期：2022-4-30）
数据来源：云通数科CHFDB
三、云通基金池CTA策略业绩展示
2023年复杂的宏观环境导致CTA策略整体经历了低迷时刻，动率下滑、策略收益不佳。4月市场行情延续了前期的结构性行情，在极致风格的环境下整体赚钱效应偏差，伴随波动率的抬升，CTA策略触底反弹，有望走出低波震荡状态。
观察云通CTA基金池发现，受黑色行情波动放大影响，CTA策略4月收益小幅回暖，累计上涨0.49%。商品市场行情震荡已达历史最长持续时长，经历前期大幅回撤，CTA下行风险较小。短周期CTA及一些相对有策略及品种选择能力的CTA产品已经开始出现净值上的抬升及修复。从策略指数上看，今年以来中短周期CTA表现略好于中长周期CTA，中长周期CTA策略继续回撤。
数据来源：云通指增样本池
图：CTA中短周期
来源：云通CTA样本池 云通数科绘制
图：CTA中长周期
来源：云通CTA样本池 云通数科绘制
图：CTA中周期
来源：云通CTA样本池 云通数科绘制
图：CTA日内高频
来源：云通CTA样本池 云通数科绘制
量化月报 ：
【私募量化一季报】指增策略“稳扎稳打”表现居前，CTA策略未能走出低谷期【公募指增月报】2月份指增超额攀升放缓，中证800指增异军突起
2023私募量化基金1月报：中证1000布局热烈，超额收益却收窄
2023公募指数增强基金1月报：宽基指数拉升较快，中证1000指增数量“狂飙”
2022私募量化基金年报：超额衰减，核心资产3.0时代你准备好了吗？
2022公募指数增强基金年报：超额收益分化，坚持长期投资发现“价值”之美
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