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欧盟法规对SAF应用的时间进度表 来源:欧盟理事会官网截图
其他国家也陆续推出SAF相关政策或规划。尤其是今年2月,新加坡政府明确提出,计划从2026年起要求所有从新加坡离境起飞的航班使用SAF,最开始的掺混比例定在1%。“SAF在今年火起来合情合理。”辰韬资本执行总经理张子衡说,“一般情况下,政策明确之后的半年甚至不到半年,就会有项目出来。现在已经有一些SAF项目受到资本市场追捧,融资事件也变多了。”政策影响传导到一级市场,衍生出新的商业机会,是创投圈再熟悉不过的剧本。这次主角轮到SAF。近期,36碳访谈了多位关注SAF赛道的创业者和投资人。过去一年,他们感受了SAF在一级市场的真实水温,也有相应动作:有人顺势调整创业方向,有人已经出手布局;有人觉得场子热了,甚至发烫,也有人坦言,目前项目数量不多,靠谱的就更少......创投市场上的SAF,离热点很近,离爆发很远。
去往更性感的赛道碳消峰生CEO段明辉和团队,在2023年8月将创业方向聚焦在SAF。图源:IC photo
按照不同原材料和生产工艺的组合,SAF制取包括多条细分技术路线。其中,现阶段技术成熟度最高、产业化进展最快、商业上最可行的是HEFA。简单来说,HEFA路线就是将废弃油脂(通常是地沟油)加工提炼成SAF。这条路径下的市场玩家,大多是起步更早、发展规模较大的民营公司,以及具有国央企背景的企业。国内的典型代表是河南君恒生物、中石化镇海炼化。镇海炼化的生物航煤产品。来源:镇海炼化官网截图
更多早期初创公司选择电转液路线,例如费曼动力。“费曼动力提供的催化剂、膜电极产品,是提升电转液效率、降低成本最重要的解决方案。”在创始人胡适看来,科创公司想在巨头眼下分蛋糕,不仅要掌握核心的技术优势,也要发挥小公司的灵活性。面对决策、行动都比较慢的大厂,创业公司要抓住时间窗口,灵活地适时调整方向。这个方向就是SAF。费曼动力的核心技术是二氧化碳电解,在Pre-A轮融资前,燃料、化工、冶金,这些会用一氧化碳和氢气作为原料的下游场景,公司都有计划布局。关注到欧盟航空政策之后,费曼动力从去年上半年开始,把主要精力转向集中做SAF,重点方向非常明确,就是可持续航油。“有了强大的政策驱动力,SAF是一个更sexy(性感)的市场和赛道。”胡适说。费曼动力意识到这一点后,SAF在市场上也逐渐开始热起来。“我们和一些相对敏锐的投资人,同时在第一时间看到这个机会。我们的BP(商业计划)在聚焦,他们的投资方向也在转型。”费曼动力获得过亿元的单笔投资,就发生在转型后不久。公司的市场认可度还体现在参赛名次上:今年5月,腾讯公布了聚焦前沿低碳技术的“碳寻计划”终选名单(300多个项目中,共13个入选),费曼动力名列前茅。除了HEFA和电转液,其他SAF技术路线还包括醇喷合成工艺(把生物甲醇或乙醇转换成SAF)、气化加费托合成工艺(农林废弃物、城市固废制SAF)等。在这些路线上,国内外也都有创业公司相应分布。
SAF真实一面:话题很热,项目很少36碳注意到,今年上半年,SAF在国内的新闻曝光、行业研讨会接连不断,是时下热门的产业话题。新近的动态来自上海机场集团。6月底,该集团宣布与中国能建集团、中化学建投集团、江苏悦达集团、河南君恒生物这4家单位签署合作协议,共同构建产业链,加快推动SAF在民航领域的应用。更早前,SAF在国内的量产进展、商用飞机首次加注、大型航空公司的承诺目标和供应链布局,以及霍尼韦尔等大公司加码投入......SAF密集见诸报端。2024年6月5日,国产商用飞机首次加注SAF演示飞行 图源:IC photo
与话题度一同飙升的,还有各家机构预测的市场需求增长。例如国际航空运输协会(IATA)预测,2024年全球SAF产量将增至18.75亿升,但只占航空燃料需求的0.53%。要实现2030年减排5%的目标,全球需要生产约175亿升SAF。但与红火的舆论场不太匹配,SAF落在一级市场,还远算不上是一个爆发性风口。辰韬资本执行总经理张子衡从去年年中开始关注SAF。“我们机构主要投氢能,SAF是氢能的消纳应用场景,再加上欧盟政策推动,我们近一年一直密切关注。”据他观察,这期间一级市场上的SAF项目总量并没有明显增加。“赛道还处在非常早期的阶段。这一行技术壁垒高,圈外人很难切入进来,基本都是有化工背景的人在做。”今年上半年,张子衡大约看了10个SAF类项目,近期准备出手其中一个。“公司还没正式成立,我们也是项目的孵化发起方之一。”上述提到的项目数量级、发展阶段,代表了当下SAF创业的真实面相。多位行业人士向36碳表达了相似洞察:相较于之前,今年关注SAF的人确实在增加,但在整个创投市场上并未出现跃升式的变化——更多新项目尚在筹备阶段,还没正式注册公司。真正的创业潮远未形成。而另一端,投资动作也谨慎冷静。投资人最关注的问题,是SAF的降本路径和经济性。多位创业者、FA对此有同感。“投资人都是投降本。可以说,降本能力是项目融资时的最强竞争力。”云道资本Tony说。话题火热的另一面,创投视角下的SAF,还在等待真正爆发的拐点时刻。