股市没有新鲜事：1、07年招行万科平安是基金的大众情人；2、07年专家认为大盘股估值很合理；3、07也有4月前的小盘股行情和之后的大盘股行情；4、07年基金持有招商银行居然有563亿。那么2016年可能：1、港股低估了；2、大盘股低估了；3、前几年的基金大众情人高估了

招行万科平安:基金新三驾马车出炉  2007-07-20 16:36:06
当A股基金的持股市值突破1万亿后，哪些股票会成为基金未来的“新宠”？
　　答案在刚刚披露的基金2季报中初露端倪，根据WIND资讯的统计，在基金持股最集中的前十大重仓股中，招商银行、万科和中国平安获得了基金格外的青睐，在2季度内的增持规模分别达到5.2亿股，6.5亿股和2.8亿股，增持股市值合计超过500亿元。
　　重仓股增减仓剧烈 
　　根据对323只基金重仓股的统计，截至6月末，基金持仓最集中的10只股票分别为招商银行（市值563亿元）、浦发银行（市值333亿元）、万科A（市值306亿元）、中信证券、中国平安、苏宁电器、贵州茅台、民生银行、烟台万华和长江电力。
　　不过，基金对上述10只股票的态度在2季度内发生了微妙的变化。2季度内，基金大规模增持的重仓股只有3只，分别为招商银行、万科、中国平安。基金对上述公司的持股，相比上期分别增加了11%、3%和30.65%（指流通股占比）。
　　另外，基金对于长江电力的持股基本持平。而对剩余6只重仓股进行了幅度不同的减仓。其中，减仓比例较大的个股包括浦发银行、中信证券、贵州茅台、苏宁电器，且实际减仓幅度达到流通股的11%~16%。这个变化值得市场投资者予以关注。
　　而类似的趋势在行业前50名的重仓股中也有类似表现。银行股、券商股以及钢铁股受到一定比例的减持。而保险股和地产股则受到行业的青睐，持股比例和规模均有不菲提升。
　　券商股遭到抛售 
　　在2季度前半期“江花红胜火”的券商类股，缘何在最后一个月之前突然偃旗息鼓。最新的基金2季度报告，揭示其中的变化和奥秘。
　　基金季报显示，2季度内，基金对于市场内的几只重点券商股普遍进行了大规模的减持。其中，中信证券被减持了7360多万股，占到流通股11%。吉林敖东被减持了3486万股，约占到流通盘的26%的股份遭遇基金抛售，而另一只关键股票辽宁成大则在几家大基金公司的“护航”下，保持了持股水平的相对稳定。
　　其中，中信证券的持股出现明显的“换仓”状况。第一大流通股东南方基金，大规模减持中信，减持数量达到3400万股；第二大流通股大成基金则继续增持，总持有规模达到5578万股。第三大流通股东博时基金大规模减仓，第四大流通股东易方达基金则适度增持。前期铁板一块的大机构出现了明显的分歧。
　　另一个券商的标志性股票，吉林敖东则几乎遭到基金的全盘抛售。持股排在前列的南方基金、大成基金、易方达基金、泰信基金、诺安基金、长盛基金、上投摩根几乎全面减仓。其中南方、大成、泰信和诺安在期末已经把敖东完全剔除出十大股东。不过，华夏基金在当季度仍旧大幅度增仓，期末华夏基金增持了435万股吉林敖东，成为场内第二大流通股东，仅次于上投摩根的1200万股。
　　7成基金看好保险股 
　　当券商股暂时遭冷遇的时候，保险股却成为了大型基金纷纷大笔买入的对象。尤为值得关注的是，投资保险股票的很多基金，恰恰是卖出券商股的主力，这不能不让人有基金转战保险股的感觉。
　　以基金持仓最重的中国平安为例子，39家基金管理公司的旗下基金增持中国平安，占到全部基金家数的7成。而相反只有6家基金公司减持基金。基金公司对于平安表现出了压倒性的买入情绪。
　　其中，博时基金在2季度一举增持中国平安5000万股以上（根据季报数据），期末持有市值达到38亿元，占到中国平安在外流通股本的6.5%。诺安当季度末增持中国平安18亿元，银华基金增持平安12亿元，海富通基金、汇添富基金、景顺长城、华夏基金等的持股市值都超过10亿元。平安几乎成为基金公司的“大众情人”。
上海国企整合将迎来新高潮  2008-11-20 21:37:15



5000点与4300点有什么不同？2007-08-25 15:22:38
一、5000点与4300点情况已大不相同
