1. 此次中石化零售业务的整体估值预计约为530亿-660亿美元；
2. 此次引入战略投资者，将采取增资形式，股比预计约为30%，金额预计约为200亿美元；
3. 此次引战采用竞标形式，目标第四季度前完成（时间很紧，估计够戗）；
4. 目前披露出来的投资者有：1）实业类：加拿大零售商Alimentation
Couche-Tard，新奥燃气，新希望等；2）金融机构：工商银行，中国人寿等；3）基金：嘉实基金，华夏基金，Affinity Equity Partners，厚朴基金，复星国际等；4）网络概念类：腾讯等。尚有很多参与竞标的知名投资者未被披露出来。
一、中石化为什么要出售零售业务？
首先，必须得说一下，现在大家说来说去，一直在提“混合所有制”这个概念，这个概念是什么自然不用我多说，圈内圈外人都知道，其实就是打破国有股的单一结构。可是大家应该注意到的是，中石化下属的主要资产已经在上市公司里了，实质上已经形成了混合所有制的格局。其次，大家可以看一下，国资委公布的混合所有制试点企业的名单，混合所有制试点企业为中国建材集团和中国医药集团，并不包含中石化，而且国资委的混合所有制试点指的是集团层面的混合所有制试点，不包括下属的二级子公司。所以基于以上两点，中石化干这件事儿无论是从表面到实质，其实都和目前国家所提出的“混合所有制”都不太沾边，那么这么做是为什么呢？我们以下姑且称中石化此次出售零售业务部分股权为“引战”（引入战略投资者）。
中石化的大领导是央企中的代表人物之一，有极高的政治敏感性，对资本市场熟悉，热爱资本运作，如今的操作正是其的精心谋划的大作。此番零售业务出售，并积极主动的冠以“混合所有制”，个人判断主要有几方面原因：
1. 一来是搭一把“改革”的便车，这充分体现了央企一把手的政治敏感性，央企的一把手，首先是党组的书记，其次才是董事长，本来简单的一个引入战略投资者行为一下变成了契合时下改革主题的“混合所有制”试点先锋，具有极高的政治意义，受到了无知群众的争相追捧，自然而然政府机构也会大开绿灯；
2. 二来可以解决资金来源的问题，许多人认为中石化这等公司不缺钱，实则不然。仔细看看中石化的财务报表不难看出，因近几年来迅速扩张，其资产负债率增长迅速，已经从前几年的50%左右攀升至目前的60%左右（尽管60%仍不算太高）。然而纵观中石化可用的融资渠道，一方面权益融资市场冰封，A股H股双杀，估值低进行权益融资肯定不划算，另一方面银行的授信资源趋紧，单纯依靠银行贷款成本高，限制多。当然，中石化这等大公司也不会坐以待毙，它也及时的转变了融资思路，开始大规模在海外发行债券，试图利用境外的便宜的美元直接融资解决资金需求。尽管如此，中石化每年有数千亿元的资本性开支，金额巨大，单靠债务融资，如放任下去，国际评级机构下调其评级也不是什么不可能的事，评级下调了，其赖以支撑的海外直接融资在成本上将受到限制，资本市场形象也将受到打击，所以中石化亟需寻找到权益融资的手段，解决债务融资的瓶颈问题。引入战略投资者当然是个优选方案，即可以解决资金需求，又可以起到优化资本结构的作用，一举两得，何乐而不为；
3. 三来所谓混合所有制，即还是以维持国有控股地位为基础，此番引战规模约占零售业务股权的30%，对中石化日后继续独家掌控零售业务没有任何的实质影响，一切照旧，同时可白白入手千亿，何乐而不为。此外，零售业务对国家的能源战略安全也不具有影响，利润率最高、战略价值最大的上游勘探业务仍旧掌握维持现有格局不变（其实也在上市公司里了，已形成了所谓混合所有制格局），未来零售业务公司一旦再单独上市，又可以再圈一笔钱，同一个题材卖两遍，实在是划算。
二、 参与竞标的各类投资者个个人精，各有所图，各取所需
那么说到这里，是不是那些参与竞标的投资者都傻看不到这些呢？当然不是，这些投资者都是人精，怎么可能像无知群众一样轻易被忽悠呢，这些投资者都是看准了来的，个人判断他们的出发点主要有如下几点，请各位自行对号入座：
