每一轮熊市都会发生脱离基本面的流动性危机，流动性危机发生的原因不同，或因资金面收紧，或因战争等zz性因素。

最终表现形式都是基金遭遇大面积赎回，被动斩仓，情绪恶化，继续赎回，形成负反馈。下杀速度快幅度猛（不同于个股的杀估值）。资本会优先斩流动性好的资产（港 A）。

危机的解除一定需要zf出面，对症下药，或放松资金面或zz性因素缓解。市场反弹（可大可小，取决于药的程度）后神经依然脆弱会再次下杀，这是黎明前的黑暗。


于个股而言，吹估值的过程有可能会持续1年甚至2年，估值高到直觉都不合理的地步，吹的越离谱杀的也会越剧烈，杀的过程可能持续1年甚至更久。整个不合理的过程可能长达2-4年。大多投资者是无法等这么长时间的。我们只能以有限的时间去参加吹的过程，但需保持一份清醒。尽量回避杀的过程。