$首创环境(03989)$
不知道国内是否能看到这个相关分析文章，（据说摘自 陈瑞明 海通证券 宏观策略分析师）。希望有专业人士能交流一下是否真实 ？？ 7%收益的投资就贱卖 ？？10%以上的收益就一定能保障 ？但愿有人不是图样图那义务 ！！！别什么时候人家北京一清华丽转身在国内上市，肯能性之一。120多亿的大盘子了，不知道该不该下手，犹豫中。。。。

《一环保类大型PE机构，污水处理在2012/13年好赚钱，当时政府刚开始加大环保投入，工业园区内没有污水处理厂，一招标就进来了，项目好签，价格也好。但是现在污水处理项目主要三方面问题：一是政府缺钱，不会单独给你一个好项目，而是PPP模式，好的坏的项目一起打包；二是新竞争者进入，瓜分市场。三是环保要求提升，投资增加，摊薄收益率。以山东某污水厂为例，2007年一期项目，日处理污水3万吨，初始投资额2000万，IRR达到10%。后来受新进入者竞争（民企依托地方资源进入）、以及环保要求提升（污水监测指标从4个增加到7个，额外增加设备投入700万元），导致目前IRR下降到6%附近。业务主管认为，污水处理、垃圾发电这类“依靠政府买单、赚取稳定收益率”的环保BOT模式，从兴起到红海也就2-3年。目前环保类中，危废是最景气的分支，受限行业产能供给、以及需求瞬间爆发（2013年两高司法解释、2015年新环保法，对危废处理做严格要求），其在江苏的危废处理工厂，处理单价从4000元/吨，提升到6000元/吨。但同时认为，危废再过3-5年也会进入红海（3或5年取决于环保证获批速度）。因为观察到产能扩张很激烈，例如“水泥窑协同处置危废”装置，有些大水泥厂已经全线技改，水泥主业不赚钱，靠危废处置赚钱。还例如，观察到各路资本也在游说地方政府，新建危废处理厂（甚至贵阳这样偏远地区），未必是专业公司才会扩张产能，许多地方资本未必运营，只是依托资源，立项拿地取证，最后出售，这种模式也会带来产能迅速扩张。》