1. 财务投资者：PE和基金公司入股的意图很明显，目前这样的操作方案很明显就是个PRE-IPO的节奏，各类基金进入等不了两年就能套现退出，且中石化这么大的名头，应该肯定稳赚不赔，同时零售业务的现金流稳定充裕，每年可提供稳定的分红，也符合财务投资者的需求。此外，外资基金仗着现在美元便宜且银行可以给很大的杠杆肆意的在全球以高估值去抢夺各种并购机会，此番中石化零售业务引战自然也是个志在必得的绝好机会。而对于中石化而言，PE的报价从来都是最高的，有他们在能帮助其抬高引战的估值，同时提升公司的资本市场形象，为未来进一步的资本运作铺路，同时私募基金也基本怎么不参与管理，对日后公司的治理结构也不会有什么影响，肯定是个上佳选择。
2. 实业投资者：有那么一类投资者确实是做零售业务的，会和中石化的零售业务产生协同效应，这类投资者也是中石化所看重和期望的。这里说的零售和中石化所谓的“零售”还不完全一样，大家不要忘记，每次你开车去加的是油，但是别忘了，你交钱的地方是个小超市，那里什么都能卖，你肯定也顺手在那里买过东西。所以，如果实业投资者将自己的日用零售产品供应和中石化的庞大的销售网络进行对接，这将为双方带来巨大的战略协同价值，而这也将成为该业务未来的重要增长点之一。
3. 民企投资者：不要看中石化引战时说了“三优先，七标准”，别忘了，这个东西的最终解释权在中石化，引入不引入你当然要看各方面因素了，央企一般都认为民企是比较难合作的，所以肯定不会优选民企。当然了，民企的这些投资者都是草根摸爬滚打出来的，人家肯定是能看透事务的本质且识时务的，这些民企大佬们看的是更大的局---民企参与的主要目的是和超大型央企建立全面的战略合作关系，正所谓“背靠央企好做大事儿”，参股中石化零售业务，只是双方打开战略合作局面的契机，在做个能赚钱的资本运作生意的同时，将双方战略合作关系不声不响的建立起来，这才是诸位民企大佬们所看重，你难道还指望中石化在加油站里卖新希望的饲料吗？不过各位看客可不要单纯的以为新希望只有饲料业务，人家也是有金融、地产和化工业务的，至于这些又能和中石化的相关业务产生什么合作机会，这就留给大家无限的遐想空间了，而这仅仅是众多民企投资者中的一个。
4. 互联网投资者：互联网投资者更多的出发点和民企投资者是相同的，只是他们头上还有个互联网概念的光环，这年头啥东西只要能和互联网沾上边，都能在投资价值和亮点上给人带来无尽的遐想空间。目前互联网概念和中石化零售业务到底能产生什么协同价值确实不好说，即便有，要想实现也是很遥远的事情，但是互联网概念和依托中石化庞大的零售网络所形成的物联网确实是价值创造很好的契机，在所有东西都“上网”的宏观大环境下，双方的合作符合潮流趋势和资本市场的口味。
三、买的永远不如卖的精，中石化一切尽在掌握，零售业务引战有百利而无一害
1. 中石化引战后仍一家独大：此番引战虽然出售的只是少数股权，但鉴于中石化零售业务规模极度庞大，粗略估算应将引入数十家投资者，因此每个投资者持有的股权将少到不足以影响中石化的绝对控股地位和目前公司治理结构，换言之，即便这几十家投资者联合，其持有股权的总数还是不超过30%，仍难撼动中石化的独大地位，不过倒是多了几双监督的眼睛。
2. 投资者众多，各种类型皆有，中石化从容选择：有评论说中石化将在投资者选择中陷入两难，在我看来实属扯淡，目前参与竞标的投资者众多，有愿意掏钱的，有能贡献协同价值的，有能贡献资本市场影响力的，有能贡献概念的，你说吧，你还想要啥？诚然财务投资者可能会报出更高的估值，这点实业投资者可能望尘莫及，但中石化对此肯定早有预案，在其间也必定会找到一个平衡，在其自身价值最大化的同时，让各方投资者利益均沾，实现共赢，而同时中石化也在零售业务未来IPO的道路上集齐了所有资本市场欣赏和喜爱的要素。
3. 中石化借“混合所有制”东风进行资本运作，名利双收：此次混合所有制虽然和中石化半毛钱关系都没有，但中石化的大领导着实靠这个概念忽悠了一把，把一个简单的引战和国家目前主推的改革概念联系在了一起，果然有着极高的政治觉悟。利用混合所有制的名头和东风，引战的事情自然推进的名正言顺，顺风顺水，一方面引入了超过1000亿元的资金，优化了资本结构，补充了未来继续快速发展所需的资金，另一方面在不明真相群众面前落了个“混合所有制”先锋的好名声，十足的名利双收。
一场稳赚不赔的生意，让我们拭目以待，看中石化引战大幕的拉开，看这出大戏如何上演。
引战不是结束，而是一个全新的开始，但中石化已经得到了它想要的.......
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