如果与欧元区相比，那简直天上地下，欧元区全年增长才0.6%，而主要动能德国更是经济基本停滞。
这种经济“奇迹”，其实本质上美国政府加杠杆保居民部门降杠杆，以此保住消费动能。比如去年四季度，GDP增长3290亿美元，但政府赤字提升5100亿美元，公共债务提升8340亿美元。也就是说要提升1美元经济增长，可能要付出1.5美元新增赤字。
赤字怎么办，只有继续发债，一年新增4万亿美元债务，利息支付迅速攀升，去年国债利息支付首次突破一万亿美元。
这种方式可持续吗？从现在看凭借美国的金融和军事优势，或许还是可以维持，但以后就不好说了。这是因为：
先说就业市场。表面经济韧性强，一个核心原因是加息未伤及劳动力市场。去年新增就业，美国政府部门新增岗位是首位，保障劳动力市场稳定。有点讽刺的是，新增就业第二位是医疗护理。新冠过后美国劳动参与率一直没有恢复到之前，一些机构预测因为疫情大概有300-500万劳动力永久退出劳动力市场，这样反而刺激劳动力市场供求紧张，加上通胀刺激，劳动报酬提升，继续刺激消费。现在的情况是，劳动参与率未恢复，居民储蓄率却再创新低，超额储蓄昙花一现。
再说产业。AI热潮推动美国股市再创新高，但发电量却持续下降，制造业复兴任重道远。看制造业产出，23年只有一季度微增，三季度大幅下跌。工业分类里最火热的就是能源矿产，不得不说给欧洲的原油和天然气是核心原因。
三产里面恢复最好的你猜是啥，除了互联网产业外竟然是房地产业…住宅开发商的股票简直和科技股一样，不少股价翻倍。然后就是旅游和零售受消费刺激也明显恢复。
