与大多数人印象当中以团购业务作为主营业务不同，窝窝在2015年6月收购了众美联，而且已经在2015年9月份剥离了团购业务，专注于餐饮供应链行业的B2B，相当于众美联借壳上市，公司最近也更名为JMU（众美联）。
很多人觉得小南国就此踏上了老千之路，入股一个亏损的烂企业，变成了老千股，避之唯恐不及，让我们看看究竟是不是如此？
JMU2015年年报简析
众美联流传在外的资料不多，我们从JMU的2015年年报里面可以管中窥豹，看一下这块业务发展的究竟怎么样。
从年报当中看，wowo已经把团购业务当做discontinued operations剔除之后，重新构建了报表，因此我们可以认为，2015年的这些损益都来自众美联。2015年6月-12月，众美联的收入是1147.7万美元，毛亏损174.3万美元，费用当中销售费用536万美元、运营管理费用1291.1万美元，商誉减值8593.3万美元，最后净亏损1.04亿美元，亏损的大头还是来自商誉减值，除去商誉减值之外，亏损约1807万美元。
Jmu在年报里面提到，目前公司拓展的B2B第三方卖家业务几乎不收取任何费用，而且短期内仍旧会以免费的形式推展业务，再看资产负债简表，公司的流动资产为4108万美元，流动负债为2495万美元，流动比率较低，现金流状况不佳，公司认为账上的资金和大股东（朱晓霞、王慧敏、徐茂栋）的支持，公司可以安全运营到2017年底，值得一提的是，王慧敏在2016年4月给公司无息借款4000万人民币来支持公司发展。
根据公司披露2015年现金流量表当中，众美联相关的数字为：经营活动现金流净额当中-1070万美元，投资活动现金流净额当中的-990万美元，筹资活动净现金流为5490万美元。
股份：
公司在收购众美联时有所协议，朱晓霞、王慧敏在2015年6月份通过收购获得的股份以及徐茂栋持有的股份，未经董事会书面同意，不得直接或者间接减持。减持协议规定每年解锁三分之一的股份。
众美联的商业模式：
公司是一家B2B公司，通过线上商城讲供应商和采购客户联系在一起，客户主要为酒店、餐馆、连锁餐厅、食品生产企业等等。目前所有的业务都在大陆和香港进行，2015年国内食品原材料采购额大约为9000亿，大部分仍旧在线下进行，公司的愿景是重塑商业规则，建立更有效率的餐饮行业食品采购模式，目前合作的都是注重品质和食品安全的大中型餐饮企业，平台网站为网页链接未来会进一步推进物流、供应链金融等高附加值业务，以及自营产品销售。
公司目前业务分为三部分：
第一部分是第三方卖家。目前在线商城拥有4600多个供货商，供货商需要经过公司的严格审核，以优质品牌为主，2015年6月-12月成交金额（GMV）为55亿人民币，目前为了鼓励供应商进驻，平台不向他们收取任何费用。
第二部分是在线直营。这部分直接向供应商采购，直接销售给客户，公司并不向第三方商家收取费用，这么看2015年半年赚的1147.7万美元应该来自直营部分。
第三部分是自营商品。这部分是公司自产自销的，有望在未来贡献更多收入。比如姜蓉鸡这种产品，是由众美联拍下食谱，自行加工制作而成，采购商买回去加工一下就可以多一道新的菜品，可以看到网站上销量为2732。
商品种类：众美联并不是只做大宗食材，有关餐饮的其他产品都一并供应。
价格优势：
直营价格较市场价优惠10%-30%，由于公司相当于餐饮行业的大中型公司团购，因此可以直接与源头供应商议价，其价格要比市场价便宜很多。通过我收集的资料，其价格要低于供应商自营公司价格10%以上。
例如天天旺鸡精，众美联的价格为168（最低100箱），阿里巴巴上销售价格为185左右，而众美联的售价为168，要低于阿里巴巴售价9.1%。根据网络资料，可以计算出来，众美联上面采购的价格，比从厂家直营店要低10%-15%，对于大宗餐饮原材料来说，较有吸引力。
