中金公司指出，2024年二季度至年末，猪价或具备持续上行基础。
第一，产能去化已成，猪周期具备上行基础。2022年12月至2024年3月，全国能繁母猪产能累计去化约9%。
第二，供给节奏呈逐季收缩态势。因2024年二、三、四季度出栏生猪量向前10个月对应的月均能繁母猪存栏数为4269/4203/4084万头，猪价节奏或为逐季向好。
第三，短期库存压力也在持续减轻。截至5月2日，商品猪出栏均重125.8千克/头，较4月高点拐点向下；5月2日200千克肥标价差0.1元/千克，肥标价差持续下行。
本轮行情并未抢跑且估值仍低，猪价右侧拐点或是关键催化，资产负债表优先修复的企业有望受益。
畜牧养殖ETF（516670）跟踪中证畜牧指数，根据历史表现，畜牧养殖板块根据供需关系长期呈现明显的周期性，整体和猪价呈现较强的相关性。估值层面，截至2024年5月10日，中证畜牧指数（930707.CSI）最新估值为3.12倍PB，处于大约25%历史分位数。
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