 第一，政策取向不同。4300点时，管理层的政策取向是防范风险。针对沪市日成交量高达2755亿，日开户数高达38万户的狂热气氛，央行动用加息和提高准备金率的组合拳，证监会先后两次发布《加强风险教育的通知》，均无见效，最终在财政部动用调高印花税200%的行政手段强力干预下才出现暴跌。而“8·11”在4750点位置上，由办公厅发文件，以新华社记者述评的形式，作出了当前股市是“稳定健康发展”的肯定性评价。“8·20”在4904点位置当中国股市刚受到美国次级债危机冲击时，人大副委员长刘文成便强调：“要防止股市出现大的波动”，暗指要防止暴跌；证监会副屠光绍称：“中国资本市场正进入财富增长较快时期，要把资本市场做大做强，成为投资者管理财富的平台”。很显然，管理层已由4300点时的打压股市转变成近5000点时的力挺股市。
第二，走势形态不同。“5·30”前4335点是由3月5日2723点一路单边上升而成，近三个月涨幅高达59.2%，满街都是获利盘，本身就蕴含着巨大的暴跌风险。而“8·23”的5000点，是历经4335点和4312点两轮M头型的暴跌，并形成3404点和3563点W底之后的上升行情。从“5·30”到“8·23”三个月中，获利盘基本洗清，市场充分换手，风险得到释放，走势较为稳健。
第三，指数与股价的内涵不同。“5·30”前的4300点，市场是题材股的天下，不论业绩好坏，不问题材真假，凡“低”皆暴涨，中小散户普遍跑赢大盘，上半年唯基金成了输家。而现今5000点，主要是基金持有的一线蓝筹股狂飙突进而带动指数的虚高，三分之一的二线蓝筹股刚冲破4300点价位，而三分之二的股票比4300点时还低30%，只相当于3000点水平。只要管理层和基金认可大盘股的三四十倍市盈率是合理的话，那么绝大多数股票在5000点时比4300点机会更大，更安全。
第四，价值预期不同。“5·30”前4300点时，对市场估值的依据是06年年报，50多倍的平均市盈率被认为是泡沫过多。而现时近9月，估值依据是07年中报。截止8月23日，915家上市公司中报业绩同比增长86.1%，预计全部中报业绩同比增长70%左右。这样，5000点时市场动态平均市盈率仅32—35倍左右，这对成长性高居世界股市之首的中国股市而言，无疑是合理的，有投资价值的。人民币升值背景下上市公司交出17年来最亮丽的中报，促使管理层不能不转变认识，接受5000点，顺应5000点。
第五，利益不同。“5·30”前4300点时，由于大盘股不涨，尤其是工行、中行股价比1月4日还低30%。因此，当时股市总市值仅16万亿。而“8·23”5000点时，市场以基金为主导，大盘蓝筹股全面上涨，使总市值突增至23万亿，超过06年21万亿GDP，使中国证券化率一举超过日本、韩国、印度。更重要的是，国有股市值由05年6月的1.2万亿猛增至12万亿，2年中增值10倍，成为资本市场稳定发展的最大得益者，这应该是管理层肯定当前股市的最根本的缘由。
第六，市场重心不同。“5·30”前4300点时，由于ST股、绩差股、题材股、重组股、注资股信息披露混乱，内幕交易频繁，股价上涨不断，风险越来越大，故管理层对资产重组和注资整体上市工作采取紧缩政策，如强制ST公司每两周公告一次，并责令诸多上市公司澄清年内无注资和整体上市计划，鼓励市场投资大盘蓝筹股等。经过市场近三个月的调整，大盘蓝筹股已出现较大涨幅，8月7日国资委重新强调“要加快央企整体上市步伐，来不及整体上市者，至少要加快注资”。8月10日证监会副范福春又提出：“下阶段的重点是应关注资产重组上市公司”。于是，近期市场重心又重新向注资整体上市股、重组股倾斜，呈现多元热点格局。由于这些股的股价普遍跌30—50%，因此，它们在5000点时走势比4300点时更理性、更健康，更有后劲。
第七，市场抗风险能力不同。“5·30”前4300点时，仅提高印花税一项利空，市场就在5天内暴跌近千点，相当多的人认为牛市已结束。而现5000点时的市场，全球股市暴跌打不下去，突然加息、发首批特别国债、允许境内个人投资港股等利空也打不下去，加快扩容也打不下去，显示牛市根基十分牢固。尽管伴随着指数走高，震荡的幅度也会加大，但由于红筹股回归受阻、股指期货年内无法推出。因此，越来越多的人坚信，眼下没有什么利空能改变中国股市牛市的步伐。