在线的第三方卖家价格由卖家自己决定，但是公司原则上与其协议价格低于市场其他渠道的价格。
竞争对手：
阿里巴巴、京东、美菜，阿里巴巴和京东我们都比较熟悉，美菜是一个新兴的餐饮行业农产品采购平台，当前主要面向中小餐厅。
小结：
众美联是一个2013年开始策划，2014年正式成立的新公司，公司目前来看优势主要在于：
第一，发起成立的42家餐饮企业都为中大型餐饮企业，成立之初就拥有了巨大的行业资源优势和客户基础，这个联盟天然拥有巨大的采购交易额，有利于从开始就能够拿到较低的采购价格。
第二，与各地餐饮协会关系良好，开拓业务受到餐饮协会的支持，河北的餐饮协会组织会员参加众美联大宗产品集采会是一个例子。
第三，目前公司的客户仍旧是中大型企业、连锁企业为主，因为众美联平台的定位是优质商品、联合集采、较低价格、食品安全可追溯、采购方案协助，符合大中型餐饮企业定位和需求，过小的餐厅受限于价格和规模效应可能对于价格的追求要高于对于质量的追求，用料也不一定是名牌产品，有的甚至还在使用劣质地沟油，因此众美联的切入点比其他面向小餐厅的互联网餐饮供应链平台更有优势。
第四，朱晓霞与王慧敏都是资深餐饮从业人士，对于餐饮供应链的了解程度更深，未来发展高附加值的业务，例如供应链金融、自营产品、新菜品项目等等更容易抓住行业痛点。
劣势主要在于：
第一，现金流状况较差，依赖于外部融资，目前主要是大股东的支持。
第二，未来发展面临阿里巴巴和京东等电商巨头以及美菜网等公司的竞争，但是这也可能促使巨头入股。
小南国供股募资入股众美联，尤其是折价18%，对短期股价造成了非常恶劣的影响，但要说小南国就此变成了老千股，大股东募资是为了给自己在众美联上的投资解套，我觉得未必，一是募集资金购买的是独立第三方的股权，第二是看王慧敏给众美联的无息贷款4000万，得知她应该对这个公司的前景看好，不是心血来潮做的投资。
既然不是一锤子买卖，也不至于着急供股集资解套，因此募资这件事，应该视为公司为了战略规划做的一笔投资，至于这笔投资是不是划算，收益率高还是低，对小南国未来的发展有益有害，大家心中都有自己的看法，由于众美联是一个初创企业，企业的发展需要时间，餐饮行业垂直电商是一个巨大的市场，众美联算是先行者之一，究竟这笔投资长期看是赚是亏，我们只能拭目以待了。
附上众美联的发展史：
2013年9月众美联商业项目正式启动
2013年12月众美联（香港）投资有限公司注册成立
2014年2月 众美联（香港）投资有限公司直接投资控股子公司上海众敏投资发展集团有限公司（众美联商城）在上海自贸区注册成立
2014年3月 众美联首家区域平台公司成立
2014年4月众美联全国区域平台公司启动
2014年6月与新加坡第一家集团达成顶层（股权投资）战略合作
2014年7月众美联俱乐部 正式成立（300位餐饮酒店汗液领袖企业家人脉圈）
2014年8月众横快建公司（餐饮商业星探暨发布平台）注册成立
2014年9月42家餐饮巨头品牌企业达成顶层（股权投资）战略合作
2014年11月 合众联盟正式成立
2014年12月众美联餐饮酒店B2B云采购平台（众美联商城）全球首发（平台大后年订单突破120亿）
2015年2月 众美联商城 收场源头直供集采会在上海正式举办（现场订单突破1.5亿人民币，全国500场启动）
2015年4月 众美联采购专业委员会（众美联顶层合作42家餐饮集团采购负责人联合成立）
2015年5月中国餐饮食品博览会举办（中国烹饪协会、众美联集团联合举办）
2015年7月餐饮侠客西户型大型主题沙龙举办
2015年9月众美联商城B2B电商正式成为上市公司唯一主营业务
2015年12月中国餐饮酒店产业领袖峰会暨众美联周年庆典举办（众美联集团主办）
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