回撤200点，弹升80点。
得益于市场人气的逐步修复，A股市场在经过9月初的震荡下跌后，自上周五（9月11日）至今天（9月15日），连续3天展开温和反弹。其中上证指数在9月上旬累计下跌约200点后（3420点至3220点），近3个交易日累计弹升约80点。
多家金牛私募机构在给出的最新市场研判观点中，一致预期A股市场短中期将继续展开震荡。其中，投资组合的“中性定位”“低估值”“顺周期成长”，成为当前选股和策略应对的关键词。
重阳投资：震荡整固
重阳投资联席首席投资官陈心表示，目前，经济持续稳健回升，市场流动性温和适度。与经济复苏同步，货币政策也在边际趋稳。此外，资本市场改革大力推进，将在经济转型中发挥重要作用，但同时市场局部也出现投资者行为过于一致、预期过于乐观的情况。综合看，预计市场短中期维持震荡整固的可能性较大，投资者对于前期预期过于乐观、交易过于拥挤的板块，需重新进行审视。
在组合管理上，重阳投资依然谨慎乐观，投资组合维持攻守平衡的“中性定位”。
作为基于深度价值研究的逆向投资者，重阳投资现阶段主要看好受益于国内需求、具备较高增速且定价合理的消费和科技类公司，具备创新能力、进口替代能力的高端制造业公司，具备较强竞争地位且积极推进数字化转型升级的优质服务类企业，以及受益于经济周期性复苏、具备可持续高股息率的永续行业龙头公司。
泊通投资：“涨不高”“跌不深”
泊通投资董事长、首席投资官卢洋表示，目前宏观经济仍处于快速恢复期，基建、地产等领域的表现持续超预期，消费也进入到了快速反弹阶段。预计到明年上半年，经济的同比增速都会在高位区间运行。目前流动性边际有所收敛，特别是最近10年期国债收益率曾出现一轮快速上升。
目前沪深300的整体估值水平不高，但消费类板块已经达到了历史估值的最高水平，而以银行、地产为代表的大金融板块则处于历史估值的底部区域，科技板块估值约处于历史水平的60%分位数。市场即使有估值泡沫也只是结构性高估。从投资者情绪角度看，市场情绪已经从前期高点显著回落。
综合分析，A股市场未来一段时间可能会在沪综指3100-3600点区间内展开持续性震荡，既“涨不高”也“跌不深”。市场最大的投资机会，可能来自“基本面好、估值低的板块”逐步展开的“估值纠错”行情。
在行业方向上，卢洋表示，当前可以在低估值的好行业里寻找最优秀的公司。综合行业基本面景气度和估值水平来看，未来一段时间内，A股市场的房地产、基建、保险、煤炭、汽车、自主可控的高端制造业值得重点关注。
星石投资：继续震荡
星石投资首席研究官方磊表示，主要股指可能向下的空间有限。未来A股市场整体行情表现可能会有所分化。其中，部分估值合理、有真实业绩支撑的企业股票有望持续向上；而部分前期上涨过快、估值偏高、业绩不及预期的企业股票，仍然不排除进一步调整的可能。
当前星石投资重点关注受益于经济修复的顺周期成长股，包括有色金属、高端装备、可选消费和交通运输等细分行业。
目前工业金属在供给端因疫情影响出现收缩，需求端则得益于国内外经济修复而持续改善，供需之间存在阶段性错配，从而支撑工业金属价格上行。而贵金属受益于全球流动性宽松，未来价格表现仍存在支撑。得益于制造业自动化升级的长期趋势，以及工程师红利持续释放、国产高端装备性价比持续提升等因素，高端装备需求旺盛。可选消费方面，从长期来看，消费行业供给持续集中，头部优质公司更具成长性。同时生活恢复常态，可选消费基本面开始复苏。在交通运输领域，随着全球经济持续复苏，全球贸易量有望超过市场预期。交通运输部分行业经历了几轮价格战之后，行业供给格局也逐步清晰。
保银投资：优质股票估值有望回到合理区间
保银投资合伙人、基金经理李墨表示，近期随着外部环境的变化，A股波动性加大，指数出现高位震荡。短期内市场波动可能仍会存在，但权益类资产的投资机会长期仍值得看好。
李墨认为，随着市场的调整，优质个股的热度可能会继续降温，但具体降温到什么程度才是抄底的良机，更多要看上市公司之间的差异，而不是股指的上涨或者下跌。在目前这个时点，大部分优质股票的基本面风险不大，唯一的风险是估值是否合理。
从资金配置来看，目前消费和科技行业是保银投资重仓的两个行业。其中，科技股的聚焦点主要放在科技的领先性，以及能为人们的生产和生活带来多大的便利与改善。消费品方面，则会关注企业“能否不断复制”“议价能力强弱”“能否在不确定的宏观背景下不断成长”等。此外，该机构还看好有刚性需求的教育行业、5G相关的基础建设行业、光伏行业等。
来源：中国证券报
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数据来源：Wind，截至2020.8.31
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中证100指数以非银金融、银行、食品饮料、家用电器、医药生物和电子等行业为主，前6大行业合计权重72.2%，行业分布较上证50更为多元。
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依次为贵州茅台、中国平安、五粮液、招商银行、恒瑞医药、美的集团、中信证券、格力电器、伊利股份、立讯精密。
数据来源：中证指数公司，截至2020.8.31
4）与主流指数表现对比
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中证100指数最新PE 13.44，历史百分位63.37%，PB 1.48，历史百分位42.25%，估值无论从PE还是PB来看都是处于历史较低区间，具有较好的安全边际。
数据来源：Wind，截取自2006.1.1至2020.8.31
请介绍一下华宝中证100指数基金A类和C类份额的区别？
华宝中证100指数基金A类和C类份额主要是费率结构上的差别，对于A和C份额，管理费和托管费两项常规费用是一样的。区别在于A类份额收取申购费用但无需计提销售服务费；C类份额没有申购费，但是要计提销售服务费。
表：A/C类份额在费用上的差别
如何投资华宝中证100基金更划算？——诀窍：短期持有买C，长期持有买A。
整体上来看，当持有日期到达365天（为自然日，下同）时，A类和C类的费率会达到一个临界点，从这一天起，持有C类的费率将超越A类，算是费率优惠上的“长期”
图：A/C类份额不在同持有期限下手续费差别
备注：因为目前像蛋卷基金、天天基金以及蚂蚁财富这样的互联网代销渠道申购费都有1折的费率优惠，所以直接就用申购费1折的实际申购费用进行绘图，方便大家参考。手续费综合费率不含管理费和托管费，只含申购费、赎回费和销售服务费。
具体来看：
1、7天内，A类申购费0.12%，赎回费1.5%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费1.5%；持有C类比A类划算；
2、7天到29天，A类申购费0.12%，赎回费0.5%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0.50%；持有C类比A类划算；
3、30天到562天，A类申购费0.12%，赎回费0.5%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0%；持有C类比A类划算；
4、第30天，持有C类的整体费率达到最低值，仅为0.03%；
5、562天到729天，A类申购费0.12%，赎回费0.5%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0%；持有A类比C类划算；
6、第562天，持有C类的费率将超过A类，从这一天起往后，持有A类更划算；
7、超过730天，A类申购费0.12%，赎回费0.3%，而C类的费率则会越来越高。
综上所述，持有期在562天以内时，持有C类较为划算，这个区间是C类份额的持有的甜蜜期。而562天后，C类的费率持续上升，而A类的费率将在第730天起稳定在0.42%，越持久越划算！
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