面对5000点，投资者不应恐惧，而应采纳古代思想家韩非子的一句名言：“时移则事易，事易则备变。”
 二、投资H股的机会不如投资A股
 本周一，国家外汇局批准境内个人直接对香港证券投资试点，市场普遍认为这是对A股市场的大利空。理由是：H股比A股便宜许多，势必会分流A股市场大量资金去H股掘“金”，并将A股股价拉来下。
我的观点则是：未必如此。
第一，发行价格不同。大多数人只看到同股同权的A股比H股股价高50—100%，殊不知，A股的发行价比H股高几倍。例如中石化，A股的发行价是4.22元，而H股只发1.60元。历史造成的香港及国际投资者低成本持有的H股的巨额获利盘，正好可倒给去拣便宜的内地投资者。记得2000年H股指数仅1000多点时，上海的许多大户就是在H股上被低成本的外资机构套得死去活来，最后只好割肉出局。
第二，盘子不同。众所周知，买大盘股比买中小盘股获利难，获利少。近期A股市场的大盘股之所以炒得火热，是因为拥有巨资的基金集中火力，抱团取暖。但H股的盘子比A股市场的大盘股要大得多，有几百亿美元对冲基金的外资尚且不愿炒它，即便境内的基金全部去炒，照样也要吃败仗。更何况目前只能允许境内的居民投资H股，想抹平H股与A股的差价，岂不是蚍蜉撼大树？
第三，投资理念不同。A股市场炒股注重的是业绩、主流热点、概念、题材和送股，主要目的是博取差价。价格即使高，只要能涨就是好股票。而香港投资者注重的是分红派息有多少。哪怕一家上市公司业绩增长再快，概念题材再多，只要分红超不过银行利息，他们就决不跟风追涨，反而是见利好消息出货，超过20倍市盈率就认为是泡沫。所以，香港H股市盈率普遍只有15—16倍，股价长期横盘，价格虽低，不会涨又有何用？试问，境内投资者有几个是为分红利而去买H股？有几个能经受住半年一年的股价折磨？
第四，交易机制不同。香港股市是T+O交易，无涨跌幅限制，有股指期货，可以融资融券、买空卖空。资金实力雄厚的对冲基金在这块土地上呼风唤雨，得心应手。而境内绝大多数投资者在这方面是空白，很容易成为它们的“盘中餐”。前期社保基金、华夏基金等组建的QDII落败而归，便是明证。
第五，市场背景不同。A股市场是资本管制的市场，加上人民币升值、经济高增长、上市公司业绩高增长、国有股绝对控股、基金占市场最大份额，并有庞大的国内投资群、股市相对稳定，可预期性较强。而香港是资本自由化市场，加上港币贬值、经济增长平平、股权全流通、国际投行和对冲基金唱主角，并受美国、欧洲、日本股市影响甚大。最典型的是8月10日因美国次贷危机的冲击，港股一天暴跌1285点，尾市又暴涨1000点，境内投资者很难把握，很难承受如此大的风险。
第六，入市的时机不同。境内投资者可直接买H股现刚批准搞试点，投资者还没去，香港机构炒手就已将H股价格炒高，指数涨了两千多点。可以预料，等到今后大批境内人涌入H股时，H股和A股的价差已不大，弄得不好就是去接最后一棒。2001年6月1日B股指数从80点涨到240点时，管理层允许境内投资者买B股，结果全部在顶部被套5年的前车之鉴，值得牢牢记取。
第七，机会大小不同。当今的A股市场是全世界最富有机会，最能使财富升值的市场。投资者既可随基金买大盘股赚钱，也可随私募、游资买二三线股获利，更有注资、整体上市、重组、购并等独特题材可以享用，还可在中小板、沪深本地股中的小盘股中博取高成长和大比例送股的机会，省心的投资者更可通过买基金实现财富增值。这些机会都是去香港买H股难以企及的。
第八，投资土壤不同。目前A股市场开户数已达1.1亿户，而香港只有几百万，两地的人气、熟悉程度、跑道畅通、股票数量、选择余地、货币结算、投资方式、赚钱效应等都大不一样。正因如此，连沪深B股与A股之间的巨大差价至今都无法抹平，更遑论香港H股！
鉴此，我的结论是：H股的机会在先前入市的投资者，后续的境内居民机会远不如A股，从A股市场分流去香港的资金将较为有限（该去的大资金早就去了），A股市场的大牛市格局不可动摇，A股市场是投资者财富增值的主战场的地位不会改变。