【猪周期拐点5月就已经出现，未来猪价整体趋势仍然向上】

从2023年1月到2024年4月，能繁母猪存栏量累计下降了9.2%，预示着2024年的生猪供给将持续减少。

能繁母猪存栏反映的是供给端的变化，在需求端，相对是比较有刚性的，在总需求确定下会伴随季节性波动，一般而言春节结束到四五六月份，猪肉需求的一个相对淡季，到了三四季度，包括到展望明年的春节这个过程当中，猪肉需求会有一个比较平稳增长的过程。在目前淡季的情况下，猪价还在涨，那么未来进入消费旺季，对猪价也会形成支撑。

猪周期拐点实际上5月就已经出现，基于供给端的下降，以及未来需求端的上升，周期可能会有短期波动，但整体趋势仍然向上。

$畜牧养殖ETF(SH516670)$ $牧原股份(SZ002714)$ $圣农发展(SZ002299)$

来源：招商证券农林牧渔分析师施腾6月11日《猪价创年内新高，“猪周期”来了？》路演